债市资讯

新书发布 | 重构人民币债券的信用之锚——信用评级理论的创新和新的评级体系

1 发展与困境自1987年我国首家信用评级机构成立以来，信用评级行业不断发展，2005年至今已为9300余家发债企业提供信用评级服务，助力融资超137万亿元。但受市场竞争、信用文化和制度约束等诸多原因的交织影响，发行人信用等级分布不断向高信用等级集中，难以完全适应市场需求，亟需提出一套与时俱进的信用评级理论和方法方可破局。 2 探索与破局联合总结过去二十年的从业经验，通过积极探索与创新，在业内率先提出具有前瞻性的“3C”信用评级理论，勇做破局者，打破了传统“经营风险+财务风险”的二维结构，构建了“经营能力+财务能力+可持续发展能力”的三维信用分析框架，全方位评估企业信用。在“3C”分析框架下，全样本评级结果分布分散、利差检验结果优良、违约检验情况可对标国际评级机构，模型违约预警能力强。 3 重构人民币债券的信用之锚联合研发团队将“3C”信用评级理论及评级体系的研发成果精心整理，并编撰成书，《重构人民币债券的信用之锚》，深入剖析“3C”信用评级理论及评级体系的内涵与价值，探讨其应用。我们诚挚地希望能为推动中国信用评级行业迈向高质量发展新阶段贡献一份力量，与您携手共创信用评级领域的辉煌未来。 4

债市资讯小亚 01月09日 23:02 326
中国人民银行生态环境部联合召开绿色金融服务美丽中国建设工作推进会

2025年1月8日，中国人民银行、生态环境部联合召开绿色金融服务美丽中国建设工作推进会。中国人民银行党委委员、副行长朱鹤新，生态环境部党组成员、副部长赵英民出席会议并讲话。朱鹤新指出，近年来金融部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，不断完善绿色金融政策框架，提升绿色金融服务质效，形成较为完备的绿色金融体系，为经济社会绿色低碳发展提供了有力支持。当前我国进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，对绿色金融发展提出了更高要求。金融和相关行业管理部门要持续健全标准体系，加快制定统一的绿色金融支持目录和统计制度，明确绿色金融的重点方向。加快完善环境权益登记、担保、评估等配套政策，为绿色金融产品创新提供制度保障。金融机构要加强对绿色重点行业的分析研究，积极探索创新、不断丰富绿色金融产品谱系，主动对接美丽中国建设重点项目清单，按市场化、法治化原则提供融资融智服务。各部门、各单位要共同提升绿色金融的可持续性发展，统筹好提升质量和做大总量的关系，在推动绿色金融规模稳步增长的同时，注重绿色金融对环境效益改善、产业转型升级的支持实效。赵英民指出，我国绿色金融发展势头良好，在支持经济社会高质量发展和生态环境高水平保护方面发挥了重要作用。党中央、国务院对全面推进美丽中国建设作出系统部署，为发展绿色金融提供了新机遇、提出了新要求。生态环境部门要主动与金融部门一道，进一步深化改革创新，以绿色金融高质量发展

债市资讯小亚 01月09日 23:02 314
广纳贤才，固收求职看过来！

天风固收招聘了解一下！利率、信用、转债均有需求！岗位要求 1、社招要求2022年及以后毕业，校招要求2025-2026年毕业，重点大学硕士及以上学历。 2、方向：宏观利率/信用/转债，其中转债招聘优先有权益研究经验者。 3、具有强烈的进取心和责任感，具备较强的抗压能力和服务意识，以及扎实的逻辑推理能力。喜爱卖方研究，对债券市场产品定价与交易特征等方面有研究兴趣。考核要求独立完成1篇深度报告，并完成答辩；配合完成其他日常工作。如有兴趣，烦请以“校招/社招-方向-毕业时间-硕士院校-本科院校”命名简历及邮箱标题，发送至sui_xp@163.com。 -END-

债市资讯小亚 01月09日 23:02 366
周五直播 | 以新应变以创开路——2025年工程机械行业信用风险展望

活动介绍 2024年1至11月，工程机械市场呈现出海外市占率提升、国内需求改善的态势。展望2025年，这种趋势能否延续？“工程机械之都”是如何崛起的？“不在中国争地位，要为中国争地位”，我国工程机械企业全球竞争力如何？同时，2025年工程机械行业企业信用风险又将如何表现？为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2025年1月10日（周五）15:00，组织“以新应变以创开路——2025年工程机械行业信用风险展望”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。

债市资讯小亚 01月09日 23:02 244
牛马的2024关键词

作者：Invisiblejio 眼下最流行的就是2024年的盘点，金融牛马当然也有自己的2024年。我时常在想这份工作带给我的价值认同和职业成就究竟有多少，可是映入脑海的就只有这几个关键词，他们是冰冷的字眼，但是却鲜活的流动在我、我周围以及广阔的牛马身上，如果你的感受与我相同或者更加难过，那么请你继续加油，不畏风雨。如果你的感受与我不同，那么恭喜你，已经脱离低级趣味，也请好好珍惜当下的生活。破除金融精英中纪委一篇题为《坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战》的文章16次点名金融，提出破除金融精英论。一时间，“金融精英”一词成为贬义词，通宵达旦的牛马们还在畅享通过勤劳的双手和大脑创造美好生活的时候，突然获得了一个“金融精英”的高帽，等你还没反应过来当即“破除”，丝毫没有反应的余地。金融羞耻一篇题为《如何来定义“高金人”》的毕业演讲中指出，“一些人开始认为金融业毫无价值，因为金融似乎不是硬核科技，认为金融业是可有可无的交易成本；有些金融从业人员，包括我们的一些同学和校友，甚至产生职业羞耻心。”在整体的大环境下，“金融羞耻”仿佛获得了更多的认同，很难想象，从事一份职业竟然能与“羞耻”联系起来，当初一念之间读书的选择、就业的选择成为了原罪。天天张口闭口“流动性的分层”让牛马们理解了职业地位的分层以及利益的分层。Whatever，牛马就在底层，脚踏实地。纵身一跃中金女孩的纵身一跃不禁让人

债市资讯小亚 01月09日 23:02 275
美联储今年通胀或继续放缓黄金震荡难改承压下跌

周四（1月9日）本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2660.20美元/盎司，最高触及2663.10美元/盎司，最低触及2656.73美元/盎司，截止发稿金价报2659.39美元/盎司，跌幅0.07%。周三公布的美联储12月会议记录显示，美联储官员们一致认为今年通胀可能继续放缓，但随着决策者们开始斟酌即将上任的特朗普政府的预期政策影响，他们也认为物价压力可能持续胶着的风险正在上升。美联储理事沃勒周三表示，通胀率应在2025年继续下降，并允许美联储进一步降低利率，尽管降息的步伐并不确定。美元指数周三上涨0.27%至109关口附近，盘中一度上涨0.62%至109.37，进一步接近上周创下的逾两年新高109.54。不过，美元上涨的部分原因是特朗普的关税政策担忧，而这也给金价提供避险支撑。投资者预计，特朗普放松管制和降低税收等政策将促进经济增长，但也有人担心，这些政策以及尚未确认的关税行动可能会导致通胀重新加速。《华盛顿邮报》周一报导称特朗普正在考虑缩小关税措施范围，但他随后予以否认。 BannockburnGlobalForex首席市场策略师MarcChandler表示：“这与整个强势美元的主题相辅相成，即使ADP（就业数据）令人失望，美元当天仍上涨。这意味着人们不应该抵抗这一点，这真的是一波尚未衰竭的行情。” 目前市场认为美联储今年将仅降息39个基点，首次降息可能发生在

债市资讯小亚 01月09日 12:48 215
2024年12月份CPI同比小幅上涨?PPI同比降幅收窄

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2024年12月份CPI和PPI数据国家统计局今天发布了2024年12月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟进行了解读。一、CPI环比由降转平，同比小幅上涨 12月份，消费市场运行总体平稳，全国CPI环比持平，同比上涨0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升，同比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从环比看，CPI持平，上月为下降0.6%。其中，食品价格下降0.6%，降幅比上月收窄2.1个百分点，影响CPI环比下降约0.12个百分点。食品中，由于天气条件较好，利于农产品生产储运，鲜菜、鲜果价格分别下降2.4%和1.0%，合计影响CPI环比下降约0.07个百分点；受前期压栏惜售、二次育肥等因素影响，猪肉供应充足，价格下降2.1%，降幅比上月收窄1.3个百分点，影响CPI环比下降约0.03个百分点。非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点。非食品中，临近元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加，飞机票价格由上月下降8.6%转为上涨4.6%，家政服务、电影及演出票价格分别上涨0.9%和0.7%；部分品牌新款上市，通信工具价格上涨3.0%。从同比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格由上月上

债市资讯小亚 01月09日 12:02 196
黄金交易提醒：“小非农”欠佳，金价升至近四周高位，多头机会来了？

周四（1月9日）亚市早盘，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于2662.59美元/盎司。金价周三触及近四周最高2669.83美元/盎司，此前一份弱于预期的12月民间就业报告让一些市场参与者松了一口气，认为美联储在今年放松政策的问题上可能不会那么谨慎。有关特朗普的关税报道也给金价提供避险支撑，不过美债收益率也因此走高，美元延续涨势，令黄金多头有所顾忌，金价触及2669后一度回落至2650关口附近，收报2661.46美元/盎司。道明证券大宗商品策略主管BartMelek称：“民间就业数据疲软是黄金走势的原因之一，因为归根结底，就业数据疲软意味着经济比许多人预期的要弱。” ADP全国就业报告（俗称“小非农”）显示，美国12月增加12.2万个民间就业岗位，而经济学家预计为增加14万个。劳工部的另一份报告显示，上周初请失业金人数为20.1万人，低于预计的21.8万人。 Melek称：“更大的因素将是周五的美国非农就业岗位，市场预计会有16.3万个的变化；任何明显高于这一数字的变化都将对黄金不利。” 在周五上午的关键美国劳动力数据以及特朗普1月20日的就职典礼之前，交易员们都处于紧张状态，他们预计特朗普将采取一系列政策举措，开启他第二个总统任期。美国10年期收益率周三创下逾八个月新高，因担心特朗普政府推出的政策可能会在促进经济增长的同时重燃通胀，从而导致美联储降息次数减少。美国有线电视新闻

债市资讯小亚 01月09日 08:40 211
期货市场去年成交额同比增长8.93%

本报记者王宁中国期货业协会最新统计数据显示（以单边计算），去年12月份全国期货市场成交量为6.55亿手，成交额为57.27万亿元，同比分别下降5.27%和增长19.21%；期货市场去年全年累计成交量为77.29亿手、成交额为619.26万亿元，同比分别下降9.08%和增长8.93%。对于去年12月份及全年成交量和成交额的同比波动，中衍期货有限公司投资咨询部研究员李琦向记者表示，由于临近年底，部分资金有核算需求，市场整体流动性有所减少，使得期货市场成交量下降明显。从去年全年市场交投表现来看，大宗商品整体基本面对市场影响较大，同时，市场竞争加剧明显，从而对去年全年成交量产生较大影响。此外，期货市场客户结构进一步优化，机构参与金融期货的积极性不断提升，以及产业客户对商品期货的风险管理需求增加等对成交量和成交额均产生了不同程度的影响。东证衍生品研究院商品策略资深分析师吴梦吟告诉记者，去年底市场对宏观政策预期回归理性，商品期货多数品种等待基本面明确指引，成交量出现下降态势。而从全年来看，商品市场多数时间处于下行通道，部分品种价格不断测试成本支撑位，商品资产吸引力不及权益和债券资产，累计成交量也有所下滑。从各交易所表现来看，上海期货交易所整体成交表现最好。数据显示，去年上海期货交易所累计成交量为22.6亿手，累计成交额为202.57万亿元，同比分别增长9.67%和33.89%，分别占全

债市资讯小亚 01月09日 08:16 188
油价冲高回落本周连续高位震荡缓解涨势

能源研发中心归零心态忍耐是一种能力，也是一种修为。人生很多时候都需要忍耐，忍耐误解，忍耐寂寞，忍耐清贫，忍耐失败等。忍耐力体现着一个人能屈能伸的胸怀。人生有巅峰也有低谷，那些在低谷中还能泰然处之的人，才是真正的智者和强者。多做并不一定就效果好，有时什么也不做，就是一种最好的选择。不要担心错失机会，善猎者必善等待。在没有大机会的时候，要安静的如一块石头。交易之道在于，耐心等待机会，耐心等待最有利的盈亏比，耐心掌握机会。后市观点油价周三再次冲高回落，振幅不断扩大，随着各类影响因素的博弈，油价反弹之后进入高位拉锯战。特朗普继续给金融市场带来扰动，有消息称其正在考虑宣布国家经济紧急状态，以允许新的关税计划，该消息让美元跳涨，原油铜等风险资产回落。晚间EIA周度数据显示美国原油商业库存继续回落，库欣库存大幅下降，但成品油继续处于季节性累库阶段。该数据原油降库力度小于早前凌晨API公布的数据，油价在数据公布后选择了回落，油价的再次冲高回落抑制了新年来的持续涨势。与昨晚油价回调之前的强势表现不同，欧美成品油本周停止了上涨步伐，波动明显小于原油，虽然寒潮会带来额外的取暖需求，但整体来讲需求端为油价上涨提供的驱动仍然有限。油价的上涨驱动还是在低库存背景下的供应侧，包括寒潮、地缘、制裁等题材为油价提供阶段性炒作题材。供应端偏紧局面为油价近期的强势表现提供了较为扎实的基础，这意味着油价在跳出了

债市资讯小亚 01月09日 08:01 195
东方金诚助力广西首单商业保理融资债权类ABS成功发行

近日，由东方金诚评级的“天风-广西广投保理第1期资产支持专项计划”（以下简称“本期专项计划”）在上交所债券市场成功发行。本期专项计划发行总规模3.51亿元，为广西首单商业保理融资债权类ABS；其中，优先级发行规模3.16亿元，发行利率3.07%。广西广投商业保理有限公司（以下简称“公司”）成立于2021年1月，由广西投资集团、广西金融投资集团（简称以下“金投集团”）旗下广西投资集团金融控股有限公司全资设立，系广西自治区地方金融监督管理局批准设立的首家商业保理公司。公司作为金投集团重点拓展的业务板块，近年来保理业务发展很快，客户数量稳步增长，客群主要为物流、汽车、新能源、基础设施建设、医疗教育卫生以及粮食供应等领域。作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。

债市资讯小亚 01月08日 23:02 226
2024年12月外汇储备、黄金储备数据解读

事件 2024年12月末，外汇储备规模为32024亿美元，较11月末下降635亿美元，降幅为1.94%。12月末黄金储备为7329万盎司，11月末为7296万盎司。报告正文如下我们判断，12月外储规模出现较大幅下降，主要受当月美元升值和全球金融资产价格总体下跌两个因素叠加的影响。其中： 12月美元指数上涨2.6%，这会导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应缩水。我们估计，当月这一影响大约会下拉我国外汇储备规模330亿美元左右，这也意味着12月外储规模下降中的一半以上是美元升值造成的。与此同时，12月全球主要股指涨跌互现，但受美联储12月议息会议政策取向生变影响，当月美债收益率大幅冲高，这会带动美债价格显著下滑，拖累我国外储金融资产估值。由此，12月全球金融资产价格总体下跌，也是推动外储估值下滑的一个因素。回过头来看，2024年全年我国外储规模基本稳定，较上年末小幅下降356亿美元。主要原因是进入2024年，全球主要股指出现较大幅度上涨，但美债收益率大幅上扬，美元指数也显著上行约7.0%左右。由此，以上因素形成对冲效应，带动我国外储规模整体稳定。近期我国出口保持强势，跨境资金流动整体稳定，加之一揽子增量政策出台后，经济增长动能回升，都为外储规模保持基本稳定提供重要支撑。我们也认为，尽管近三个月人民币对美元有所贬值，但CFETS等三大一篮子人民币汇率指数稳中有升，且央行稳汇率

债市资讯小亚 01月08日 23:02 243
华创证券投资顾问部 “中小银行债券投资交易体系培训”25年第一季（侧重“看股做债”）

1 培训讲师华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2025年1月15日-1月17日，为期3天，地点：上海浦东新区陆家嘴花园石桥路33号花旗集团大厦15楼。 3 培训对象我部服务的中小银行债券投资、交易、研究、信评、中后台及风控等金融从业人员。

债市资讯小亚 01月08日 23:02 232
10年期美债拍卖大翻车，特朗普就职前收益率或飙至5%

随着特朗普的总统就职典礼临近，深陷美国国债市场低迷的债券交易员们正准备迎接更多类似的糟糕情况，期权显示美国10年期国债收益率有可能飙升至5%——这是2023年10月以来从未见过的水平。由于人们猜测特朗普的政策将刺激美国经济加速发展，同时加快通胀飙升和增加赤字，这使得10年期美债收益率在过去一个月里飙升了约

债市资讯克拉克 01月08日 15:37 748
多头小心：美债的腥风血雨尚未完全结束

决定今年市场情绪和表现的一个主要因素是美国国债。德意志银行（DutchBank）周二发布的CoTD报告显示，在自1966年以来的14个美联储宽松周期中，10年期美债在目前这个周期中的表现是迄今为止第二差的。自去年9月中旬美联储开始降息以来，10年期美债的收益率已经攀升了91个基点。唯一一次表现比当前更弱的宽松周期是在1

债市资讯克拉克 01月08日 14:36 208

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