丹斯克银行：美债收益率曲线出现倒挂 日元的压力将消退 欧元、日元、加元展望（2022年4月20日）

  受美联储收紧政策影响，今后数月美元/加元将出现上涨

  丹斯克银行分析师称，未来数月美元/加元将上涨。 丹斯克银行预期美元/加元三个月目标在1.30，六个月目标在1.32，12个月目标在1.32。
  “丹斯克银行分析师认为，在长期战略基础上，加元将面临商品价格上涨和购买通胀保护需求上升的支持，加拿大市场提供了这些支持。 同时，短期内我们仍担心全球经济衰退风险可能导致风险回落，进而对风险敏感资产（包括加元）构成打压。 由于加元与美元、美国经济联系密切，对比其他大多数对经济增长敏感的货币来说，加元受到更好的保护，但本行总体预期是，仍然认为美元/加元有上行空间。 ”
  “加拿大央行继续其紧缩周期将单独成为加元兑大多数其他货币的支持因素，但加元/美元则不然，因为预期美联储将实施更多紧缩政策。 目前我们预测美元/加元一个月目标在1.26（此前为1.28），3个月目标在1.30（此前在1.31），6个月目标在1.32（此前为1.35），12个月目标在1.32（此前为1.35）。 ”

  美元/日元：随着美债收益率曲线出现倒挂，日元的压力将消退

  丹斯克银行分析师表示，如果日元进一步下滑，日本央行将面临越来越大的政治压力。 丹斯预期美元/日元将在一个月内触及126，三个月目标在125，六个月目标在123，一年内目标在119。
  “随着全球债券收益率上升的压力也波及日本，日本央行（BoJ）坚决扞卫债券收益率曲线控制。 近期日本央行曾两次认为有必要介入并购买日本国债以维持10年期收益率25个基点的上限。 市场上日元供应进一步加大，加大日元阻力。 日本央行一直表示，它不认为日元疲软是一个问题。 相反，日元疲弱提高出口企业的利润。 日本央行将不断上涨的生活成本归咎于高能源价格，而不是汇率。 尽管如此，日元录得上世纪70年代初以来的最低水平可能会成为今年夏天上议院选举的政治问题。 如果日元进一步下滑，日本央行将面临越来越大的政治压力。 ”
  “一段时间以来，长端美债收益率维持在高水平一直是美元/日元最重要的推动因素。 随着日本央行扞卫债券收益率曲线控制，美国国债收益率与日本国债收益率之间的息差不断扩大。 作为全球最大的能源进口国之一，能源价格高昂对日元加大压力。 短期内，全球债券收益率上升的压力和全球能源供应紧张将继续对日元构成压力。 展望未来，我们确实预计随着美债收益率曲线出现倒挂，日元压力将会消退。 预期美元/日元一个月目标在126，3个月在125个，6个月目标在123，12个月目标在119。 ”

  欧元/英镑：挚肘于相反方向的势力

  丹斯克银行分析师表示，未来几个月欧元/英镑可能会继续整理于0.84附近。 如果欧洲央行开始变得更加鹰派，欧元/英镑将会走高。
  “英央行3月会议上将银行利率再上调25个基点，我们预计英国央行将在今年进一步加息。 过去六个月中，相对汇率一直支持英镑/欧元，但我们预计该通道不会进一步支持英镑。 市场已经对英央行数次加息有所定价，如果欧洲央行更为鹰派，欧央行与英央行的相对利率水平可能开始支撑欧元/英镑。 ”
  “欧元/英镑再次交投于0.83附近，但仍维持整体区间波动，符合预期。 展望未来，一方面，相对于欧元而言，美元上涨的环境通常有利于英镑。 另一方面，相对于英镑来说，欧央行与英央行的相对利率水现在似乎支持欧元。 总体而言，我们将欧元/英镑12个月目标维持0.84不变，同时我们正在寻求欧元/英镑的新趋势。 ”
  “全球风险情绪受到打击通常会打压英镑，但如果战争变得更糟和/或西方对俄罗斯实施更严厉的制裁，欧元/英镑可能会再次走低。 如果欧央行更为鹰派，欧元/英镑将走高。 欧盟-英国的紧张局势仍然是一个风险。 ”