2022-10-10 19:40:57
本周发布的通胀数据将成为关注焦点。 我们预计所有中东欧国家的总体通胀都将上升。 波兰已经发布了9月份的预估数据，同比增长17.2%，远高于市场预期； 详情将于本周公布。 然而，预计匈牙利的通胀率增幅最大，我们预测9月份的同比增幅将超过20%（高于8月份的15.6%）。 这是由于7月份已经开始实行的家庭水电费支持制度发生了变化，但到9月份才会体现出来。 在其他国家，通货膨胀的上升应该更加温和。 我们还将看到一些中东欧国家8月份工业产出的增长。 到目前为止，工业的表现好于预期，匈牙利和捷克8月份出人意料的增长动态就是明证。 然而，如此强劲的表现是由基数效应驱动的。
外汇市场的发展
上周，这些货币的波动幅度很大。 本周初带来了一波走强，特别是匈牙利福林和波兰兹罗提，欧元兑瑞士法郎低至416，欧元兑波兰兹罗提低至4.80。 然而，上周末出现了升值趋势的逆转。 欧元/美元对的发展发挥了重要作用，尽管当地因素也有影响。 周三，波兰货币政策委员会（MPC）将政策利率维持在6.75%不变，随后波兰兹罗提走软。 格拉平斯基行长在第二天的新闻发布会上解释说，货币政策委员会正在暂停加息，并没有正式结束加息。 他补充说，11月的通胀和增长预测应该能更清楚地说明是否需要进一步收紧政策。 捷克克朗和罗马尼亚列乌本周迄今保持稳定。
债券市场的发展
上周，除捷克外，中东欧国家的债券收益率都有所上升，捷克国债收益率曲线在10-15年区间向下移动了10-20个基点。 在匈牙利和波兰，10年期国债收益率再次跃升20个基点。 更为有趣的变化发生在匈牙利国债收益率曲线的短期一端，收益率周比上升至80个基点，原因是匈牙利央行开始通过不同渠道（新的存款票据和更高的存款准备金率）提取HUF流动性。 考虑到2月存款投标提供了高于政策利率的溢价，我们又有了一个双重体系，在这个体系中，有效政策利率可能偏离官方政策利率。 本周，罗马尼亚计划重新发行2025年、2032年和2036年的短期国库券，而捷克、匈牙利和斯洛文尼亚将出售短期国库券。 最后，罗马尼亚财政部财政部长斯特凡·纳努在接受采访时表示，罗马尼亚将在2023年减少外债发行。
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