2014-12-04 14:11:43
上周在OPEC不减产及瑞士黄金公投民众用脚投票的两大利空的致命打压下， 大宗商品市场持续下跌最后演变成恐慌抛售的灾难，令人心有余悸。黄金市场在得到印度央行宣布“取消黄金进口管制”这一消息后都未能幸免暴跌。国际黄金本周一更是大幅低开，造成多头恐慌式止损。可随后的行情去又让投资者大跌眼镜，可用天旋地转来形容。黄金从最低1142.91美元一口上涨78.36美元至1221.27美元/盎司，尽显昔日王者风范，让多数投资者遭受了做多和做空的两次伤害，全球目瞪口呆。
美元黄金齐飞，一波未平一波又起
比较有趣的是，昨天很多人又被ADP捉弄了一把。周三公布的美国经济数据强劲，根据民间就业服务机构ADP周三发布的报告显示，美国11月民间就业人数增加20.8万人，10月民间就业人数自23万人上修为23.3万人。民间就业岗位过去八个月中有七个月的增幅超过了20万。尽管ADP数据略低于预期，但同增幅不及预期的11月欧元区企业活动数据相比而言瘸子群里美国还是将军。欧元兑美元跌至27个月低点，美元兑日圆升向120日圆，美元指数触及逾五年半最高。出乎预料！黄金基本未受美元强劲的影响。受助于油价上涨促使投资者空头调整仓位，金价上涨1%，持于每盎司1,200美元上方。出现了金价和美元携手双飞的局面。
可以说遭遇连续的意外，大家惊魂未定，可今晚又迎来了欧洲央行利率决议然后是周五的非农。真是一波未平一波又起，黄金何去何从？每个人不禁都倒吸一口凉气。
未必有新政策，但也许有新线索
昨天多数欧元区公债收益率向纪录低点回落，因数据显示欧元区企业活动11月意外放缓。这加上油价下滑将令投资者普遍认为欧洲央行会采取更多措施提振经济、应对通缩风险的压力加重。不过欧洲人的稳健的文化未必会让投资者如意，政策制定者仍在评估购买资产支持证券和债券，其实也许欧洲央行还要等待更多市场的反馈才能做决定。
近期由于国际原油持续下跌，很多机构说的通缩已经到了欧洲央行必须做决定的迫在眉睫时刻，其实我到认为在没有看到进一步数据的情况下，欧洲央行不会草率行事。与其武断推出QE必然导致其政策效果或大打折扣，还不如稳妥处理推到下一次会议给一个观察时间。所以预计本周四欧洲央行不会直接实施任何新的措施。但大家还是应该密切关注德拉吉会后的记者会，或许能寻找到何时祭出全面量化宽松政策的线索。
黄金的推动力在哪里？
根据世界黄金协会的统计，2013年全球黄金需求下滑了514.7吨，或11.2％。这足以让金价下跌27.9％，乃至创出近三分之一个世纪中最差的年度业绩。黄金实物需求消费方面，中国已经超过印度。不过从最新的数据表明中国国内金融市场的潜在风险在进一步加剧，同时股市走牛的概率也在增加。这就使得一部分投资者可能会削减对中国影子银行产品的投资头寸，而另一部分投资者则可能会增加对中国股票市场的投资头寸。从净效应来看，短期投资究竟会上升还是下降，虽存在着较大的不确定性，但也不会持续流入黄金市场。
印度“取消黄金进口管制”后的真实需求还待观察，就欧日央行的种种措施使得全球范围没有任何货币可以挑战美元的霸主地位而言，分析以美元计价的黄金，就必须关注美国经济复苏关注美元汇率。众人皆知美国经济持续复苏已是铁板钉钉，美国股市上涨并不断创出新高，市场信心也获得提升。同时大家都对美国明年加息有强烈的预期，这就必然继续推升美元指数走高，显而易见中长期来说，资金会不断流入实体行业所以黄金也不会有大的投资需求。
本次上涨原因：空头回补！
刚才我说了，我们看到美元上涨，股市上扬，美债收益率走强，实物金需求的减弱等等这些都是利空贵金属。可黄金快速反弹并在 1200美元/盎司附近稳固。难道黄金本次跨年的行情已经见底？其实在投机市场中永远不要去猜顶或者猜底，因为市场总是对的，本次快速反弹充分说明黄金在1100附近仍然受到良好支撑。周一的反弹触发大量止损买单，从COMEX数据看到随着黄金的多头头寸回升到4万个，会有更多做多的空间，而空头头寸则接近合理水平的上限，这是看多的迹象，表明会有新的买盘。
若欧洲央行和非农令人失望，短线则是多头入场机会
黄金以1200作为一个后期震荡走势的基线，跌破1200美元/盎司水平的话，将是金价继续走低的一个信号。但是我认为从多头的持仓头寸来看，即便是跌破1200也有1190和1180两重支撑，所以再次快速暴跌概率不大。当然如果有足够时间阴跌，还是有可能跌破1142.91即本次反弹起点。另一方面，如果金价上行突破1220美元/盎司的水平，那么将会一直上行至1250。甚至1286这个年度50%的回撤位。当然这种情况发生的概率依然很小。就短期操作来说，上海宏观经济研究中心的分析师李文宏认为：黄金本次反弹可以认为是空头回补，短期内金价可能企稳后再进一步上涨。具体在操作上短线可在1190-1180区域做多，或在站稳1200时少量追涨，目标暂看1220美元。中期看黄金缺乏持续上涨动力，更应关注王者归来的美元带出的新的投资机会。
