2013-04-12 10:51:04
过去的数年来，中国持续购买美国国债，一般观点都认为，美国的债务大部分是由中国所拥有，但事实并非如此。中国的确是拥有很多美债，但却占不了统治地位。其实和日本一样，美国的国债大多数也是为国内所持有。占美国国债比例最大的是美国社保基金，为19%。因为有一些美国特别国债只出售给社会保障信托基金，它们并非可公开交易的国库券，但一直构成大量的债务。而财政部的1.63万亿美元国债则多数是从量化宽松计划中借来的。接下来就是中国、美国家庭以及日本位列前茅，分别占美债的8%，6.6%，6.4%。美国本土的投资者却不停减持。中国目前仍为美国国债的外国中第一大持有国。 对投资者而言，持有美国国债也会带来风险：持有美国国债，面临着由美元贬值的估值效应造成的资本损失或美国国债市场价格下降。一方面，美联储加息会导致美国国债市场价格下滑；另一方面， 次贷危机 结束后，投资者风险偏好的增强所导致的避险资金流出美国国债市场，也会导致美国国债收益率上扬以及美国国债市场价格下降。从2001 年后，受美国经济增长放缓影响，尤其是作为CPI 核心指数的房地产市场在2005年后持续下滑，美元持续下跌。而作为全球主要结算货币的美元，再次遭受信任危机。美元贬值导致全球性通货膨胀的压力，并且导致美元储备国持有的外汇资产财富缩水。美元贬值也是美国向别国转嫁危机并制约其他竞争对手正常发展的惯用方法。上世纪80年代美国迫使日元升值，引发日本经济泡沫膨胀并最终破灭；眼下美国又在使用“弱势美元”的政策，向全球输出衰退，美元贬值引发我国输入性通货膨胀,2001年初至2008年2月底，美元贬值幅度高达66.4%，即使国际市场商品实际价格维持不变，其以美元标价的名义价格也会上涨66.4%。美元贬值推高国际市场商品价格，引发全球性通货膨胀。由于美元的大幅贬值，急剧拉高了全球石油、矿石、谷物、天然橡胶等能源价格和初级产品价格上升。
通常来讲，对于美国经济发展良好的预期，使美元走强，而国债的需求良好会压低国债收益率，这种乐观情绪同样会传播到股市和汇市，提振股市和货币价格。对于经济有良好的预期，风险偏好的情绪激增也或会使投资者把资金从相对安全的债市挪出，投资到更有收益的风险资产当中，债券遭到抛售，就会使债券价格走低，推高收益率。而现阶段，美联储采取两轮量化宽松政策来刺激经济，美元受到了强烈的打压大幅贬值，资金寻求安全流入了债市，令美国国债处于一个牛市，压低了收益率。收益率的上扬在特定时期不一定是市场希望看到的，收益率上扬时意味着借贷的成本也在上扬，说明美国政府需要负担的债务利息成本同样上升，对于处于经济复苏的美国来说可不是好事，不禁让人们联想起08年金融危机，美国楼市高峰期，不少金融机构将按揭贷款包装成不同的组合，随着楼市泡沫破灭，大部分按揭组合均变成不良资产，一遇到风吹草动，风险就会暴露出来，从而令本已处于疲弱的房地产市场雪上加霜，严重影响美国经济复苏的势头。现如今的美国希望拥有更多的流动性，保持长期的低利率来刺激脆弱的经济，其希望美元保持弱势，有利于稀释自身的债务，便于自己国家的出口贸易，却为其他国家带来了不可抗拒的通胀压力。
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