花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（1月28日）

  花旗最新资产配置建议

  美联储议息会议传达鹰派取态，美股波动回撤，债券收益率继续攀升，美元走强。

  经济维持强劲增长动能，股市仍有上行空间。股市短期波动或是健康回调，熊市检查清单显示仍有逢低布局机会。

  今年的投资主题是稳健增长、寻求回报的可持续性，花旗看好中国市场和数字化板块。

  市况回顾：

  美国四季度GDP增速6.9%，带动美国2021年经济增速达到5.7%，创下近40年以来最高水平。

  市场担忧地缘政治紧张局势升级，叠加周三美联储的鹰派表态，昨日美国三大股指均有所波动。标普500指数下跌0.54%，纳斯达克指数回撤1.4%，道琼斯指微跌0.02%。

  美国短期国债收益率继续攀升，反映利率预期的两年期国债收益率飙升至近两年高点1.208%。美元兑其他主要货币汇率飙升至2020年7月以来的高点，美元指数上涨0.8%至97.299。

  现状分析：

  美联储会议取态偏鹰

  当地时间周三，美联储公开市场委员会公布1月份利率决议。决议维持0.00%-0.25%的政策利率不变，但强调“很有可能在三月开始加息”，但未明确加息速度，不排除美联储今年在每次会议进行加息的可能性。另外，美联储决定保持当前缩减购债的规模不变，并预计到3月如期结束资产购买。此次决议未提及缩表时间线，但公布了关于缩表的前瞻性指导，表示缩表将在加息过程启动后开始。

  美联储并未对近期股市的波动做出过多的评论，但表示“整体金融环境仍然是宽松的”，彰显其对经济增长的韧性仍有信心。宏观经济方面，美联储认为目前经济活动和就业指标继续加强，但来自疫情的风险仍然存在。通胀方面，美联储表示疫情相关的供需失衡和经济复工继续推升通胀水平，与上一次会议的观点一致。

  会后市场反应迅速，所有期限的国债收益率均大幅上涨了 5-15 个基点。目前来看，市场价格已反映了今年美联储加息4次，在2024年12月政策利率达到2%的预期。

  市场修正回调，但牛市仍在继续

  花旗认为美联储会议传达了偏鹰派态度：委员会评价了通胀的高企但并未对近期市场波动做出指引。鹰派态度利好美元走强，但对长久期资产（投资级债券和科技股）带来下行压力。尽管如此，在经历去年股价的飙升后，花旗认为近期股票市场的波动表现是一次健康的回调，整体股票牛市远未结束。

  花旗认为，经济复苏周期仍在延续，风险资产仍有上行空间。一般来说，在就牛市初期股市上行期间，出现5-10%的修正回撤是正常情况。从基本面来看，当前的经济增长动能仍然强劲，尽管股市波动有所上升，但回撤幅度仍偏温和。从花旗的熊市检查清单来看，目前全球市场的18个指标中只有8个指标提示预警，并未触发卖出信号，整体而言仍有有逢低布局机会。

  投资策略：

  在本月资产配置建议中，花旗全球投资委员会维持资产大类组合不变，超配股票资产6%，低配固定收益和现金6%，但在细分资产类别和区域方面做出一定调整，以应对不断变化宏观环境中出现的机遇与挑战。

  面对市场波动，花旗继续看好防御性较强的股息增长策略。区域方面，非美市场估值较低、受美股波动影响有限，或可作为分散风险、实现多元化布局的工具之一。此外，花旗继续认为，今年中国市场有望跑赢。

  随着经济复苏周期由初期转向中期，今年的投资主题由强势复苏转为稳健增长、寻求可持续回报。从长期来看，符合世界发展的“不可阻挡的趋势”，包括数字化发展、人口老龄化、亚洲崛起和绿色发展。在数字化领域，花旗看好网络安全、电子支付以及金融科技板块的发展前景。