2023-12-18 16:40:02
高盛预计日本央行将在本周的会议上维持所有政策参数不变。鉴于美联储大幅转向，年底前意外调整政策的可能性仍然存在。在全球利率下降的情况下，YCC政策不太可能产生约束力，日本央行可能认为有机会完全取消YCC，以为后续政策调整顺序提供更大的灵活性。困难在于沟通。我们怀疑取消YCC会导致负利率退出预期更加激进地提前，而日本央行目前希望避免这种情况。当然，与我们的预期相反，央行也可以直接对负利率进行调整。
无论哪种情况，我们都可能会看到期限较长的日本国债收益率面临上行压力。考虑到目前的水平，空头的风险/回报似乎很有吸引力。即使本周的会议不会出现意外，未来调整的可能性应该会限制下行空间，而且我们确实预计收益率会在整个过程中走高。建议直接做空10年期日本国债。
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