美联储下周也不太可能暗示政策变化

  美国联邦储备理事会(美联储，fed)官员下周可能会描绘出一幅强劲的经济图景，但同时甚至不会暗示未来政策的改变。

  投资者越来越信任央行官员，因为他们说，即使经济正以近40年来最火热的速度运行，他们也不会开始取消宽松的政策，直到明确复苏已站稳脚步。

  "经济前景相当好，只要美联储继续踩紧油门，"嘉信理财交易和衍生品副总裁Randy Frederick表示。“市场终于接受了这一点。”

  自新冠肺炎大流行初期以来，美联储一直将短期借款利率维持在接近于零的水平，并继续每月购买至少1200亿美元的债券相关资产。购买资产使美联储的资产负债表达到近8万亿美元，大约是危机开始以来的两倍。

  不过，随着经济数据日益强劲，通胀压力开始增加，金融市场一直对美联储可能被迫开始放松加速器持怀疑态度。

  "他们提供的流动性将推动经济复苏，" Frederick说。“挑战在于他们何时决定收回这一做法。”

  积极的态度

  美联储的货币政策制定机构联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)周三结束为期两天的会议时，不太可能有关于这个日期何时到来的线索。

  凯投宏观(Capital Economics)资深美国经济学家Andrew Hunter写道，相反，美联储的声明可能"对经济前景表现出更乐观的态度"，"这可能是一段时间以来美联储发布的最积极的声明。"

  与许多华尔街人士一样，亨特预计美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)及其同僚将提升对经济的看法，但他强调，目前距离联邦公开市场委员会(FOMC)在最近的会后声明中设定的“实质性进一步进展”指标仍有一定距离。

  鲍威尔最近在接受哥伦比亚广播公司“60分钟”节目采访时说，美国经济已经到达复苏的“拐点”，引起了市场的注意。但他也继续强调，劳动力市场需要在实现充分就业方面取得长足进展，实现对不同收入、种族和性别群体的包容。

  同样，在会后的新闻发布会上，美联储主席可能希望至少表现得有点腼腆，尤其是在可能加息和缩减资产购买步伐的问题上。

  鲍威尔说，他将以电报的方式宣布缩减购债规模。我认为他会保守秘密，等到可能的最后一刻再行动。“我怀疑这个月是否会有电报，而且我认为电报会突然出现。”

  华尔街有一种非正式的共识，即鲍威尔可能会在今年夏天开始谈论缩减购债规模，预计到今年年底，债券购买规模将温和回落。

  "他们希望在升息前先缩减购债规模一段时间，他们希望创造一点灵活性，" Graff说。

  一个可能的缩减计划

  高盛(Goldman Sachs)经济学家戴维?梅里尔克(David Mericle)表示，他预计将在今年下半年的某个时间点“暗示紧缩”，2022年初开始。他预计，美联储从2014年开始每月降息100亿美元，而首次降息将在每次会议上削减150亿美元。美联储一年开会八次，所以总数是相等的。

  不过，这些细节预计还不会公布。

  Mericle在一份给客户的报告中写道:"尽管最近经济增长加速，但我们认为，对联邦公开市场委员会来说，开始暗示缩减购债显然还为时过早。"“尽管鲍威尔主席最近开始将经济描述为处于一个‘拐点’……我们不认为他的意思是这是一个有关政策的信号。”

  花旗集团(Citigroup)经济学家安德鲁?霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)表示，如果美联储决定今年开始缩减购债规模，它最早可能会在2022年底开始加息。

  “在4月的联邦公开市场委员会(FOMC)上，我们预计会看到一些微调，暗示近期数据会更强劲，但不会有关于紧缩的新正式指导。”这可能是在4月和/或5月就业数据强劲之后，这两份数据都将在随后的会议之前发布。”

  根据芝加哥商品交易所的联邦观察工具，联邦基金期货市场的交易员实际上认为，下周会议上加息的可能性只有2.8%。到今年年底，这一前景将会略有上升，到今年年底，市场已经消化了10.5%的可能性。

  从长远来看，市场预计到2022年底基金利率将达到0.23%，比目前0.07%的水平高出16个基点。这意味着加息的可能性很大。2023年底时，基金利率为0.42%，相当于再升0.25个百分点。