2015-08-04 14:26:50
沪深交易所8月3日晚间发布公告称，对融资融券交易实施细则进行修改，明确要求客户融券卖出后，自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券，修改的内容自发布之日起实施。
有大型券商两融负责人指出，这项规则的修改主要为禁止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日T+0日内回转交易，加大股票价格异常波动；但目前融券业务量很小，影响并不会太大。
按照以往的规定，投资者从券商借入券后可以当天偿还，比如当天借券后卖掉股票，再在当日合适点位买回股票还给券商，间接实现T+0套利。而新规实施后，借券的投资者需要等到第二天才能还券，和普通股票一样，多承担了一天的风险，加大套利成本。
有专门从事融资融券套利的机构人士对财新记者表示，这项规则的微调“对业务会有一部分影响。”他表示，除上述多承担一天的风险之外，T+1日还券当天无法进行借券，之前的套利模式可能隔天才能进行，交易频率会大幅下降。目前公司可能会采取的策略是在从券商借券当天，将券分为两半，一半今天做，另一半第二天做，但这种方式下就需要多承担一天的利息。
事实上，相比融资一直保持在万亿规模，融券的发展可谓跛足前行，两市余额基本小于百亿级别。自6月中旬开始，在稳市场、减杠杆的号召下，融券余额更是一路缩减，近期稳定在30亿元左右。但与融资不同，融券虽然余额并不大，但每日卖出量却通常大于当日余额。“这说明更多市场参与者是利用融券进行T+0，”有券商人士指出。
但有沪上大型券商非银分析师认为，整体上看，由于融券流量占比仅为融资的5%左右，影响并不大。沪深交易所修改规定主要是为了从制度上抑制做空，尤其在市场下跌过程中限制高卖低买套利的做空者。
他同时指出，虽然目前融券余额很小，但在这轮救市中，证金公司的券越来越多，可以借出的量也增多，这项规则的修改也防止因市场对融券需求暴增造成卖空力量的增加。“毕竟，在目前下行压力下，对空方还是有利的。”
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