2023-06-12 09:13:52
随着日元越来越接近2022年9月日本财务省干预美元/日元市场时的水平（>145），我们认为，日本财务省能够承受日元比2022年进一步走弱的后果。事实上，我们认为日元疲软可能有助于日本央行未来的政策正常化，因为日元疲软对日本经济造成的成本效益平衡有所改善。
我们认为，当前日元的疲软与2022年下半年的疲软不同，它对日本经济的净收益更大，危害更小。因此，外汇干预的门槛似乎更高。日元疲软会促进入境旅游和企业利润，可能会推动工资增长，所以今天看到的日元的疲软也可能支持日本央行实现可持续通胀的目标。再者，日本央行已经表示将保持耐心。美国银行仍然预计日本央行将在7月调整收益率曲线控制（YCC）政策，但要等到2024年年中才会取消YCC和负利率政策。
这并不是说财务省会允许美元/日元大幅走高，因为这对经济的各个领域分别有不同的影响。如果日元极端疲软（美元/日元>150），且走势变得更加不稳定（美元/日元 3个月波动率>12，风险逆转>0），以及/或外部条件使布油价格高于100美元/桶，日元疲软的代价走高，财务省可能会变得更加担心。
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