2023-07-12 20:08:54
近期美元的疲软表明，人们对美联储7月加息的信心有所减弱，但只是略有减弱，因为市场定价与7月加息25个基点的预期基本一致。尽管PCE数据和就业报告都逊于预期，但都不足以显着影响本月再次加息的可能性。不过，若今天CPI也是弱于预期的话，这可能成为进一步下调加息预期的催化剂。届时美元可能很容易在美联储7月会议前进一步走软。
三菱日联不能忽视美联储在这方面的沟通，如果不是因为美联储传递出需要更多加息的信息，数据本身可能会降低市场对7月加息的预期。除了今天的CPI数据，还有很多美联储官员发言，然后下周美联储将会进入“噤声期”。三菱日联很难看出今天美联储官员发言会有很大的变化，他们的沟通很可能与未来的两次加息保持一致，这将使利率市场保持对更多加息的预期。因此，市场定价面临的更大风险肯定来自数据本身，而CPI数据为三菱日联提供了有关通胀情况如何演变的细节。基数效应意味着CPI很有可能再次出现同比大幅下降（预期为3.1%），但核心年率只会从5.3%降至5.0%。
三菱日联观察得出，在CPI数据公布后的一段时间内，美元往往表现不佳。在数据发布后的6个小时内，美元在过去10个月CPI数据发布中有8个月走弱，其中7个月的数据低于预期或与预期相符。核心数据出现意外下行的门槛越来越低，因为整体CPI大幅下降很快就会过去。三菱日联认为，鉴于整体CPI的大幅下降不可避免地会传导到潜在通胀，因此数据意外下行的空间还是存在的。如果这种情况在今天变得明显，三菱日联预计美债收益率和美元将进一步下跌。不过考虑到最近的美元抛售，三菱日联预计美元的降幅将小于几天前的预期。
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