美元相对于多国货币是被高估的！

文 / 刘海霖

2017-03-17 15:22:23 来源:英皇黄金一齐发

昨日回顾
昨日现货金价美元1216.30开盘，全日最高价位水平1233.30美元，全日最低价位水平1214.50美元，全日波幅达18.80美元，收盘于1228.20美元，全日上升11.90美元。

昨日现货银17.23元开盘，全日最高价位水平17.57美元，全日最低价位水平17.19美元，全日波幅达0.38美元，收盘于17.31美元，全日上升0.33美元。

基本分析
国际现货黄金周四(3月16日)延续前一交易日的反弹，早盘1220开盘表现慢性上涨，持续至欧盘时段小有回踩修正，美盘前触及1223确认支撑再次回稳，美盘延续亚盘上行节奏，惯性探高至1233.40高位，最终承压震荡收盘在1226.5附近。随着周三议息决议以及耶伦新闻发布会的公布后，目前市场焦点转向法国大选。油价下滑，因美元下挫带来的支撑被美国原油库存接近纪录高位所抵消，市场质疑石油输出国组织(OPEC)牵头的减产努力是否开始令全球原油过剩状况得到缓解。布兰特原油收跌0.07美元，报每桶51.74 美元，周二跌至11月30日OPEC宣布减少供应协议以来最低水平的50.25美元，油价仍比1 月触及的协议后高价58.37美元跌近7 美元。美国原油收跌0.11美元，报每桶48.75美元，但仍高于周二触及的三个月低位。市场情报机构Genscape 的最新数据显示，截至3月14日当周，美国原油交割地库欣的库存逾200万桶。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，美国劳工部周四公布，美国一周初请失业金人数为24.1万人，预估为24.0万人；美国一周初请失业金人数四周均值为23.7万人；美国一周续请失业金人数为203.0万人，预估为205.0万人。分析师金一刁指出美国当周初请失业金人数录得下跌，仍处于30万人关口下方，为连续第106周维持在该关口下方，创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好，且进一步收紧，加上通胀的企稳支撑美联储本周加息。与此同时，美国商务部周四公布，美国2月房屋开工上升3.0%，美国2月房屋开工年率为128.8万户(预估为126.0万户)；美国2月建筑许可减少6.2%。美国2月新屋开工总数录得上涨，因反常温暖天气促进了单户型住房项目的建设升至近9年高位。强劲劳动力市场支撑楼市，同时提振其他经济领域的疲软。尽管美国经济增速第一季度出现明显放缓，但数据仍表明美国经济基础维持稳固。

美国联储加息25个基点，为11年以来第三次加息，不过幷未暗示将会加快收紧货币政策的步伐。这也令那些预期美联储鹰派的投资者感到失望。美联储称，尽管通胀“接近”其设定的2%的目标，但联储指出，目标是“对称的”，暗示可能有意允许物价攀升的速度略微超过目标。由于市场认为美联储隔夜的加息为鸽派式的加息，美元指数跌至1个月以来最低位100.41.超强美元难以出现除了金价长期承压，业内人士认为，长期来看超强美元难以形成。这降低了黄金ETF出现长期机会的概率。美联储加息之后，美元指数下跌1.1%至100.5。美联储表态中幷未对核心通胀过分担忧，同时耶伦讲话和美联储申明都没有对缩表进行更进一步的描述，打消了市场对美联储超预期紧缩的担忧。这或解释了加息后美元走低。

未来美元大概率将继续承压。美元目前的估值表明市价已完全计入了加息预期。美元相对于多国货币是被高估的。美元/欧元比估算的公允价值高出15%。如果特朗普的基建支出计划遭遇国会财政保守派阻挠，那么美元将进一步承压。人民币汇率与资本外流最悲观的时候已经过去，2017年人民币大概率在6.8-7.2区间双向波动。此外，美国政府再度因触及债务上限面临财政危机，财长已启动非常规措施以避免可能发生违约。不过这次共和党大佬和评级机构还没有表现得太着急。当地时间本周四，在前总统奥巴马2015年签署的暂停法定债务限额法案于本周三到期后，美国公债被锁定在19.918万亿美元。特朗普政府要么得到国会批准提高债务上限，要么延长暂停限额法案的期限，否则可能导致美国政府关门及债务违约。

到目前为止，美国参众两院多数党——共和党的领袖都没有对调升债务上限表现得很担心。参议院共和党领袖Mitch McConnell周四向美国政治杂志Politico表示，美国不会发生债务违约，会以某种形式调高上限。众议院议长、共和党人Ryan则是在周四接受MSNBC采访时称，他怀疑未来达成的债务上限方案可能会附带一定的条件，不会直截了当调高上限。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，今明两天 G20 财长与央行官员将举行会议，这是特朗普当选美国总统以来 G20 的首次会议。周三却见 G20 消息人士透露，本次会议的东道主德国将在 G20 联合声明之外的另一份档中强调全球自由贸易的重要性，这突显出德国试图拒绝美国公然要求G20 集团淡化对自由贸易承诺的意愿，避免被有关贸易保护主义及汇率问题的激烈讨论所冲淡。这预示对金融市场应关注的重点而言，这次会议可能是一个贸易保护主义开端。据说联合声明将十多年来首次重提「全球过度失衡」，相信是针对德国及中国庞大的贸易盈余发出的指控。即使没有采取措施直接加以打压，这些变化可以显示美国政府对美元强势的不满，美国将难以扭转的贸易赤字及制造业下滑都将归咎于美元强势。如若明日所见最终联合声明内容与上述所说无甚差异的话，将意味着新一届美国政府在汇率及贸易争论问题方面都不会放软手脚。

上周三已见美国政府向世界贸易组织(WTO)发出一份声明，指出「日本汽车市场存在着各式各样的非关税障碍」引来日本政府发言人出面驳斥。作为对日本贸易政策例行评估的一部份，美国政府曾在 2015 年向WTO 提交过类似声明。上周五日本内阁官房长官菅义伟驳回美国有关扩大开放日本车市的要求，表示政府已经采取措施解除关税及非关税障碍。表明未对汽车进口课征关税，亦没有设下任何非关税障碍。特朗普对美国长期盟友尚且如此不客气，对其他国家的立场会怎样强硬不难想象。

而此前特朗普政府已曾于3月1日表示，将采取强势行动对抗其他国家不公平贸易的做法；如果美国认为世贸组织(WTO)的规定有碍于美国主权，那么美国或将不予遵从。美国贸易代表办公室(USTR)表示政府「将不会容忍」汇率操纵、不公平的政府补贴、盗用知识产权、国有企业等扭曲市场的不公平贸易做法。在奥巴马时代，美国对外国不公平贸易做法提出挑战时仍严格遵守 WTO 规范。特朗普政府却认为让部份 WTO 裁决来削弱有效救济措施的使用不符合美国利益，因此将在必要时采取激进做法来阻止这种行为。因此计划严格实施美国贸易法，在贸易政策方面保护美国主权，将用尽所有可行办法来为美国出口打开外国市场。如果美国法律能够凌驾于WTO 规则之上，将来万一美国国会通过一项边境调节税计划来征收新的进口关税，纵使其他WTO成员国之后将就边境调节税计划违反 WTO 关税规章发起挑战亦恐无用。市场如正视全球贸易战可能性的话，股市可以随时开始更强回吐浪，美元可能面临更大压力。