下周各大央行动态前瞻：美联储“观望”态度不变，两大央行6月降息几成定局

  美联储：

  周五公布的通胀数据显示，美国4月份整体PCE和核心PCE同比增速符合预期，核心PCE月率录得0.2%低于预期。数据公布后，利率互换市场定价保持稳定，预计2024年美联储至少有一次降息。“美联储传声筒”Nick Timiraos评论称，PCE结果在两周前就已被广泛预期，预计不会改变美联储近期“观望”的态度。

  美联储官员下周将进入政策会议前的静默期。尽管政策制定者抑制了再次加息的预期，但其近期的言论也表明他们不愿对降息前景做出承诺。他们指出，只要就业市场和整体经济保持健康，就不必急于降低利率，尤其是在通胀问题仍然困扰他们的情况下。例如，一些政策制定者不仅关注总体通胀数字，还关注通胀同比增速仍超过3%的商品和服务占比。4月份，这一比例仍保持在55%左右，大约是新冠疫情之前的两倍。

  瑞银外汇和宏观策略师、Vassili Serebriakov表示：“美联储需要看到通胀进一步改善，然后才会考虑降息。他们最早可能在9月开始降息，在此之前还有很多数据要公布。”Serebriakov还称，他倾向于在美元下跌时买入，尤其是美元兑瑞士法郎和日元，因为后者的收益率较低。

  不过，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，在美元回落的同时，看涨美元的押注也有所减少。根据截至5月28日（周二）当周的最新报告，投机者连续第五周削减美元多头头寸，他们目前持有约146亿美元的多头头寸，为3月底以来的最低水平。相比之下，在4月份的某个时候，包括资产管理公司、对冲基金和其他投机市场参与者持有超过320亿美元的多头头寸，为近五年来最高水平。

  其他央行方面：

  周三21:45，加拿大央行公布利率决议

  周四20:15，欧洲央行公布利率决议

  周四20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会

  在4月份的政策会议上，欧洲央行表现出对通胀有望达到目标的更大信心，并在为即将召开的6月份会议上降息打开了大门。此后，政策制定者的后续评论也凸显了他们即将降息的意图，欧洲央行行长拉加德最近表示6月份降息“可能性很大”。

  如此一来，欧洲央行下周降息25个基点似乎已成定局，利率市场预计降息概率为97%。但除此之外，人们对下半年利率走势的看法仍存在分歧，因此人们将关注政策声明和新闻发布会上的任何指导意见，以了解未来的降息路径。欧洲央行即将召开的会议还将提供有关经济增长和通胀的最新经济预测。至少到目前为止，政策制定者可能仍会强调其数据依赖的立场，以会等待即将发布的经济数据提供更多线索，并等待美联储何时可能采取首次利率调整。

  尽管市场对欧洲央行6月份降息的预期越来越强烈，但欧元仍表现出韧性。欧元区经济形势的改善可能是其近期反弹的原因。然而，更强劲的增长可能会使欧洲央行更难过快降息，尤其是在通胀压力尚未完全消退的情况下。周五数据显示欧元区5月通胀上升，凸显欧洲央行在实现全面控制物价的目标方面仍面临不确定性。投资者目前认为该央行在6月之后至少还会再降息一次25个基点。

  拉加德将面临艰难的权衡，最终市场对新闻发布会的反应预计最为强烈。如果拉加德淡化快速降息的前景，欧元兑美元可能会跃升至1.09以上。实际上，欧元成为美元近期仓位调整的最大受益者。CFTC数据显示，截至周二的一周内，非商业投机者将欧元多头仓位增至77亿美元以上。加拿大丰业银行外汇策略主管肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）在5月份的一份报告中写道，欧元获得了“新一轮的投机性买盘” 。

  欧洲央行并不是唯一一家在抗通胀道路上跑赢美联储的央行。加拿大央行在使通胀率更接近其2%的目标方面也取得了良好进展，与此同时经济增长疲软使得下周三该央行降息的理由更加充分。周五加拿大3月GDP月率录得0%，随后利率互换市场数据显示，加拿大央行6月5日降息概率从数据公布前的66%上升至80%。

  美联储自身降息计划的推迟可能是导致不确定性的一个因素，因为加拿大央行不愿与美联储出现太大分歧，担心会引发加元大幅下跌。如果加拿大央行确实降息了，加元兑美元将面临跌破看涨通道的危险。尽管如此，政策制定者可能会试图表明，这并不是一个激进降息周期的开始。