2014-02-21 10:03:56
昨日股市突然冲高回落，恰好人民币汇率也出现短线急跌，仿佛中国也要步其他新兴市场后尘，被美元缩减量化宽松所连累。但本栏认为，人民币汇率即使由升值变为贬值，也不会对股市价值产生太大不利影响。
不少投资者认为本国货币的升值可以带动股市牛市，相反货币贬值则会引发股市下跌。这一论点本身就存在问题，看最近三年的中国，人民币汇率不断上升，但是股市也没见什么起色。往更早前看，以往人民币持续贬值的时间，股市虽然有涨有跌，但股指底部和顶部也在不断抬高，从1994年的325点到1052点，从1996年的512点到1997年的1514点，再从1999年的1046点到2001年的2245点，股市并没有因为人民币持续贬值而一蹶不振。这就说明，至少在中国，本币贬值并没有投资者想象的那么可怕。
虽然也有人担心人民币贬值会引起外资的流出，其实这也不是严重的问题。一方面，中国央行[微博]在外汇占款增加的时候会减少国内的货币供应，如果外汇占款减少，那么央行也能随之增加投放给国内的头寸，所以经济领域的钱并不会减少。况且外资进入中国后，也不会老老实实地把钱存在银行等升值，而是把钱买成股票、房产、公司股权等投资品，如果A股股票等投资品存在上涨预期，那么即使人民币处于贬值通道，只要股票等资产价格涨幅快于人民币下跌的速度，那么同样能够吸引外资买入。
于是本栏认为，人民币即使长期进入贬值过程，也不会对股市构成不利影响，更何况目前仅仅是短线的急跌。
造成人民币短线下跌的原因，有可能是其他新兴国家为了阻止本币的快速贬值，不得已抛售任何能够兑换美元的资产，人民币正是其中之一。由于人民币的持续强势，东南亚国家普遍持有一定的人民币作为外汇储备，当大量美元流出东南亚国家时，他们很有可能抛售人民币兑换美元应对危机。
对于普通投资者来说，完全可以过滤掉人民币贬值对股市的影响。A股并没有和其他股市形成联动机制，A股的涨跌主要还是看国内的事情。投资者可以确信的有两点，一是中国管理层希望股市上涨，二是中国投资者希望股市上涨，如果这两点不变，未来A股上涨仍然是主旋律。
