2020-03-24 17:25:14
昨日夜间美联储做出历史性的决定,开启无限量的资产购买计划。美联储预计还将很快宣布一项商业贷款计划,以支持对符合条件的中小企业进行贷款。美联储当前竭尽所能确保市场运行和货币政策传导顺利。
美联储这样的行为,我们可以去猜测是否近期就业或其它经济数据不好看所导致的。但就当前市场消息来看还是在于美元流动性太差了。很多交易者对于美联储不断的提供资金流动性感到困惑。3月份美联储明明做出那么大的货币刺激政策为何市场仍然会缺钱?
* 美联储在3月3日提前降息50个基点;
*3 月16日再次提前降息100基点至0-0.25%后重启QE ;
* 昨日3月23日更是开启不限量按需买入美债和MBS。
为何美联储不断放水?
深究近期美联储不断放水背后的原因,主要还是市场上的美元太少了。这一点通过美联储与各国央行达成的美元互换协议我们就能发现。
在本月15日和20日,美联储相继宣布与包括英、日、欧、加、澳在内的共15个国家和地区的央行建立起临时美元流动性互换协议。此协议诞生于次贷危机期间,以解决当时很多外国银行美元流动性短缺的问题。
宏观经济上来说,央行制定政策时都希望货币政策能完美地根据计划传导至银行、非银以及私人部门上,但是本次美元的紧缺正是因为政策未能完美传导至下层。
全球资产全线的下跌,让美国大量银行部门不愿意将不良资产纳入自身的资产负债表内,不愿意去吸收公司债券的质押,而非银投资机构由于资产暴跌又面临大量资金赎回,手上明明有商业票据甚至是股权能进行质押,但是银行不愿意贷款给这些机构,因此哪怕美联储不断降息,但是钱还是堵在自己门口,没有放水出去。
因此昨日美联储开始亲自下场,设立一级市场公司信贷便利(PMCCF) ,以帮助发放新债券及贷款;二级市场公司信贷便利(SMCCF) ,为未偿还公司债券提供流动资金;以及定期资产支持证券贷款便利(TALF) ,以支持流向消费者和企业的信贷流动。
那为何银行不愿意将这些资产纳入表内呢?归根结底还是需要看本轮资产暴跌的罪魁祸首——新冠肺炎疫情。疫情何时能有效控制,谁也无法说清,对于银行部门来说,此番疫情的不确定性让其不愿意去承受风险。
那对于本轮无限量QE ,我们投资者怎么去利用机会呢?
在投入大量金钱到市场后,短期内会引发一定的通胀水平,因此我们也能看到昨晚美联储消息公布后,仅有黄金日线开启强势上涨。黄金作为本质0息的商品,在通胀预期高涨时会引发一轮上涨。而黄金在近期不断下跌调整后,也有相应动能来开启反弹上行的趋势。
(次贷危机期间,黄金趋势图)
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