2015-01-23 14:25:27
欧元区通缩风险及整体经济的疲软度高、货币和信贷趋势持续受抑制等等原因，使欧版QE应景而生。1月22日，欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上宣布，将从2015年3月份开始，在截至2016年9月底实施每个月600亿欧元的债券购买计划。这就意味着，欧洲央行此轮量化宽松政策的整体规模大约为1.14万亿欧元。此次QE规模之大超出市场预期。消息释放后，1月23日，亚太股市午盘全线上涨，日经指数升至近三周高位。市场以此表达欣喜之情。
然而，就在市场信心受到了一定程度提振的同时，对QE效果质疑担忧的声音也杂沓而至：这些注入到市场的资金是否能最终抵达产业末端提振实体经济，中小企业家能受惠多大等等。另根据有关的调查显示，有不到一成的调查这表示欧洲央行采取的QE政策有可能会起到原本预测的效果。在另一方面，有高达五成以上的投资者表示欧洲央行的举措会使得所释放的流动性会基本上流入股市等金融市场，至于实体经济的帮助基本上是没有的。更有部分投资者表示或将根本起不到显著的效果。
而这些质疑声音或许也并非故意“标新立异”，博人眼球。
首先，相较于美国融资渠道的多样化，欧洲资金来源基本是通过从银行借钱。所以，当美国做量化宽松时，在市场驱动下，大量的资金直接快速进入市场。而欧洲则是银行驱动，必须要向银行注入资金再传送给市场。这样一来就减缓了整个过程。另外，欧洲央行这种借助银行提供流动性的方式来帮助实体经济融资存有很大不确定性，若银行业放贷不充分，则实体经济的需求就无法被满足，那么QE效果也就大打折扣。
另外，虽然欧洲央行购买规模超市场预期，但全球欧元外储规模更庞大（全球外汇储备共约12万亿美元，约四分之一为欧元），从而相对来看，欧洲央行购买量仍显得有限，其向市场注入流动性的效果打折。在庞大的欧元外储之中，约二分之一为政府债券。这意味着，管理外汇储备的经理将不得不参与欧洲央行这次QE项目，买卖欧元主权债券成了一些央行之间的交易，局限在公共部门，并未进入私人部门金融领域。考虑到以上不会流入私人部门的债券交易，欧洲央行每月购买600亿欧元的QE可能没有看上去的效果那么大，没有那么多流动性真正注入市场。
第三，据CNBC报道，欧版QE可以为欧元区改革赢得喘息时间，但并不能从根本上解决欧元区的积弊。自欧元区统一使用欧元后，特别是金融危机以来，各成员国之间存在大量政治和结构性矛盾。若成员国忽视经济和结构性改革，欧元区未来仍存在分崩离析的风险。
前德国央行行长韦伯认为，欧元区如何存续下去的问题将一直存在，问题应归责于各国政府疏于改革，而不是欧洲央行的行动力度不够。欧洲央行的量化宽松政策只能修补一部分的问题，而央行做得越多，政府就有动力做得越少。利用欧洲央行廉价的政策无法掩盖欧元区内部深层的经济和政治裂痕，若欧元区各国不进行结构性改革以促进经济长期增长，欧元区有可能解体。
最后，一部分分析师认为，欧版QE来迟了。在金融危机发生后，美国和日本相继实施大规模购债计划。虽然呼吁欧元区也采取QE的声音越来越多，但由于复杂的政治因素和各成员国意见不一，欧洲央行对QE一直保持谨慎。但随着欧元区基准利率已降至负值，大规模宽松已成为欧洲央行最后的杀器。
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