2015-11-24 11:09:40
上个周末，“IPO重启”和“注册制改革”成为资本市场的重头戏，证监会的例行新闻发布会，以及证监会主席肖钢的发言，让资本市场在“小雪”时节依然火热。多重因素的共同作用之下，本周的市场走势如何，成为投资者最为关注的话题。
失血A股也有“强心剂”
“还有什么好想的，我已经全跑了。”上周五收盘后，尽管全周的各大股指均以上涨结束，记者的各个微信群里还是弥漫着一股悲观氛围，关于“跑路”的留言频繁刷屏。投资者的担忧不无道理，从本周开始，A股将陆续迎来前期暂缓的28家新股发行。
根据证监会安排，这批IPO仍按现行制度运作，先行缴款申购。根据各机构的测算，28家公司的IPO将冻结资金3.5万亿元，其中首批10家冻结资金将达到近1万亿元，因而将对本月末的市场资金面形成不可避免的短期冲击。
“资金面的利空因素还有一个新规的执行。”招商证券分析师金晶告诉记者，将投资者融资买入保证金比例由50%提高至100%的新政，会在本周一起正式实施。“尽管此次调整仅限于新开融资合约，但两融客户一般都较活跃，因而随着原有融资持仓的换手，保证金比例提高对两融资金入市规模的限制效应将很快体现。”
“不过，有人跑路，还有人在进场。”南京证券分析师陈虎告诉记者，值得投资者关注的一个消息是，同样在上周五，中国建设银行宣布，建信养老金管理有限责任公司正式成立，注册资本23亿元人民币。“这意味着继8月养老金被允许进入资本市场后，养老金管理又迈进一步，也给A股注入一针‘强心剂’。”
新股“神话”哪家强
虽然监管层多次提示切勿“盲目打新”，但新一轮的“财富神话”必将上演，记者梳理了此次IPO的10家公司，以供读者参考。
“以所处行业的上市公司业绩作为类比，是判断新股未来走势的较好方式。”据金晶介绍，这10家公司中，邦宝益智所处的益智类玩具行业目前非常“景气”。记者查阅邦宝益智的招股书也发现，不同于当前许多制造业的产能过剩，公司在提醒主要风险因素时写明：“公司产能严重不足，产品常常处于供不应求状态，导致公司承接订单时，只能按客户下达订单时间先后顺序满足其采购需求。”与之对应的是，奥飞动漫、群兴玩具等同类上市公司的2015年前三季度毛利率，分别达到54.38%和21.8%。“同时，邦宝益智还是‘二孩概念股’，市场前景可观。”金晶告诉记者。
在10只新股中，记者也发现了江苏公司的身影，来自苏州的道森股份同样被分析师们看好。记者了解到，道森股份主要为石油化工行业提供全套设备和管道阀门解决方案，目前在业内属于“隐形冠军”的地位。
“对比所处行业113.11倍的市盈率，道森股份的发行市盈率为21.11，还有很大的上升空间。”陈虎告诉记者，由于热门新股中签率太低，名字“土”一点的新股中签率相对较高，“因此，本轮新股中，读者传媒可能更值得关注。”
IPO将放开节奏与价格
“对于‘打新’，无数投资者跃跃欲试，监管层则希望看到上一轮股市动荡之后的理性回归，并且适时推出中国资本市场的‘成人礼’。”华泰联合证券总裁刘晓丹口中的“成人礼”，正是注册制改革。
上周五，肖钢也已明确指出，在股市异常波动之后，《证券法》修订推迟，国务院可能采取法律授权方式出台意见解决，全力以赴让注册制在明年3月份有结果。
刘晓丹则告诉记者，牛市高价发行、熊市关闭发行窗口，本身的确是成熟资本市场的游戏规则，“但这理应是市场自然选择的‘果’，而我们却一直把它当作了‘因’，试图用行政手段来开关阀门，以致暂停IPO成了救市必吃的‘补药’。”
在这样的节奏掌控下，监管又不得已推出价格管控，在刘晓丹看来，如同“给哭闹的小孩吃鸦片”，让市场所有参与主体失去了价值判断的意愿和能力，“本质上来看，对投资者也是更大的伤害。”
“而注册制改革成功的标志，就是发行价格和节奏的市场化。”刘晓丹认为，伴随注册制改革和一系列制度的优化，监管层应该进一步加大对虚假披露的监管和查处力度，完善股东诉讼赔偿机制，不断优化投资者的结构，建立买者自负的文化，从而让资本市场回到资源配置的本源。
值得一提的是，肖钢在上周五的讲话中还提出，注册制将“先放发行节奏，后放价格，并缩短发行流程为3到6个月，给企业明确预期。”这也意味着A股在开始消化目前682家IPO企业库存的同时，“成人礼”正在加快拉开序幕。（江苏经济报 ）
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