花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（6月10日）

  美国通胀担忧持续，欧央行超预期鹰派

  周五美国将公布5月CPI数据，市场预计CPI数据将继续保持强劲，通胀担忧拖累美股周四大跌。

  欧洲央行议息会议取态鹰派，花旗预计欧洲央行将在7月加息25个基点后，在9月和10月分别加息50个基点。

  由于市场不确定性较高，目前可能难以对美股持过度乐观态度，投资者或需要看到美联储对通胀恢复平衡更加有耐心，情绪面上才会更加积极。

  市况回顾：

  周四，在美国公布CPI数据前投资者焦虑情绪加剧，美股出现抛售，成长股巨头领跌。美国三大股指中，道琼斯工业指数下跌1.94%，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌2.38%和2.75%。

  欧洲央行公布最新政策决议，鹰派取态超出市场预期，欧洲股市下挫。泛欧斯托克600指数收低1.36%，创两周新低。

  现状分析：

  美国通胀担忧持续，周五CPI数据将重磅出炉

  随着美联储继续评估通胀前景以及未来加息路径，CPI数据的重要性愈发凸显。美国5月份CPI数据将于本周五美股开盘前正式公布，目前市场普遍预计美国5月CPI数据将同比增长8.2%，略低于4月份的8.3%，但仍保持在较高水平。

  花旗预计，随着美国服务业价格的持续攀升，美国5月核心CPI或将再次强劲环比上涨0.5%。强劲的服务业价格可能也显示出劳动力市场的紧俏是推高通胀的关键因素。如果本次CPI数据强劲，花旗认为美联储加息步伐不太可能在9月议息会议中放缓，并可能增加6月美联储议息会议的鹰派风险。

  欧洲央行鹰派取态超出市场预期

  在6月9日的议息会议中，欧洲央行维持三大关键利率不变，决定自2022年7月1日起终止资产购买计划的净资产购买，为7月加息铺平道路。

  关于未来加息路径，欧洲央行在声明中表示，计划在7月加息25个基点，并预计9月份有进一步行动，还表示预计9月份之后将“逐步但持续地”加息。另外，欧洲央行表示，如果中期通胀前景持续或恶化，“在9月份的会议上，更大幅度的加息将是合适的”。这一表态超出市场预期，或意味着欧洲央行可能在9月份加息50个基点。

  另外，欧洲央行还大幅上调了通胀预测，目前预计2022年通胀率为6.8%，2023年和2024年分别为3.5%和2.1%。在整个预测期内，通胀都高于2%的目标水平。欧洲央行行长拉加德认为，全球能源价格短期内将保持高位，能源成本可能抑制经济活动，俄乌冲突对欧元区经济增长构成重大下行风险。因此，欧洲央行也将2022年和2023年GDP预期分别大幅下调至2.8%和2.1%。

  继4月份攀升7.4%之后，欧元区5月调和CPI初值同比上升8.1%，高于市场预期的7.8%，达到历史最高水平。考虑到近期油价再度攀升，花旗私人银行研究团队认为欧元区通胀或仍未达到峰值，并可能在夏季末或秋季初升至9%的上方。

  考虑到这一通胀压力，花旗预计欧洲央行将在7月加息25个基点后，可能在9月和10月分别加息50个基点。然而，如果通胀见顶或经济大幅放缓，欧洲央行可能放缓甚至暂停加息。

  投资策略：

  花旗认为，近期强劲的非农就业、消费数据以及ISM指数可能显示出，美国在短期内进入衰退的可能性相对较低。尽管如此，由于劳动力市场保持强劲，“工资-价格”的螺旋上升可能持续，美联储也将继续收紧货币政策以对抗通胀。花旗依然预计美联储将在9月底之前的3次会议中分别加息50个基点。

  花旗私人银行研究团队认为，全球供需恢复平衡可能仍需一段时间，当前市场的不确定性依然较强，俄乌冲突进展、油价走势、以及美联储政策方向都可能对未来市场走势带来扰动。因此，目前可能难以对美股持过度乐观态度，投资者或需要看到美联储对通胀恢复平衡更加有耐心，情绪面上才会更加积极。

  在市场波动性维持高位的背景下，花旗私人银行研究团队认为，适当增加防守型配置可以在一定程度上降低组合波动风险，包括股息增长股、医疗保健等防御性板块、结构性票据及长期美国国债等。另外，中国等部分非美市场的投资机遇也值得关注。