2022-10-26 20:44:56
目前我们没有看到宏观或金融方面支持美联储暂停加息的理由。如果发生这种情况，市场焦点将在2-3个月内转移到关注“通胀引发的风险规避”上，而不是条件反射地对“再通胀”交易保持乐观。
值得注意的是，最近的宏观经济数据显示，通胀依然存在。过去两周，我们看到美国零售销售继续呈上升趋势，这表明名义消费支出仍处于高位。同样，短期消费者通胀预期反弹，CPI再次意外上行。尽管风险情绪依然一般，但我们确实注意到布油仍维持在90美元/桶左右，化工行业等通胀周期因素似乎保持得不错。在我们看来，市场对通胀的定价远未达到2018- 2019年的水平，我们可能仍需要1-2年的紧缩政策，或甚至比现在更紧缩。
尽管欧洲天然气价格有所下降，但我们强烈认为这是由于工业需求明显疲弱所致。因此，天然气价格的改善还没有，也很可能不会成为欧元兑美元走强的催化剂。总之，我们认为如今不应该把交易重心转向与美联储转向相关的“再通胀”主题。相反，前头情况可能还会更糟。
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