如果人民币汇率贬值了，但是外汇市场上的贬值预期没有消除，那才是更加不利的局面。历史上，中国在1994年和2015年进行了两次重要的人民币汇率制度改革，提供一个很好的例子。
首先来看1994年“汇改”。1994年初，中国外汇市场上存在“一市两价”的情况。当时，中国央行的官方汇率是1美元兑5.8元人民币，外汇调剂市场汇率是1美元兑8.7人民币。中国央行进行外汇制度改革，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
中国央行将官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，将中国境内所有本外币转换均使用1美元兑8.7人民币统一汇率。这意味着，中国央行让汇率一次性贬值接近50%。
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