2024-03-26 16:35:54
ATFX港股：今日上午，股份制银行龙头股招商银行发布2023年财报，其中提到：总资产11.028万亿元，同比大增8.77%，站上11万亿元关口；总负债9.943万亿元，同比增长8.25%，逼近10万亿关口，其中公司定期存款的细分项目增速高达20.79%，成为提升负债总额的关键部分。对于银行业来说，负债总额越高，意味着客户、公司和零售的存款金额越高，市场占有率也就越高。招商银行以8.25%速度增长的负债总额，意味着其市场潜力依旧巨大，成长性较高。财报数据发布后，截至上午收盘，招商银行的港股股价大涨3.51%，最高触及32.66港元，同期的恒生指数下跌0.08%；A股市场股价大涨3.51%，最高触及32.66元，同期的上证指数下跌0.38%。可以看出，受亮眼财报提振，招商银行的股价走势显著强于大盘。
▲ATFX图
业绩指标方面，2023年招商银行实现营收总额3391亿元，同比增长-1.64%，2022年为增长4.08%；归属母公司净利润1466亿元，同比增长6.22%，2022年为增长15.08%。营收微降而净利润大增，招商银行的核心业绩指标表现尚可。对于银行来说，决定业绩好坏的关键指标是净息差和净利息收益率，只有净息差和净利息率不断扩大，营收总额才有持续增长的可能。2023年，招商银行的净息差为2.03%，相比2022年下降0.25个百分点；净利息收益率为2.15%，相比2022年下降0.25个百分点。利润空间收窄，对于招商银行的股价长期走势略有不利。
▲ATFX图
净利息收入来看，2023年，主要生息资产——贷款和垫款的收益率为4.26%，相比2022年的4.54%下降了28基点。2023年，人民银行将一年期LPR利率从3.65%下调至3.45%，降幅与招商银行的生息资产收益率降幅相同。然而，在生息资产收益率下降的同时，计息负债的成本率却没有同步下调，这是导致净息差和净利率收益率下降的主要原因。2023年计息负债的成本率为1.62%，相比2022年的1.52%升高了10基点。之所以成本率没有随着短期LPR利率下调，原因或许与市场竞争和客户端对收益率有刚性需求有关。
▲ATFX图
风险管理风险，2023年招商银行的不良贷款率为0.95%，相比2022年的0.96%下降0.01个百分点；拨备覆盖率437.7%，相比2022年的450.79下降13.09个百分点，降幅较为明显，但拨备覆盖率仍然处于健康水平。
▲ATFX图
技术角度看，招商银行的股价处于中期上涨趋势之中，下方支撑位30.66元，上方阻力位32.86元，第二阻力位33.70。今日财报发布后，招商银行股价大涨，但仍未与黑色回归线交叉，涨势能否延续仍存不确定性。长周期看，2021年6月份，招商银行触及上市以来的最高价58.92元，至今日32.43元，累计跌幅达到44.96%，空头趋势极为显著。虽然当前招商银行的上涨动能强劲，但长期来看，仍有可能在触及有效阻力后回归空头趋势。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
