2021-11-25 07:44:22
北京时间周四凌晨3点，美联储公布了11月FOMC会议纪要，进一步揭示了货币政策制定者宣布启动Taper背后的考量。纪要公布后，有关“提前加息”的预期引发股市小幅走弱，但由于此前市场已经充分消化加息预期，后续股指也恢复至发布纪要前的水平，现货金银短线波动不大。
在11月的FOMC决议中，美联储宣布分别在11月和12月各减少150亿美元的债券购买规模，并预期后续将维持类似的缩减速度，直到明年年中完全结束购债。
根据最新公布的会议纪要，美联储官员们显然十分担忧通胀高企，对于调整政策节奏的焦虑也十分明显。纪要显示，美联储官员们在11月会议上虽然判断通胀继续走高主要反映一些临时性因素，但也表示通胀压力本身可能会需要（比美联储预期）更长的时间来消退。
与会者承认，虽然目前仍预期随着供需关系再平衡，2022年可能看到通胀显著下降，但他们也认为这一判断的不确定性正在升高，最终可能会证明通胀比预期更顽固。
更让市场担忧的是，这次的会议纪要明确点出了“提前加息日程”的说法。许多与会者表示，美联储可能需要提前加息。
纪要显示，一些与会者建议加快缩减购债的速度，以便FOMC在需要调整利率时处于更有利的位置，特别是在通胀压力下。多名与会者指出，如果通胀持续高于委员会的政策目标，FOMC应当准备好调整Taper的速度，同时以早于预期的速度调整联邦基金利率的目标区间（加息）。
虽然也有与会者强调要保持耐心，仔细审视供应链问题的进展，但这一段的结论落在“与会者表示FOMC在应对威胁长期价格稳定和就业目标的通胀压力时，应该毫不犹豫地采取适当的举措”。
其他方面，与会者认为2022年经济增长强劲，同时继续认为经济增长面临下行风险。与会者强调，在当前高度不确定的环境下，保持在风险管理考虑基础上实施适当政策调整的灵活性，应该是执行政策的指导原则。 一些与会者列举了一些反映金融体系潜在脆弱性的因素，包括资产估值上升和银行对非银行金融机构的风险敞口增加。
纪要公布后，美联储12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%；明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为95%，加息25个基点的概率为5%；明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为72.9%，加息25个基点的概率为25.9%，加息50个基点的概率为1.2%，与纪要公布前一致。
在11月FOMC会议后，最新出炉的劳工部10月CPI（6.2%）和商务部PCE（5%）指数均进一步上冲至三十年来新高，周四的初请失业金人数（19.9万）骤降至1969年以来的最低水平。这一系列数据都指向美联储会采取更积极动作的预期。
今年最后一次FOMC会议将会在12月14-15日举行，届时将公布新一期经济预测和点阵图。有一半的FOMC委员在9月时预期2022年内将进行加息，这一群体有望在下个月进一步扩大。互换合约价格显示，目前市场预期美联储将在2022年加息三次（各25个基点）。
BI利率策略师Ira Jersey评论称，FOMC保留了加快缩债速度的可能性，但会议纪要也强调了围绕经济的不确定性，包括新冠病例可能在冬季增加。尽管在12月加速缩债并非不可能，但我们认为美联储会将当前缩债规模坚持到底。即使美联储决定加快缩债，也不会改变我们对第一次加息最早于2022年6月的基本预期。
美国前财长萨默斯此前表示，美联储官员本周讲话的措辞预示着美联储将进入一个“新时代”，他们认识到美国经济正在过热，通胀达到30年来的最快速度。萨默斯称，美联储“意识到通胀威胁已经太晚了”，新问题是如何让经济软着陆。
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