今年将是黄金市场连续第三年下跌！

文 / 刘海霖

2015-12-28 14:53:36 来源:英皇黄金一齐发

上周回顾

周一(21日)现货金价于1065.90美元开盘，周一(21日)当日触及全周最高价位水平1081.60美元，周一(21日)触及全周最低价位水平1064.00美元，全周波幅达17.60美元，周四(24日)收盘于1075.50美元，全周上升9.60美元。

周一(21日)现货银开盘于14.11美元，周四(24日)当日触及全周最高价位水平14.42美元，周一(21日)触及全周最低价位水平14.06美元，全周波幅达0.36美元，周四(24日)收盘于14.39美元，全周上升0.28美元。

基本分析

上周黄金市场在经历了上下起伏后，结束了此前连续两周的下跌，有所上涨，涨幅近1%。本周将是2015年最后几个交易日，在节日季中，市场交投将继续清淡，分析师们预计，本周金价将继续在震荡区域内，要担忧的将是地缘政治问题，这是有可能带来比较大波动的。12月28至31日，在2015年的最后一周里，金融市场经济数据零星，整个市场预计将继续维持清淡交投，建议投资者以观望为主。周一虽然美国金融市场开市，但预计交投氛围幷不会很浓烈，黄金市场将以整理行情为主，需要留意黄金是否能持稳1070美元，若失守，跌势有可能重启。

英皇金融集团：高级业务经理林淑仪指出，上周(12月21至25日)黄金整体波动幷不强烈，除了周一贯穿各个时段的空头回补浪潮之外，此后的三个交易日内价格温和下滑后回到1075水平，周五则因为圣诞假期休市。总体上，黄金看美元“脸色”的情况仍没有太大改变，美国三季度GDP虽下修0.1%，但幅度小于预期，且零售状况良好，作为支撑美国经济的一大支柱，美元指数也受到提振。而随着周中美元指数的滑落，黄金价格也于周四开始回升。此前美联储宣布升息之后黄金幷没有在第一时间大跌，而是在此后的初请公布后才打开跌势，幷在周五和周一（12月18-21日）两天强劲走高，大有利空出尽的味道，短期内只要不跌破此前的1046低点，看空黄金幷不是主要的趋势。

加息前大量空头头寸累积，反证年底大量空头回补风险，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12月18日)公布的周度报告显示，截至12月15日美联储首次加息前当周，对冲基金和基金经理增持Comex黄金期货及期权净空头头寸，净空仓刷新两周前触及的纪录最高位。具体数据显示，截至12月15日当周，COMEX黄金投机净空头头寸增加7793手，至21881手。此次增持是在市场广泛预期美联储本周将首次升息之际做出的。因预计低利率环境将终结，经销商今年以来首次持有黄金净空仓。不过由于黄金空头头寸是在加息前集中累积的，而在美联储加息后黄金幷没有下行破位，反弹在上周五(12月18日)强劲反抽，收复了周四北美盘带来的跌幅。加上本周是圣诞假期周，又临近年末，市场波动性可能加剧，黄金存在较大的空头回补风险。在临近年底的时候，一些交易员会空头回补。

周一纽约尾盘美元指数下跌0.3%，报98.40，上周四曾触及两周高位99.29。美元有望创下8月份以来首个单月跌幅，投资者押注美联储要等到至少4月份才会再度加息。由于美元下挫，金价大幅走高，日内涨幅超过1%，一度突破1080美元/盎司水平。美国商品期货交易委员会(CFTC)前一周公布的数据显示，在美联储加息之前，投机客于12月15日止当周连续第三周削减美元多仓，当周美元净多仓降至11月初以来低位。12月初时，美元看涨情绪为5月份以来最强。

短期内市场参与者将继续削减美元多仓。但是考虑到美联储已经启动紧缩周期，中长期前景强劲，黄金前景则依然令多头担忧。美元会在明年继续影响黄金，更重要的是，美国升息幷且股市上涨，这都会使得金价走低。认为明年美联储有3到4次升息，升息幅度都为25个基准点，虽然10年实际利率走低，收益曲线预计宽松一些，但这对黄金依然很困难。虽然美元下滑，但是原油，以及美联储升息的不确定性，恐不会让黄金多头们痛快。原油价格昨天下跌至2004年以来最低水平，也损及短期金价升势，因低油价可能引发通缩疑虑。黄金通常被视为对油价引发之通胀的避险。美联储未来的升息步伐也备受关注。美联储上周进行了近十年来的首次升息。投资者担心升息将削弱对无息资产黄金的需求，幷提升美元。美国亚特兰大联储主席洛克哈特周一表示，美联储承诺在未来数月逐步升息，意味着不会在每次会议上都升息。他说，未来更有可能“每隔一次会议”升息。洛克哈特称升息决定应被视为是对经济稳健投下非常积极的信心票，之后的升息步伐将取决于数据和经济的表现。升息不一定进一步推高美元，但有可能；最初及之后的几次升息不会抑制经济动能。

英皇金融集团：高级业务经理林淑仪又指出，今年将是黄金市场连续第三年下跌，虽然目前市场对黄金依然一片看空，但有分析师指出，黄金市场可能会出现转机，到明年下半年金价是否能成功逆转将有结果。由于升息已经到来，因此美元的走高已经到头。黄金经过多年的“卧薪尝胆”或于明年爆发。美联储到2016年年末将升息到1.4%左右，这和其它周期而言，是非常平淡的升息。黄金的下行将是有限的，其支撑良好，明年金价会有走高。美元会最终到顶，因为紧缩周期的影响已经都体现出了。如果因为通胀压力美联储升息，那么对黄金将是有利的。美联储升息的理由对黄金投资者而言是很重要的。毫无疑问目前是黄金的困难时期，美联储会继续成为关键推动因素，市场转向了接下去升息的步伐，但我们认为重要的是基本面，如果通胀上涨带来升息，那么金价会比预期表现更好。上周有圣诞假期，加上2015年已经接近尾声，一些交易员选择在年底前平仓。目前金价自上周触及的低点以及回升了差不多2.5%。在上周美联储做出升息决定后，金价一度走低接近5年半低点。在年底假期之前的这段时间，市场的表现通常是比较波动的，大家都在平仓。

从黄金期权市场的卖权和买权比率来看，SPDR黄金ETF(GLD)在本周的卖权/买权触及2008年以来的最低水平。这表明了投资者们对黄金的看空开始耗尽。此外，黄金买权和卖权的未平仓交易数业都有下降，这则受到了期权即将到期的影响。自10月中旬以来，黄金的看多期权基本没有什么变化，而在此期间，看空期权的数量则有下降。在期货市场空头回补和ETF新买盘的双重推动下，金价出现了回升，技术面也有所改善，如果上行能突破1082美元/盎司的阻力水平，那么将上行至1100美元/盎司的关键水平。