花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（3月3日）

  地缘危机下的投资机遇

  俄乌冲突推升油价飙升，欧洲有望加快发展多元化能源供给，以减少对俄罗斯能源的依赖。化石能源成本的上升，投资者或加大对可再生能源的投资

  地缘危机升级或为许多国家的外交和军事政策带来长远影响，国防科技类投资有望增加，网络安全赛道或有布局机会。

  战事走向暂未明朗，建议投资者保持全球多元化配置，抵御市场波动风险。

  市况回顾：

  鲍威尔释放3月谨慎加息信号，美国股市周三大幅收高。标普500指数上涨1.86%，其11个板块全部上涨。道琼斯工业指数上涨1.79%，纳斯达克指数上涨1.62%。

  俄乌局势依然胶着，油价延续了一周以来的涨势，升穿每桶110美元。截至3月2日，布伦特原油期货结算价上涨7.6%至每桶112.93美元，创下2014年6月以来的最高收盘水平。美国原油期货上涨7%至每桶110.60美元，创下2011年5月以来的最高收盘水平。

  现状分析：

  俄乌局势依然胶着，此次地缘政治冲突的升级在近期为全球政治、经济环境带来了明显的冲击。目前，战事的走向仍未明朗，而西方对俄罗斯的制裁仍在继续加码。

  自从上周四俄乌冲突升级以来，全球股市均出现不同程度的波动，距离战场最近的欧洲股市跌幅惨重。受到避险情绪带动，投资者纷纷涌向美元资产，对美国股市带来一定支撑。

  花旗认为，地缘政治事件对市场的负面冲击通常较为短暂。在二战以来的20次重大地缘政治事件中，只有2次引发了世界经济衰退，而美国股市通常在危机开始后的一个月内就能恢复正回报。目前来看，乌克兰冲突仍是区域性的，影响范围仍然有限，因此导致欧洲经济衰退的可能性较小，而对于美国经济以及全球经济影响则更为有限。

  投资策略：

  能源价格飙升，可再生能源或吸引更多投资

  目前，欧洲的能源供给对俄罗斯高度依赖，投资者对全球能源供应中断的担忧导致原油价格大幅飙升。花旗认为，此次地缘冲突或促使欧洲进一步加快发展可再生能源，降低对俄罗斯能源供给的依赖。

  在俄罗斯宣布采取特别军事行动的当天，欧洲可再生能源公司的股价出现大幅上升。本周一，德国政府也提出新的立法草案，将“100%可再生能源”的目标提前至2035年，比原先的计划快5年。花旗认为，尽管当前化石能源价格的高企可能对当前的通胀水平带来一定压力，但另一方面，化石能源成本的上升或促使投资者转向风能、太阳能等可再生能源，“绿色能源”的未来发展或将加速。

  防御类投资有望上升，网络安全或有较强发展潜力

  除了对经济方面的影响外，此次俄乌冲突的升级也可能会促使欧洲形成新的安全框架，或为许多国家的外交和军事政策带来长远影响。花旗预计，在未来一段时间内，部分国家特别是欧洲国家可能会增加其国防开支、加大对国防科技的投入力度，武器防御企业有望从中受益。

  另外，在此次俄乌冲突中，网络攻击成为现代战争的一种打击方式，政府网站、基础设施系统等都成为网络攻击的目标。花旗认为，网络安全建设对于国家和个人来说愈发重要。数据安全是数字化长远发展的基石，而对于网络安全的投资将是未来发展的重中之重，花旗认为网络安全板块在投资组合中的会有较强的成长潜力。

  全球多元化配置凸显韧性，注意风险分散

  地缘政治风险的走势和演变难以预测，市场波动显著加大，花旗私人银行研究团队认为，全球多元化配置的投资组合往往能够对冲区域波动，在不确定性上升的背景下展现出较强的韧性。

  近两个月以来，全球股票市场波动加剧。但是值得注意的是，成长性较强的科技板块受到地缘冲突的影响较为有限。近段时间，成长型股票（特别是清洁能源和网络安全板块）显现出反弹势头。面对较高的市场不确定性，投资者预计主要央行可能在货币政策正常化的路径上更加谨慎，或在一定程度缓解加息带来的股市重新估值压力。

  此外，鉴于近日俄乌局势恶化，对欧洲经济可能产生一定负面影响，尤其是离冲突地区最近的东欧新兴市场国家，金融资产价格短期面临较高风险。俄罗斯当前临时禁止非居民出售证券，持有俄罗斯及东欧新兴市场相关资产的投资者应提高警惕，注意相关风险提示。