今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年4月10日）

  荷兰合作银行

  虽然美日突破152不会立即触发外汇干预，但我们认为日本财务省很有可能采取行动阻止美日升至155。强劲的美国通胀数据和疲软的日本经济数据将增加日本财务省被迫采取行动的风险。如果日本央行能在今年晚些时候宣布第二次加息，那考虑到美联储将在2024年降息的预期，我们预计美日今年晚些时候将在较低的水平上交易。我们将对美日的1个月和3个月预期分别从148和146上调至150和148.

  渣打银行

  美元兑日元持续逼近152,日本当局积极加强了有关日元汇率的表态。我们认为，日本央行和财务省将在美元兑日元高于152的水平进行干预，但不会一突破就干预。可能是通过口头方式捍卫这个关口，采取实际行动的“干预线”要更高一些，且可能会有变化。美国CPI如果超过预期，将推动收益率走高，并弱化日本当局干预的效率。因此，最可能的干预时机是等到美国CPI数据公布后，除非152关口真的突然受到冲击。日本官方很可能希望公布的CPI数据疲软，从而消除部分日元抛售压力。近期美元的广泛走软并未真正减轻日元的压力。如果美国核心CPI月率符合0.3%的预期，我们将削减日元空头敞口。如果通胀意外上行，我们将在153附近获利了结，这是审慎之举。我们怀疑通胀意外下行引发干预的可能性，不过日元空头很脆弱。考虑到市场极度看空日元，仓位非常极端（净空头规模为2007年以来之最），许多空头是在148以上水平卖出日元的，一旦将美日推回148下方，那么2月初以来的几乎所有日元空头都会陷入困境。事实上，美日低于150就会让日元空头感受到压力了。因此，日本当局的干预措施应该会取得成功，但成本可能超过2022年干预的600亿美元。美国是否会与日本协调干预市场？

  我们的基本观点是“不会”。不过，考虑到现在是大选年，我们认为美国依然有20%的概率参与进来，美国财政部有义务充当代理人，而不是委托人。

  瑞典北欧斯安银行

  市场供应紧张，但欧佩克+在必要时肯定会增加产量，以防止全球经济受到损害。越来越多的人认为，2024年下半年石油市场将变得非常紧张，除非欧佩克+增加产量，否则油价可能会飙升。当然，欧佩克+确实会增产。全球经济的健康对欧佩克+至关重要。健康的石油需求增长对他们来说就像下金蛋的鹅。他们绝不想用过高的油价来扼杀这只鹅。布伦特原油去年的平均价格为82.2美元/桶，最高价为98美元/桶。今年到目前为止，平均价格为82.6美元/桶。欧佩克+完全控制石油市场可能意味着油价波动范围从70美元/桶到100美元/桶不等，平均在85美元/桶左右。就像去年一样。我行预测今年的平均价格为85美元/桶，最高价为100美元/桶。我们认为，油价重蹈去年的覆辙对欧佩克+来说是好事，对全球经济来说也是完全可以接受的，因此不会阻碍欧佩克+所需要的石油需求的稳健增长。欧佩克+最高兴的事莫过于以正常水平进行生产，并仍能获得85美元/桶的价格。布伦特原油将继续走高，因为欧佩克+将继续抑制下半年的供应，导致库存下降，从而抬高油价。但是，当油价接近100美元/桶时，我们预计该组织会进行口头干预，如“……在下半年增加供应”，这可能会抑制看涨情绪。欧佩克+不仅希望以正常水平生产，还需要在正常水平上生产。因为在未来的某个时间点，他们迟早会出现不得不再次减产的情况。除非届时产量恢复正常，否则他们将无法再次减产。因此，欧佩克+不会杀鸡取卵。他们不会让油价在过高的水平上停留太久。即100美元/桶或更高。如果有必要，他们将在下半年生产更多的石油，以防止油价过高，而且他们拥有这样做的储备产能。

  分析师ChristopherLewis

  WTI原油继续来回波动，价格徘徊在85美元上方，这是一个较大的整数位置，我认为市场会有一定的记忆，应该会有支撑。跌破周一的价格底部可能会带来更深一点的修正，但我认为这只会吸引更多的人。坦率地说，由于供应不断减少，原油的需求仍然很大，而且每年的这个时候，我们通常都会有更多的需求。50日EMA目前位于80美元的水平，并且还在上升。如果情况确实如此，我们将把它视为市场的底线。布伦特原油看起来非常相似，因为我们在关键的90美元水平附近徘徊。我确实认为这是一个逢低买入的市场，但我也认为，我们与WTI原油市场一样，都是尝试消除过去几周过剩的泡沫。在这个市场中，84.50美元是趋势的底部。我认为不会接近这个价位，但如果有机会的话，我很乐意在接近这个价位的地方买入。我认为未来几个月原油将继续看涨，因为历史往往会告诉我们这一点。当然，中东的地缘政治问题更有可能使这一切成为现实。

  分析师Matt Simpson

  本周黄金价格再创新高。除了降息押注和中东地缘政治紧张局势之外，显然还有其他因素支撑金价在这些高位。但如果美国经济数据依然火热，而投资者担心美联储可能在这种情况下降息，哪怕只是一定程度的降息，那么黄金或许正再次被用作通胀对冲工具。市场看起来想要测试2400美元，考虑到金价尚没有形成顶部的主要迹象，因此它很可能会成功升向2400美元。但在某一时刻，我预计将会出现一些熊市波动，令多头从这些高点中获利撤出，因为价格越高，对一些大投资者获利离场的吸引力就越大。虽然我们可能正在接近回调，但由于背后有如此强劲的看涨势头，选择离场时机很困难。K线图上，除了类似十字星形态的日K之外，几乎没有迹象表明价格走势会形成顶部。而且，考虑到市场仓位，回调可能有限。另一个有趣的点是，尽管黄金期货价格飙升至创纪录高位，但资产管理公司和大型投机者对黄金期货的净多头敞口并未达到极端情绪的水平。在未来几周内，升向2500美元并非不可能，但能否直线达到这一里程碑水平仍存在争议。任何跌向2200美元甚至2250美元的情况，都可能被坚守在场外的多头所守住，他们仍在犹豫是否要在纪录高位入场进行交易。

  Rosenberg Research

  黄金价格不断创出历史高点，但即使价格如此之高，黄金仍然具有很大的上涨潜力，现在是增持的时候了。任何多元化的投资组合都应该包含黄金，这将起到对冲地缘政治和财政风险的作用，并为股市的潜在下行风险提供保护。同时，即将到来的宽松周期和美元走软也将为黄金带来积极影响，不要害怕从当前价格入场。我们对黄金的基准预测是2500美元，而任何新催化剂的出现都可能将黄金推至3000美元。

  支撑金价的最大因素仍是央行的积极买入，因各国正摆脱对美元的过度依赖。过去两年，中国央行一直是主要的黄金买家，并已连续17个月增持黄金。与此同时，新兴市场的散户投资者正面临强劲的实物需求，他们希望保护自己的财富和购买力。另外，随着经济风险和地缘政治不确定性主导全球金融市场，黄金作为避险资产继续受益。虽然目前黄金无视了美联储可能将高利率维持更久的威胁，但如果进入宽松周期，黄金和利率那种传统的相关关系将重新回归。根据我们的黄金价格模型，若美国经济能够避免衰退，那随着美联储开始宽松，金价将上涨10%。如果经济真的出现衰退，将把利率推低至过去10年的平均水平，金价将上涨15%。黄金的下行风险有限，但却还有很大的上行空间。

  （亚汇网编辑：林雪）