2022-10-18 21:09:32
和A股表现密切相关的券商板块，迎来新的布局“杠杆”新工具。
10月19日，香港市场首只跟踪A股证券公司指数的杠杆类产品——南方东英中证证券公司指数每日杠杆 (2x)产品将在港交所上市。
“该产品将为那些寻找A股市场短期投资标的投资者提供战略性的投资机会。”南方东英资产管理公司首席执行官丁晨女士评论道。
基金报记者了解到，该产品为年内第二只在港交所上市的杠杆及反向产品；届时，在港上市的杠反产品将扩容至30只。值得一提的是，年内首只杠杆及反向产品——博时中国创业板指数每日杠杆 (2x)获资金追捧，从上市至今其管理资产的总额增长了168%。
行业指数杠杆产品出炉
香港市场跟踪A股指数的杠杆及反向产品迎来新成员。此前，香港市场的杠杆及反向产品对标的A股指数为沪深300和创业板指。而此次迎来了行业指数的杠杆及反向产品。
此次上市的是南方东英中证证券公司指数每日杠杆（2x） 产品，该于10月12日获批，并将于10月19日上市。此次产品为正向杠杆产品，该证券公司指数每日杠杆(2x)产品，是指紧贴证券公司指数每日表现两倍的回报，若当日证券公司指数涨幅1%，那么该产品涨幅应该为2%。
从该产品的资料概要业显示，其投资目标是“在扣除费用及支出之前尽量贴近指数每日表现两倍（2x）的投资业绩，产品不会寻求在超过一日的期间达到其既定的投资目标”。
也就是说，该产品与与传统的交易所买卖基金（ETF）不同，其追求的是“相对于指数且只限于每日的杠杆投资业绩”，产品的目标投资者只限于成熟掌握投资及以买卖为主，明白寻求每日杠杆业绩的潜在后果及有关风险并且每日经常监控其持仓表现的投资者。
此外，该产品于每个营业日相关A股市场收市或接近收市时，将寻求重新调整投资组合，就指数的每日收益将增加投资或就指数的每日损失将减少投资，以致产品对指数的每日杠杆投资者比率与其投资目标一致。
从策略来看，该产品跟踪中证证券公司指数，拟采用基于掉期的合成复制策略来实现投资目标（提供指数的每日2倍表现）。从投资标的来看，该产品不多于40%的资产净值将通过经证监会认可的现金及货币市场基金不时用作取得掉期的初始金额；将不少于资产净值40%按照规定投资于现金及其他港元、人民币或美元计值的投资产品；不多于资产净值的10%可根据《守则》的所有适用规定投资于属合资格计划（按证监会定义）或证监会认可或非合资格计划及未获证监会认可的集体投资计划。
南方东英相关人士表示，该产品的上市价格约为每单位7.8港元，每手交易为100股，入场费约780港元。自成立以来，该产品已获得约500万美元的初始投资，约3900万港元。
或瞄准证券板块投资机会
南方东英中证证券公司指数每日杠杆 (2x)产品跟踪的指数为中证证券公司指数（以下简称“指数”）。该指数为中国国内市场上最广泛的基准主题指数之一，有26只基金追踪其表现，资产管理总额超过986亿元人民币，全面涵盖了多达50家以投资银行和经纪为主要业务的金融机构，包括股票和固定收益承销、并购、证券借贷和咨询业务。
南方东英认为，券商板块与A股表现高度相关，是牛市的直接受益者。“在牛市中，随着券商的经纪业务、自营投资、信贷业务、资产管理、IPO等主要业务的增长，券商业绩得到显著推动，或强于A股的上行表现。”
根据历史数据，以往市场在复苏的过程中，券商板块总是作为牛市指标率先反弹，并以较大的优势跑赢上证综指和沪深300指数。在2014至2015年的牛市中，中证证券公司指数指数累计涨幅超过250%，分别接近上证综指和沪深300指数的两倍。值得注意的是，截至2022年9月26日，该板块的市盈率只有1.16倍，而一些头部券商的估值甚至低于1倍市盈率，处于历史底部，潜在的市场复苏时机或带来投资机会。
南方东英进一步指出，中国A股券商板块在牛市中的显著超额收益和较高的波动性，将为技术型投资者带来短期的交易机会。“该产品将为那些寻找A股市场短期投资标的的投资者提供战略性的投资机会。”丁晨评论道。
杠杆及反向产品扩容进行时
2016年9月，杠杠及反向产品首次出现在香港市场中。最先登陆港交所的杠杆及反向产品为华夏基金旗下的“华夏纳斯达克100指数每日反向（-1x）产品”和“华夏纳斯达克100指数每日杠杆（2x）产品”。
6年多时间以来，香港市场的杠反产品扩容仍在进行。南方东英旗下新产品发行后，港交所杠反产品将扩容至30只，分别来自博时基金（1只），华夏基金（5只），南方东英（17只），富邦基金（2只）和未来资产环球投资（5只）。上述30只杠反产品跟踪的指数包括纳斯达克指数、沪深300指数、恒生中国指数、恒生指数、恒生科技指数、富时中国A50指数等。
值得一提的是，香港市场的杠杆及反向产品对标的A股指数的产品有6只。具体来看，南方东英和华夏均于2020年推出了沪深300反向（-1x）和杠杆（2x）产品；博时基金于2022年5月获批了旗下针对中国创业板指的每日杠杆（2x）产品。
香港市场对杠杆及反向产品的反响热烈。年内首只首只创业板指杠杆ETF（“博时中国创业板指数每日杠杆（2x）”）上市后获得资金追捧。根据公开数据，其管理资产的份额从5月13日至今增长了168%。但需要注意的是，杠杆及反向产品具有单日回报的复合效应。也就是说，若持有相关产品的时间超过一天，投资回报或会偏离相关指数累计表现的杠杆/反向倍数。
据港交所，目前交易所买卖产品亦已成为全球增长最快的投资产品之一。截至2022年6月，交易所买卖产品的全球资产管理规模达到8.86兆美元（1兆=1万亿，下同），而年累计成交额亦超过20.1兆美元。
香港一位投资机构人士表示，和传统ETF品种一样，对杠杆及正反产品来说流动性至关重要，做好二级市场流动性是非常重要的工作。同时，管理人还要与零售银行、私人银行等联手做好投资者教育，让更多的投资者了解此类产品。相比香港市场原有的牛熊证、涡轮等，杠杆及正反产品运作更透明、结构更简单，投资者更容易理解，预计伴随着产品类型越来越丰富，这一类产品在香港市场具有非常好的发展前景。
