2023-02-25 12:32:19
1月份实际个人支出大幅上升，可自由支配服务的稳健增长表明消费者的韧性仍在持续。 1月份收入数据的清晰解读很难； 虽然工资上涨对支出有支撑作用，但如果美联储继续抑制通胀，那将是一个挑战。 核心个人消费支出平减指数出现六个月来最大涨幅。
关注可自由支配的服务
自2022年6月以来，我们一直在密切关注消费者支出不可思议的持久力，同时仍对最终的紧缩发出警告。 2022年的前六个月，消费者的实际收入每个月都有所下降，但由于劳动力市场紧张和通货膨胀率下降，去年最后六个月的实际收入为正。 值得注意的是，在2022年的大部分时间里，实际消费者支出保持得相当不错； 尽管随着年底的临近，情况在不断恶化。
过剩储蓄的减少和消费信贷的增加是让实际消费者支出得以增长的关键因素，尽管今年早些时候通胀增速超过了收入增速。 实际支出在11月之前从未出现过明显的下降，但随后在12月再次下降。
实际个人支出在年初再次得到提振，1月份增长了1.1%，抵消了年底的疲软（见图表）。 美国1月零售销售报告显示，至少在商品支出方面，今年年初有反弹空间。 为此，实际商品支出增长2.2%，主要是由于耐用品支出激增5.2%。 耐用品受到汽车购买的提振，但家具和娱乐用品等其他主要品类也录得可观增长。 但我们预计耐用品价格走强更多是由于月度波动，而非消费者对商品支出重新产生兴趣。
今天的个人收入和支出报告还包括更大的服务类别的支出细节。 这里的消费也很强劲，增长了0.6%，这是近一年来最快的增长速度。 服务消费由食品服务和住宿（+4.6%）、娱乐服务（+1.4%）和交通服务（+0.9%）等可自由支配支出类别主导，消费的增长表明家庭支出继续以相对可观的速度增长。
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