2021-04-29 15:16:56
北京时间周四(4月29日)，美联储预计将在为期两天的政策会议后宣布，现行货币政策保持不变。美联储主席鲍威尔将在半小时后举行新闻发布会，这可能有助于市场了解美联储对充分就业和通胀上升前景的可能反应。
然而，最近几个月，美国经济一直在获得好消息。今年3月，美国零售额跃升至创纪录高位。今年3月，消费者价格指数(CPI)创下八年半以来的最大涨幅。随着业务的重新开放，就业机会的增长加快，这巩固了第一季度强劲经济增长的预期。到目前为止，美联储还没有给出任何信号，表明经济进步是否足以在疫情期间减少对经济的支持。★上一期复习
美联储(Federal Reserve)主席在3月份的政策会议后表示，美国经济正朝着过去40年来最强劲的增长迈进，通胀可能会飙升，但美联储政策制定者承诺维持宽松政策。虽然预计今年通胀将跃升至2.4%，高于美联储2%的目标，但鲍威尔主席认为这只是暂时的激增。
今年3月，美联储(Federal Reserve)预测，美国经济今年将增长6.5%，这将是自1984年以来GDP的最大年度增幅。与去年12月的预测相比，提高了2.3个百分点。
美联储声明强调，经济发展路径将在很大程度上取决于疫情的发展进程，包括疫苗接种的进展。这场仍在肆虐的公共卫生危机将继续抑制经济活动、就业和通胀，并对经济前景构成相当大的风险。
★本期亮点
(1)债务购买需要调整?
美联储承诺继续每月购买1200亿美元的政府债券，直到从疫情中恢复的经济取得“实质性的进一步进展”。然而，由于强劲的经济数据，投资者已经在寻找美联储可能开始讨论减少债券购买规模的任何迹象。鲍威尔可能会被问及债务购买的调整。
全国联盟(National Alliance)全球固定收益主管安迪·布伦纳(Andy Brenner)表示:“我认为未来两个月的经济数据将非常好。”他预计，美联储最早将于6月份就减少债券购买发表声明。
②如何看待暴涨的通货膨胀?
强劲的需求使供应更加紧张。疫情中断了工厂及其供应商的劳动力供应，导致原材料和其他生产投入价格上涨。投入成本的上升是许多因素之一，预计这些因素将推动通胀超过美联储今年设定的2%的目标。
然而，大多数美联储官员认为，通胀率的大幅上升可能是暂时的，没有迹象表明通胀率可以继续上升，并长期保持在美联储设定的2%以上的目标。即使通胀以意想不到的方式飙升，他们也会保持耐心，只会逐渐减少支持措施。
佛罗里达州共和党参议员里克·斯科特最近致函鲍威尔，表达了他的关切。他预测，在政府支出和美联储宽松政策的帮助下，将会出现危险的通胀。鲍威尔回答说，更大的问题是通胀过低，缩小了美联储有效应对经济低迷的空间。
旧金山联邦储备委员会(San Francisco Federal Reserve)主席戴利(Daley)表示，美国经济仍远未实现美联储(Federal Reserve)设定的2%通胀和充分就业目标的“实质性进展”，也远非美联储(Federal Reserve)需要减少对经济支持的时候。
牛津经济学院的分析师凯西·博斯坎契克说:“我认为他们可能会满意，甚至乐于看到通货膨胀适度上升...但不能太高或太长。”
③能否实现充分就业?
美联储(Federal Reserve)本周可能会对就业形势提出更乐观的看法，因为3月份美国新增91.6万个就业岗位，预计夏季就业岗位将进一步增加。根据美联储的研究，在新冠肺炎疫情的第一年，美国关闭企业的数量可能只增加不到20万家，低于最初的担忧，对失业率的影响可能相对较小。
但美国3月份失业率仍比疫情爆发前高2.5个百分点左右，就业岗位减少约850万个。美联储目前关注的黑人失业率、女性劳动参与率等因素，表现依然不佳。如果疫情导致经济更加依赖科技，服务业对人的依赖程度降低，那么充分就业的目标可能难以实现。
牛津经济学院美国首席经济学家格雷戈里·达科(Gregory Daco)表示，由于职业构成的变化以及老年人以流行病为由选择退休，就业恢复率可能会放缓，劳动力参与率恢复的程度可能有限。
美联储的政策声明和鲍威尔主席的新闻发布会预计将揭示就业市场的变化是否改变了美联储长期保持利率接近零并继续以每月1200亿美元的速度购买政府债券和抵押贷款支持证券(MBS)的计划。
(4)疫情影响是否显著降低?
随着疫苗接种在新冠肺炎的推广，美国将在今年夏天某个时候有效遏制病毒的希望已经上升，最近感染人数的增加似乎正在逆转。在未来的某个时间点，经济和健康状况将取得足够的进展，这将使美联储能够开始计划退出危机模式，并在政策声明和政策制定者的公开讲话中发布这样的计划。
摩根大通的分析师迈克尔·弗罗利说:“到6月会议召开时，超过一半的美国人应该至少接种过一次疫苗，就业人数可能会增加几百万，这样FOMC就可以讨论一些实际的改善结果。但就目前而言，我们认为FOMC本周传达的信息将与六周前几乎相同。”
★制度视角
①美国银行:预计美联储将于2022年初开始缩减债券购买规模
美国银行还表示，美联储将提前发出信号——可能提前6个月(即今年下半年)，并在2023年下半年开始加息。一旦美联储开始加息，预计加息速度将超过目前的市场定价，最终导致基准利率上升。
2高盛:美联储本周将避免谈论减少QE话题，但仍将观望更多数据
高盛(Goldman Sachs)指出，尽管美国3月份就业人口录得近100万人的增长，但仍有大量失业人口需要进一步消化，因此美联储也希望在观察更多数据后，对经济前景做出更好的判断。因此，这意味着减少QE行动的政策沟通步伐要到下半年才会真正采取，要到2022年才会真正实施。
高盛(Goldman Sachs)预测，从2022年开始，美联储将在每次政策会议上宣布减少150亿美元的债券购买量，因此需要一年时间才能完全结束债券购买。这也意味着美联储至少要到2023年年中才会进入新一轮加息周期。
3道明证券:预计美联储不会传达任何关于收紧货币政策的实质性新信号
道明证券表示，尽管美联储的语气可能比3月份更积极，但预计美联储不会传达任何关于收紧货币政策的实质性新信号。我们此前已将美联储收紧政策的预期时间从明年9月调整至明年3月，但预计美联储官员不会发表任何可能被视为减少购债倒计时信号的言论。
道明证券还预计，美联储本周不会调整超额准备金率(超额准备金利率)和隔夜反向回购利率(RRP)。但由于银行准备金的增长给货币市场收益率带来下行压力，这两个利率可能会很快上调，但应视为技术调整。预计鲍威尔将尽可能避免暗示减少债务购买。
★市场反应前景
如果美联储对近期通胀飙升表现出担忧，并给出任何形式的减少经济支持措施的建议，那么美元指数有望大幅反弹，挑战近期高点91.430;现货黄金可能跌破1760美元。
如果美联储强调继续保持目前的债券购买规模，并暗示对实现充分就业的前景缺乏信心，美元指数可能跌破本周设定的8周低点90.679，现货黄金可能结束回调，重新回到1，780美元。
★技术分析
美元指数有望跌破89.206
美元指数从93.439开始下跌，已经跌破(4)波61.8%的回撤水平90.821。市场前景预计将跌破(4)波起点89.206，降至138.2%目标水平87.589和161.8%目标水平86.590。现货黄金下跌1760美元
在日线图上，现货黄金自1678美元以来已经开始上涨五波。在时序图上，黄金价格自1，798美元起调整了第四波趋势，跌破1，769美元。在市场展望中，预计将跌至1760美元，分别是第三波斐波那契回撤的38.2%和50%(1723-1797.82美元)。
