2022-06-22 17:02:43
受欧美通胀水平居高不下、美联储政策预期调整等利空因素影响，近日欧美股市出现深幅调整。在上周四美联储加息75个基点之后，调整压力进一步传导到能源、有色、黑色等商品市场。在近几个交易日A股市场持续走出独立行情的背景下，多家私募机构认为，考虑到整体估值仍然偏低、国内经济持续复苏等积极因素，短中期内A股市场仍将显现韧性。第三方机构监测数据显示，私募机构的股票仓位持续回升。
外围市场波动可能加大
上周美联储加息75基点措施落地，美股、原油及部分重要工业商品价格全线调整，A股市场主要指数全周普遍收涨。6月20日，除上证50、上证指数微降外，A股市场主要股指普遍震荡走高。
对于当前全球金融市场的波动风险，星石投资认为：“美国通胀水平和经济增速二者谁先回落，仍存在博弈空间。”在此背景下，外围市场波动可能会有所增大。一方面，市场对美联储紧缩路径进行预期修正后，美债收益率可能出现阶段性回落，后续如果通胀水平再创新高，可能导致美债收益率再次上行。另一方面，无论是通胀水平高企、美联储紧缩节奏加快还是美国中期经济增速下降，对于美股而言都不算有利环境，海外股市的波动性预计将继续放大。
畅力资产董事长宝晓辉称，近期美联储政策、美国通胀水平等因素对全球金融市场产生了较大影响，导致欧美股市大幅调整。短期欧美股市预计将继续承压，需关注全球市场整体波动风险。
戊戌资产合伙人丁炳中强调，自2020年以来，欧美各大央行持续放水，各类有价证券和大宗商品的价格均被资金大幅推高。美联储进入紧缩周期后，仍处于多年来相对高位的部分资产，可能出现持续调整。
私募看好A股后市
在全球股市整体承压的背景下，近期A股市场韧性尽显。统计数据显示，截至6月20日收盘，上证指数、深证成指6月以来分别上涨4.05%、8.32%，同期美股三大股指累计跌幅均超9%。目前，私募对于A股抱有较为乐观的预期。
宝晓辉称，从全球市场横向对比来看，目前A股市场在估值上仍然具有一定配置优势，海外资金整体在持续流入，欧美紧缩货币政策对A股的实际影响有限。整体而言，一方面A股韧性值得看好;另一方面，预计后市将出现结构性行情。
钦沐资产总经理柳士威表示，相对于美股连续大幅调整，A股市场近期在盘面上走出独立行情。从归因角度来看，A股市场在5月之前的深度回调，已经充分消化了海外加息、大宗商品价格上涨等因素造成的影响，外资对A股资产的态度也在转向积极;从内部因素来看，国内经济和金融数据逐步向好，复工复产步伐加快，经济复苏力度或超过原先预期。
丁炳中则更为乐观。他分析称，随着疫情得到控制以及稳增长政策持续发力，中期看A股市场会持续向上，且走出明显的独立行情。“A股前期的调整，已经提前释放了风险，凸显了投资价值。在其他资产相对高估的状态下，A股资产低估程度明显。”丁炳中称。
股票私募平均仓位高于七成
某第三方机构6月20日公布的私募仓位监测数据显示，截至6月10日(由于信披合规等原因，私募产品净值等数据滞后于公募产品)，股票私募机构的平均仓位为70.43%，虽然较前一周小幅下降0.56个百分点，但仍高于七成。这是股票私募平均仓位水平自5月中旬触底回升以来，首次连续两周高于70%。具体仓位分布方面，截至6月10日，有48.70%的股票私募仓位超过八成，另有25.1%的股票私募仓位介于五到八成之间。业内人士称，近期私募行业股票仓位震荡抬升，一方面反映出对指数走势的积极预期，另一方面也显示了多数私募机构对于市场结构性机会的看好。
名禹资产表示，目前以私募为代表的机构投资者平均仓位，整体仍处于近两年中位偏低的水平，且A股市场内部仍有相当数量的个股处于历史底部估值区间。在此背景下，短期内A股市场或将继续反弹。在投资机会上，该机构预计，成长、稳增长、疫后复工受益等概念或将交替演绎。该机构更为看好受益复工复产和政策支持的新能源车、风电光伏板块及部分大消费个股。
宝晓辉称，目前A股仍有潜在风险因素，主要集中在部分板块短期反弹过快及市场风格分化等方面。宝晓辉认为，后期市场“价值风格”的机会可能会大于“成长风格”，银行、券商、消费、地产及建筑建材等板块，预计有较好的投资机会。
柳士威表示，目前A股整体估值仍处在多年来的相对低位，国内货币环境相对宽松。在结构性机会的挖掘上，将侧重于新能源、高端制造、TMT与互联网、消费复苏等领域的优质公司。
