2022-10-01 10:11:23
本周市场基本处于避险模式，欧洲通胀再次意外上升，长期收益率持续上升，英国市场在大规模支出计划的推动下陷入疯狂，地缘政治紧张局势扩大到波罗的海地区。 我们仍然认为，风险倾向于通货膨胀变得根深蒂固，央行被迫加快加息，增加了更长期和更深层次经济衰退的风险。 我们也认为欧元兑美元会进一步下跌，本周早些时候，欧元兑美元接近我们对0.95的12个月预测，之后才反弹到0.98水平。 欧洲不断加深的能源危机、隐现的经济衰退以及相关的欧洲资产表现不佳是欧元走弱的原因。 地缘政治增加了下行风险。
周二上午，有消息称，北溪1号和2号天然气管道都在波罗的海泄漏。 北欧领导人迅速称这一事件是由政府特工实施的蓄意破坏，但由于调查仍在进行中，他们没有指责俄罗斯。 市场反应平淡，因为供应已经为零。 然而，这起案件尖锐地提醒人们欧洲的脆弱性。 对天然气管道、液化天然气终端或海底电缆等关键基础设施的类似攻击可能会产生严重影响，紧张局势不断加剧：欧盟目前正致力于对俄罗斯实施第八轮制裁，作为对俄罗斯非法吞并乌克兰东部四个州的回应。 与此同时，俄罗斯继续向前线招募新兵，人数可能远远高于最初公布的30万人。
英国新政府上周宣布了一项450亿英镑无资金支持的减税计划，令英国市场陷入动荡。 此前，英国已为家庭能源账单拨出900亿英镑。 作为回应，英镑兑美元汇率周一创下历史新低，债券收益率飙升。 周三，英国央行被迫对英国国债市场进行干预，以防止当地养老基金出现流动性危机。 由于收益率走高，当地养老基金面临越来越多的追加保证金要求。 政府面临的调整财政计划的压力越来越大，但迄今为止没有政策逆转的迹象。
下周，重点将继续放在迅速演变的欧洲安全局势上。 根据普京在30日星期五演讲中的言论，市场要么反映出暂时的缓解，要么被进一步令人担忧的信号吓到了。 尽管外界普遍预计普京将宣布吞并乌克兰东部的四个地区，但宣战也是一种可能，这将标志着局势升级。 我们强调，虽然乌克兰冲突冻结和对俄制裁延长已被充分消化，但局势升级却没有被消化。 因此，俄罗斯的任何行动，例如对其他欧洲国家的具体混合或军事攻击，或在乌克兰使用大规模杀伤性武器，都可能导致北约的干预，并引发重大的负面市场影响。
下周的日程安排相当紧凑。 周一将公布制造业采购经理人指数（pmi）终值，周三将公布服务业指数。 欧洲央行会议纪要将于周四公布。 澳洲联储将于周二召开会议，加息幅度介于25至50个基点之间。 反过来，新西兰央行也被充分预期周三加息50个基点。 中国整个星期都放假。
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