2022-11-15 09:45:52
很多人都在关注美元逆转的速度，但我们认为市场没有对日元走强的速度给予足够的关注。尽管日本央行仍保持鸽派立场，日本与其它G10国家之间的收益率差距不断扩大。但日元还是在走强。
我们认为，美元/日元多头头寸被洗净，这为重新做空日元创造了机会，并使日元远低于日本财务省认为有必要进行干预以支撑日元的水平，即美元/日元在145和150左右。
我们认为做空日元的最佳货币是美元和澳元。尽管我们承认，美国10月份的通胀数据表明，美联储可能会在12月份将加息幅度从75个基点下调至50个基点，但利率仍在继续走高。
我们还注意到，如几名美联储成员本周所说，美联储在提高利率以控制通胀方面还有很多工作要做。上周通胀数据的构成，尤其是服务业和业主等价租金表明美国通胀仍将保持“粘性”上行。因此，我们认为市场低估了联邦基金利率最终升至5%以上的可能性。
尽管我们注意到澳洲联储可能继续打压澳元兑美元、以及纽元和加元等其他大宗商品货币的汇率，但澳元仍有可能跑赢日元和鸽派的日本央行。
本周公布的澳大利亚劳动力市场数据对澳元而言可能好坏参半。工资数据存在劳动力市场趋紧以及最低工资上涨4.6%的风险。更强劲的工资增长将给澳洲联储带来更大的压力，但央行已经预计工资增长将显着加速。随着国际间的重新开放，劳动力供应增加，澳大利亚10月份的失业率有上升的风险。澳洲联储也预计未来几个月失业率将有所上升。
我们的FAST外汇模型判断美元/日元相对于其短期基本面被严重低估，并估计汇率公允价值接近145。因此，理论上我们现在是进入日元空头头寸的好时机。
我们建议在一个同等权重的篮子中买入澳元/日元和美元/日元，止损为-2%，目标是上涨4%。
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