2015-10-29 14:17:18
5号文大刀阔斧却无疾而终，9号文毕其功于一役引领体制革命
2002年第一轮电力体制改革启动，改革纲领性文件“5号文”对不仅在体制上拆分国家电力公司为五大发电集团和两大电网公司，打破发输配售一体化垂直垄断局面，在制度层面上意图在中国建立电力市场。但在过程中进展并不顺利，体制性变革完成但市场化改革未竞。2015年第二轮电力体制改革启动，9号文对五号文既有继承又有发扬，以“管住中间，放开两头”为改革方向，旨在建立发电侧和售电侧两个市场。
三大亮点释放改革红利
根据新电改精神和即将下发的电改“5+1”核心配套文件，本轮电力体制改革的亮点主要集中在三个方面。第一，放开发电计划，促进发电侧市场竞争，实现优胜劣汰由市场决定电力价格。第二，建立电力市场，建设电力交易中心，保障用户直接交易权利。第三，售电侧改革放开，促进售电竞争。这三大改革红利释放改革红利千亿级以上，对整个电力行业上下游均能够带来体制性变革。
长期看好改革方向，2020年全国电力市场初步建设完毕
本轮电力市场化改革决策层决心坚定，改革配套措施将陆续下发，我们预计电力市场化已经是大势所趋，售电侧和发电侧两个市场将逐步打开，形成竞争最终由市场决定资源配置，但在进度上，近一两年内仍将以部分试点为主，考虑到电力体制改革的复杂性，我们认为本轮改革不会一蹴而就，2020年左右全国性的电力市场将会初步建成，在这之前，发电侧和售电侧市场会逐步打开，本轮改革对于发电类公用事业型公司将产生快速直接影响，而对于电力设备行业影响更为深刻，但偏长期性。
五大方向把握体制性变革机会
我们认为，应从五大方面把握体制性变革机会：第一，关注具有竞争力充分受益于发电侧竞争的电力运营商；第二，关注电改对新能源产业带来的发展机遇；第三，短期应关注电改试点区域内的受益标的；第四，关注拥有配电网资产的地方小电网公司；第五，把握能源互联网长期发展趋势。
我们建议关注：智光电气、中恒电气、积成电子、深圳能源、内蒙华电、广安爱众、桂东电力等。
风险提示
1、电力投资大幅低于预期的风险；2、改革推进效率低于预期风险。
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