特朗普团队正考虑绕开世界贸易组织（WTO）的争端解决机制？！

昨日回顾
昨日现货金价美元1256.40开盘，全日最高价位水平1263.30美元，全日最低价位水平1253.10美元，全日波幅达10.20美元，收盘于1254.90美元，全日下跌1.50美元。

昨日现货银18.32元开盘，全日最高价位水平18.46美元，全日最低价位水平18.28美元，全日波幅达0.18美元，收盘于18.29美元，全日下跌0.03美元。

基本分析
国际现货黄金周一(2月27日)亚市早盘开于1257.50美元/盎司后呈横盘走势，小幅波动。欧市延续盘整，但涨跌幅度扩大，多空有所交锋。美市多头发力，国际金价震荡上行，走出一段上涨行情，录得日内高点1263.30美元/盎司后，其后转跌，终收于1254.90美元/盎司，下跌0.2%。油价收盘基本持稳，因美国石油产量继续增加的前景，与石油输出国组织(OPEC)成员国落实减产协议的比率很高的报导，以及投机客多头押注创纪录等因素多空相抵。4月布兰特原油期货收跌0.06 美元或0.1%，报每桶55.93 美元。美国原油期货收涨0.06美元或0.1%，报每桶54.05 美元。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，特朗普团队正考虑绕开世界贸易组织（WTO）的争端解决机制，美国20多年前一手打造的这一体系正面临美国自身的抛弃。据英国《金融时报》，特朗普团队官员已经向美国贸易代表办公室提出要求，让他们起草一个法律手段的清单，以便让美国能够针对其他国家单边发起贸易制裁。报道称，此举的目的正是寻找可以让美国政府绕过WTO争端解决机制的方法。WTO成立于1995年，作为一个国际机构，主要功能是监督成员经济体之间贸易协议的执行，幷解决纠纷。到2016年，正式成员已经达到164个。不少人认为，正是因为WTO的存在，全球才免于破坏性贸易战的冲击。早在去年7月，特朗普就曾威胁要让美国退出WTO。当得知其政策可能与WTO原则背道而驰时，特朗普警告说，如果该组织试图干涉他提出的任何保护主义建议，他将选择退出WTO。

欧洲的情况对于黄金是利好的。去年6月在英国脱欧投票后，黄金在不到两周的时间里上涨了7%。如果你认为“英国脱欧”给欧盟的未来投下阴影，那你就等着看2017年的大选结果吧。全国选举在法国、德国和荷兰举行。在所有这三个国家，脱欧者都在传统的“中间派”上取得成功。希腊也再次传来它常年财政问题的消息。更不用说意大利，银行危机正在出现。除了政治事件之外，发展中的经济形势看起来也对黄金是有利的。在英国退欧公投前，无论是从民调还是从媒体观点来看，当时主流观点认为英国不会退欧，市场也因此沉浸在“自满”情绪当中。但市场吃一堑、长一智，如今已经有所警惕。法国大选波澜不断，股市投资者已经开始“焦虑”。

先是法国共和党总统候选人菲永陷入空饷门丑闻，紧接着极右翼国民阵线总统候选人勒庞也因“空饷门”遭调查，随后又曝出勒庞竞选团队顾问涉嫌非法融资遭调查。不过，尽管如此，目前来看勒庞的支持率仍居前。与特朗普类似，勒庞“叫板”全球化，反移民，幷且她还主张法国退出欧盟，回到法郎时代。因此，市场担忧法国是否会走到退欧这一步。Opinionway 2月27日发布的最新民调显示，预计法国总统大选首轮勒庞、马克龙、菲永支持率分别为26%、24%、21%；若勒庞、马克龙进入第二轮，则支持率分别为38%、62%；若勒庞、菲永进入第二轮，则支持率分别为42%、58%。随着法国大选风险增加，4月和5月欧洲股指期货波动率价差已经攀升。这即将开始超过英国退欧之前同等合约波动率价差的涨幅。

目前投资者等待美国总统特朗普将于周二在国会就减税，基础设施，进口关税以及外交政策方面发表的演讲。特朗普将披露的内容对黄金很重要。例如，如果他宣布明显的财政宽松政策，将会提高通胀使投资者涌入黄金。但是边境税即进口税的调节又可能会推升美元，对黄金是不利的。整个外交政策领域充满了政治的不确定性，这对黄金又是有利的分析师还预计在荷兰、法国及德国大选之前气氛会比较紧张，这会在今年支撑金价，但是美国利率也很重要，对加息的押注已经从CFTC的数据中有所表现，在截止2月21日当周，对冲基金和理财经理在纽约期金的净多头持仓升至三个月的高位。此外，在经济数据改善的背景下，美联储去年12月实行了自2006年以来的第二次提高利率。他们还制定了今年三次加息的计划。正如预期，在这个公告发布后金价回落。更高的利率给黄金带来负面影响，因为它增加了持有金属的机会成本。虽然加息打击了黄金，但在1月就业报告令人失望之后，短期内更多的机会到来。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，前周日华尔街日报引述参与讨论的人士报导，特朗普政府正在考虑调整美国贸易赤字的计算方法，以有助于加强重新谈判关键贸易协议的政治依据。消息人士对该报表示，正在讨论的主要想法涉及是否从美国出口的计算中剔除「再出口」。「再出口」指的是进口到美国后在转到另一国的商品。使用扩大贸易逆差的计算方法，能为特朗普提供进行全面调整的政治筹码。如果特朗普政府采用新的计算方法，美国对墨西哥的贸易赤字会扩大近一倍。但该报导指出，美国贸易代表署(USTR)的工作人员对使用新方法编制数据的要求提出了反对意见。

与此同时，据路透社所见的两份备忘录草案表示，美国特朗普政府计划命令移民机构大幅扩大被列为驱逐出境目标的移民群体。看来数以十万计的移民将面临加快的受驱逐程序，其中包括在前总统奥巴马当政时并非优先驱逐目标的移民。其中一份备忘录命令ICE 忽略奥巴马关于优先驱逐目标的备忘录；奥巴马备忘录中只将驱逐目标指向新的非法移民和被定罪的罪犯移民。新备忘录中被指控犯罪但尚未定罪的移民亦将成为优先驱逐目标，该指导方针还在裁量驱逐目标方面给予ICE 很大的自由度，并考虑将任何非法滞留美国的人都作为驱逐目标。上周二见美国16家企业行政总裁呼吁国会通过一项范围广泛的税法修订案，当中包含极具争议的边境税。这些企业包括波音(Boeing)、卡特彼勒(Caterpillar)及通用电气(GE)等。这些行政总裁在致共和党与民主党国会领导人的信函中指出，共和党提议的边境调整税可令进口商品面对同样的税负水平，这将令美国制造的商品在国内外市场更具竞争力云云。此前众议院议长Paul Ryan 已提议将企业所得税率由35%调降至20%，对进口商品课征20%税金，并在应纳税所得中扣除出口收入。

本栏在1月10日已指出，不断滋生的贸易保护主义令人联想起上世纪30年代大萧条中发生的事情，当时的总统胡佛在1928年当上总统，上任未够一年即爆发史上最恶劣的全球经济危机，现在的处境似乎是一个可怕巧合的历史重演。与特朗普一样都是商而优则政及种族主义者，胡佛曾遣返 50万至二百万名墨西哥人回墨西哥，估计数目分歧如此大是由于遣返中人包括许多本地出生的而不是非法移民。胡佛还签署了挑起全球贸易战的保护主义法案，他上任七个月后美国股市即崩盘。因此本栏已提醒说今年第三季可能面临类似2008 年金融海啸式的危机，美国可能因为一列愚蠢政策而将多年沉沦。