2023-01-06 20:31:39
欧元区领先指标在12月大多出现反弹，但仍处於低迷水平，表明经济衰退风险较高。服务业和制造业的采购经理人指数总体上都处於收缩区间，但12月份的下滑趋势似乎有所缓和。温暖的天气、节约能源和财政支持措施帮助缓解了对即将到来的能源短缺的担忧，而供应状况的改善和大量订单的积压继续使产量水平受益。消费者信心连续第三个月上升，但整体仍处於较低水平，这仍表明未来几个月零售销售和失业率存在下行风险。虽然第四季度的硬数据普遍好於预期，但整体商业信心仍以历史标准低迷，欧元区经济似乎不会很快反弹。从全球（尤其是欧洲）增长的角度来看，中国的重新开放是积极的（参见1月3日《中国展望：提前重新开放推动更快反弹》），并可能在今年夏天给旅游业带来可喜的提振。但中国对大宗商品的需求增加，使其重新成为一股通货再膨胀力量，也使各国央行抗击通胀的斗争复杂化。
对抗通胀的斗争还没有结束。这是12月欧洲央行会议的关键信息，当时拉加德行长发表了不同寻常的鹰派言论。欧洲央行宣布了预期的50个基点的加息，但明确表示，2023年需要进一步“大幅”加息，以缓解通胀压力。 12月的HICP数据支持了这一观点：尽管市场为整体通货膨胀率再次显着下降至9.2%而欢呼雀跃，但核心通货膨胀率却创下了5.2%的历史新高。就目前而言，是能源价格下跌（由此产生的基数效应）以及政府乾预压低了整体通胀水平。然而，由於劳动力市场吃紧、工资增长加快以及销售价格预期上升，核心通胀高企在一段时间内可能仍将是欧洲央行的一个担忧。我们已经更新了对欧洲央行的预测，现在预计2023年存款利率将达到3.25%的峰值，但风险仍倾向於进一步加息（见12月15日欧洲央行评论-鹰派50个基点-进一步加息）。
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