2024-07-22 18:07:44
ATFX汇市：7月22日9:00，人民银行发布公告，宣布调降1年期和5年期LPR利率10基点，调整后的利率分别为3.35%和3.85%。公告中还提到：自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00。LPR是贷款市场报价利率，是商业银行对优质客户的贷款利率。虽然LPR不算是基准利率（用途更广泛），但LPR对汇市的影响显而易见。消息发布后，USDCNH一分钟内从7.2889下跌至7.2437，跌幅452基点；又从7.2437暴涨至7.2887点，涨幅450基点。从第一反应来看，降低对USDCNH形成利空冲击，之后又因为市场的修复力量而迅速抹平跌幅，最终使得今日K线呈现单针探底的筑底形态。
▲ATFX图
金融逻辑方面分析，降息会削弱货币吸引力，利空本币币值。然而，调降LPR之后，USDCNH的第一反应是剧烈下跌，意味着离岸人民币出现大幅升值。虽然第一反应被市场迅速修正，但同样值得深思。合理的解释是，本轮降息10基点的力度不及预期，市场认为应当出现更大幅度降息。
▲ATFX图
回顾历史数据，自2023年1月份以来，1年期LPR利率已经下调三次，累计下调点数30基点。相比美联储动辄25基点、50基点的降息幅度来说，已经非常克制。然而，中国的CPI年率数据已经连续一年半时间低于2%的温和通胀标准，降息的力度相比萎靡的通胀数据来说偏弱，市场预期如美联储降息一样的激进节奏。7月22日10个基点的降息幅度打破了这种预期，人民银行仍延续非常稳健的降息路径。
▲ATFX图
债券市场来看，6个月期国债收益率1.5995，而一年期国债收益率1.5265%，长期国债收益率低于短期国债收益率，出现倒挂现象，意味着人民银行下一次降息有可能出现在6个月之后。按照本月推算，下一次降息的时间点可能是明年1月份。需要提醒的是，国债收益率随着经济数据的高能事件的影响而不断变化，人民银行降息的时间点也会随时调整。
▲ATFX图
最近10多年以来，USDCNH的最高点出现在2022年10月，报价7.3745点。今日最新价7.2927，两者差距818点。从长期震荡角度看，市价已经进入超买区间，后市存在较高的触顶回落风险。驱动因素可能是美联储在9月份的首次降息，导致美元指数走弱。从长期趋势的角度看，市价可能突破前期高点，刷新近十多年以来的新高。驱动因素可能是美国经济数据意外走强，降息预期持续降温，美元指数牛市周期延续。
7月22日财经日历：
加拿大：加拿大至7月19日全国经济信心指数，将于今日20:00公布，前值为53.2，尚无预期值发布。
美国：美国6月芝加哥联储全国活动指数，将于今日20：30公布，前值为0.18，预期值-0.06
美国：美国至7月22日6个月国债竞拍-得标利率，将于今日23:30公布，前值为4.99%；美国至7月22日3个月国债竞拍-得标利率，同一时间公布，前值为5.2%
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
