2022-02-18 15:20:41
花旗上调短期金价预测
地缘政治紧张局势恶化，风险资产市场波动性加剧，或将在短期内对金价构成有力支撑。
实际收益率上升以及风险资产波动回落或使中期金价承压，但亚洲和新兴市场对黄金需求或有效对冲金价下行风险。
花旗将黄金0-3个月价格预测上调125美元至每盎司1950美元。
市况回顾：
由乌克兰问题引发的美俄地缘政治紧张局势加剧，促使投资者转向防御板块，以及债券和黄金等避险资产。周四，现货金收盘报每盎司1,897.27美元，稍早触及6月11日以来最高的1,900.99美元。
现状分析：
紧张局势与通胀压力或将支撑短期金价
由于地缘紧张局势加剧，缓解了美联储紧缩政策对金价造成的下行压力，加之风险资产价格近期出现大幅波动，金价出现持续上行行情。短期来看，尚未出现局势或将缓解的明显信号。
此外，美国1月CPI同比大涨7.5%，创40年来新高，并且PPI数据显示也短期通胀并未出现缓解情况。短期通胀压力仍将持续，或继续支撑贵金属价格。
2月份历来是资金流入黄金最强劲的月份之一，如果金价可以在每盎司1900-1925美元保持相对稳定，吸引更多资金流入，金价短期或仍可以维持相对强势。
金价中期或存在下行风险
中长期来看，花旗认为当前金价可能尚未重新进入长期上行通道。随着未来美联储逐步加息，实际利率走高，美元维持强势，或将使金价难以维持在当前较高水平。不过，远期利率市场部分利率曲线的倒置，显示市场在美联储紧缩预期的情况下，甚至已经开始计入中期经济面临衰退压力的风险，这对于中期金价是一项支撑因素。
此外，我们依然处于疫情后经济复苏的中期阶段，如果未来股市波动性下降，企业盈利维持强劲，或均将削弱贵金属的上涨动力，而这在今年1月份的市场行情中已经得到体现。
花旗美股分析师预计，鉴于美国标普500覆盖的上市企业至少可以在今年上半年继续维持盈利强劲增长，而盈利增长或将有效对冲宏观经济和流行性的下行风险，标普500指数2022年可能重返5100点上方。未来随着不确定性的消退，风险资产波动性降低或限制黄金价格涨幅。
实物金需求强劲或限制未来金价下行空间
2021年对黄金实物需求依然强劲，为金价提供了一些支撑。预计2022-2023年黄金消费将保持相对强劲。
全球黄金珠宝需求从2020年的衰退中恢复到2021年的2123吨，其中2021年第四季度需求强劲增长712吨，亚洲的季节性婚礼、假日消费以及零售商对经济增长的信心是主要推动因素。中国黄金首饰消费需求对于黄金价格尤为敏感，未来金价回落或增加中国黄金消费，或将限制未来金价的下行空间。
从全球央行层面来看，全球地缘政治风险上升，西方国家经济制裁风险依旧，去美元趋势持续，新兴市场央行或成为主要的黄金买家。2021年全球央行需求同比增长81%，全球黄金储备达到数十年来新高。
投资策略：
尽管美联储未来可能加息或不利于黄金走势，但地缘政治紧张局势恶化，以及风险资产市场波动性加剧，或将在短期内对金价构成有力支撑。因此，花旗将黄金0-3个月价格预测上调125美元至每盎司1950美元。
中期来看，实际收益率上升以及风险资产波动下降或使金价承压，但亚洲和新兴市场对黄金需求或有效对冲金价下行风险，花旗对金价6-12个月预测维持在每盎司1750美元。
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