2025-04-02 20:22:02
全球市场综述
1、欧美市场行情
三大股指期货走低，以蓝筹股为主的道指期货跌0.43%；标普500指数期货跌0.52%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌0.65%。欧洲股市走低，德国DAX指数跌1.30%；法国CAC40指数跌0.68%；英国富时100指数跌0.86%。
2、市场消息面解读
美国抵押贷款申请表现分化，利率小幅下降
①截至3月28日当周，美国抵押贷款申请表现分化，购房活动连续第五周增加，而再融资活动则连续第三周下降。②美国抵押贷款银行家协会（MBA）的市场综合指数下降1.6%，至243.6。再融资指数下降5.6%，至710.4，抵消了购房指数1.5%的增幅，后者升至158.2。③自2月21日当周以来，购房指数已增长19.5%，部分得益于春季购房季的开始以及利率从1月中旬的高点回落。与去年同期相比，购房指数增长了8.7%。④按类型划分，传统购房指数上升2.8%，至202.2，而政府购房指数下降1.8%，至98.2。平均购房贷款规模周环比上升1.1%，至44.75万美元，但仍低于3月初创下的46.08万美元的调查高点。⑤再融资方面，由于多数借款人已享受较低利率的抵押贷款，再融资申请对利率变化非常敏感。自2月下旬以来，利率一直在窄幅波动。⑥再融资指数中，传统再融资指数下降5.2%，至530.7，政府再融资指数下降6.2%，至1649.6。再融资申请占总申请的比例从40.4%降至38.6%。⑦抵押贷款利率方面，30年期固定利率和大额贷款利率均下降1个基点，分别降至6.70%和6.76%，较去年同期分别下降21个基点和30个基点。⑧自2月下旬以来，30年期固定利率在6.67%至6.73%之间波动，大额贷款利率在6.68%至6.83%之间波动。⑨政府购房和再融资申请均下降，导致联邦住房管理局（FHA）占总申请的比例从16.5%降至15.8%，退伍军人事务部（VA）占比从14.5%降至14.4%。⑩可调利率抵押贷款（ARM）占比从6.3%升至6.5%，尽管5/1混合ARM利率上升15个基点，至6.04%，与30年期固定利率和大额贷款利率的利差分别收窄至66个基点和72个基点。
瑞银下调10年期德国国债收益率目标
瑞银全球研究分析师Reinout De Bock在一份报告中说，综合风险来看，德国国债收益率将走低，尤其是如果美国对欧盟进口商品征收的关税超过10%的话。鉴于这种观点，瑞银将其持有的10年期德国国债的目标利率从2.70%下调至2.60%。在这一交易中，瑞银还将止损水平从3.05%下调至2.80%。瑞银在3月14日以2.90%的收益率做多10年期德国国债，认为关税风险被低估了。
马士基预计美国经济继续增长，但警告不确定性上升
①丹麦航运公司马士基周三表示，尽管美国需求强劲，但特朗普的关税计划可能给前景蒙上阴影。②马士基的全球市场展望报告指出，美国经济增长仍在继续，但地缘政治动荡增加了不确定性。③特朗普的新关税计划让航运业感到不安，因为贸易战可能会抑制运输需求。④马士基警告称，迫在眉睫的美国关税可能会抑制全球贸易流动，公司正在监测全球供应链放缓的早期迹象。⑤马士基表示，关税的不确定性导致库存策略转变，一些企业加快进口并增加存储空间。⑥该公司强调，美国消费者信心连续四个月下降是一个令人担忧的问题，这可能引发谨慎消费和连锁反应。
挪威央行暂不调整利率，克朗有望保持稳定
①正如预期，挪威央行上周维持政策利率不变。新的利率路径显示，预计到2027年底的利率下调速度将更慢、幅度更小。②挪威央行表示，由于通胀上升且高于预期，若过早降息可能导致物价继续快速上涨。因此，央行对年初的高通胀做出反应，维持利率不变。③利率路径整体比之前高出约25个基点，挪威央行认为贸易冲突和关税上升存在重大不确定性，其对价格和增长的影响只能估算，难以预测。④进口通胀可能上升，但全球需求减弱和克朗走强可能会缓解价格压力。⑤分析师预计，挪威央行至少要到6月发布新的货币政策报告时才会考虑降息，届时将有更多通胀数据和贸易冲突的经济影响信息。⑥未来几个月，克朗有望保持稳定，并捍卫其涨幅，甚至可能略有上升趋势。
乌克兰无人机袭击致里海管道石油出口受限
①克里姆林宫周三表示，乌克兰无人机袭击里海输油管道基础设施后，俄罗斯对该管道的黑海石油出口实施了限制。②本周早些时候，俄罗斯运输监督机构进行突击检查后，下令关闭黑海码头的两个停泊点，这些停泊点负责处理美国大型企业雪佛龙和埃克森美孚所抽取的哈萨克斯坦石油出口。
意大利经济前景受美国关税影响
①意大利工业家联合会下调该国经济增长预期，预计2025年意大利GDP将增长0.6%，仅为政府官方预测增幅1.2%的一半，也低于联合会10月的预估增速0.9%。②联合会预测2026年GDP增长率将回升至1%，意大利2024年和2023年GDP均小幅增长0.7%。③其预测纳入了美国已宣布的钢铝关税及贸易政策不确定性影响，但未反映贸易战升级的影响。④若美国对所有进口商品征收25%永久性关税，对中国的关税提高到60%，且各国采取报复性措施，意大利2025年GDP增速将降至0.2%左右，2026年经济增长0.3%左右。⑤制药、汽车等交通工具和机械是意大利对美销售依存度最高的工业领域，美国是意大利第二大出口市场。
缅甸地震给泰国经济带来新挑战
①缅甸近期发生的地震给泰国经济带来新困难，分析师称可能对泰国旅游业和房地产行业造成压力。②地震引发人们对旅游业和住房需求短期冲击的担忧，泰国经济本就脆弱，正在缓慢恢复增长势头。③一些分析师下调泰国增长预期，旅游业放缓可能加剧经济困境，旅游业是泰国经济增长和就业的关键支柱。④据泰国酒店协会数据，未来两周游客到访量可能下降10%至15%甚至更多，三菱日联银行将泰国2025年增长预测从2.8%下调至2.2%。⑤曼谷在建摩天大楼倒塌可能抑制房地产行业活动，CGS International经济学家估计经济影响约占泰国GDP的0.2%。⑥花旗分析师表示，地震可能导致共管公寓过户延迟，削弱新楼盘需求。⑦野村经济学家认为，若不再发生地震，游客数量应会V型复苏，华侨银行经济学家表示，重建和恢复工作可能支持政府支出。⑧马来亚银行经济学家表示，购房者的犹豫可能是暂时的，地震影响可能使泰国央行倾向于降息。⑨除了地震，特朗普关税言论也对泰国经济构成更大担忧，可能扰乱亚洲地区贸易，泰国经济增长预期可能被进一步下调。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：20，欧元/美元上涨，现报1.0801，涨幅0.08%。纽市盘前，欧元/美元价格在日内水平上保持窄幅横盘，受到50蜡烛线下方交易的负面压力的影响，同时受向下修正趋势的支配，因为价格在价格通道内交易，在达到超卖水平后，随机指标出现积极信号。
英镑/美元：截止北京时间20：20，英镑/美元上涨，现报1.2944，涨幅0.16%。纽市盘前，英镑/美元价格在最近的盘中交易中小幅走低，此前一个交易日以横盘交易为标志，由于交易低于50蜡烛的SMA，价格受到持续的负面压力，虽然价格在短期内因突破主要上升趋势线而受到伤害，但它受到随机指标的一系列积极信号的影响，给价格带来了一些积极的动力，这有助于价格稳定下来，抵御这些负面压力。
现货黄金：截止北京时间20：20，现货黄金上涨，现报3119.43，涨幅0.17%。纽市盘前，金价在盘中水平进行横盘交易，同时试图聚集将价格推至新的创纪录高位的积极势头，主要上升趋势占主导地位，因为价格在短期内沿着次级趋势线交易，随机指标在达到超卖水平后发出积极信号。
现货白银：截止北京时间20：20，现货白银上涨，现报33.733，涨幅0.20%。纽市盘前，银价在最新的盘中交易中上涨，受到沿上升趋势线交易的推动，由于交易位于50蜡烛线上方，加上随机指标的积极信号，持续存在积极压力。
原油市场：截止北京时间20：20，美油下跌，现报70.810，跌幅0.55%。纽市盘前，美国原油价格在最近的盘中交易中从早期的下跌转为温和上涨，因为它寻求底部反弹，并帮助它收集必要的积极反弹势头，在短期内向上修正趋势占主导地位，而随机指标开始形成积极的背离，发出积极的信号。
4、机构观点
三菱日联：汇率走势表明市场对特朗普关税感觉“过于良好”
三菱日联分析师Derek Halpenny表示，加元以及澳元、挪威克朗和瑞典克朗等风险敏感货币的走势表明，市场对美国的关税感到自满。这些货币周二的表现好于其他货币，这几乎不能说明人们对关税的担忧以及全球贸易中断风险的上升。我们认为，金融市场低估了关税行动的规模。如果美国推出比市场担心的更为激进的关税计划，风险较高的货币可能会下跌。
加皇银行：预计美国宣布的关税将是全面的
加拿大皇家银行全球资产管理集团预计，除了已经宣布的措施外，美国总统特朗普还将宣布全面提高关税。资产管理集团BlueBay美国固定收益部门负责人Andrzej Skiba表示，其他国家可能会紧随其后采取一波报复性措施。即使个别步骤可以在以后通过让步而逆转，我们认为多数步骤将保持不变。这家资产管理公司的基准情景设想的平均关税税率为10%，某些国家和行业的负担要高得多。
（亚汇网编辑：冰凡）
