2022-10-23 22:05:47
10月以来，沉寂许久的医药生物终于迎来大反弹，板块多只个股涨幅明显。公募产品方面，不仅超半数医药主题主动权益产品“回血”，医药主题ETF产品资金也持续流入，并有多只产品规模再创新高。
多位业内人士对此表示，政策驱动以及整体估值处于历史地位，是近期医药板块暴涨的主要原因。展望后市，医药板块仍具有较高的中长期投资价值，随着估值有望进一步修复，相关细分领域的投资机会值得关注。
资金持续净流入
多只医药ETF规模创新高
近期医药板块持续逆势反弹，引发了市场广泛关注。
截至10月21日，自10月12日低位反弹以来，医药生物指数期间累计上涨13%，大幅跑赢同期上证指数的1.98%。具体医药细分领域的区间涨幅也较为明显，如医药器械涨幅15.2%，化学制药涨幅13.26%，中药涨幅10.27%。
个股方面，10月12日至10月21日之间，医药板块个股区间股价平均涨幅为14%。其中涨幅最高的为双成药业（002693），7天6板下，区间涨幅达91.82%；微电生理-U排在其次，区间涨幅为84.83%；此外，华森制药（002907）、心脉医疗、汇泰医疗、新产业（300832）等股价区间涨幅均超60%。
业绩方面，截至10月20日，已有20家医药行业公司披露了三季报业绩。其中，嘉事堂（002462）今年1-9月营收最高，达202.81亿元，同比增长4.81%。华大智造今年1-9月归母净利同比增长最多，期内公司实现归母净利20.22亿元，同比增长了339.85%；万泰生物（603392）则以231.91%的增幅紧随其后。此外，还有三十多家公司发布了业绩预增报告。
公募产品方面，截至10月20日，超半数医药主题主动权益基金产品月内业绩“回血”，其中，红土创新医疗（002173）保健、永赢医药健康、长盛医疗行业等多只产品区间回报超13%。医药主题ETF产品上，10月以来资金也持续净流入。数据显示，截至10月20日，月内医药主题ETF产品累计资金净流入超44亿元，年内累计资金净流入达179.24亿元。其中，多只产品规模持续增长并创历史新高，如华宝中证医疗ETF年内增长近30亿元，最新规模站上170.32亿元的高位。易方达沪深300医药卫生ETF年内规模增长最多，达49.34亿元，最新规模也破百亿达124.6亿元。此外，博时恒生医疗保健ETF年内规模增幅也较为明显，从去年年底8.68亿元的规模，猛增了43.03亿至最新的51.71亿元。业绩方面，10月以来，医药主题ETF产品平均回报达8.3%。
看好中长期投资价值
估值有望进一步修复
对于近期医药板块持续走强，泰达宏利基金表示，医药作为前期跌幅较大，当前估值和配置比例处于低位的主流赛道，近期表现亮眼具有三大逻辑。其一，是医药生物是长期的内需受益品种，在人口老龄化大背景下其需求提升和长期成长性确定性高，在市场对于外需日益担忧的当下，关注度明显上升。其二，是政策面逐步回暖，近期医药板块政策趋于温和，市场对于政策的担忧也已经反映在了前期股价当中。其三，是国内医疗新基建提振需求，9月7日和13日制定的财政贴息计划，在医疗设备领域火速落地，国庆假期前后已有多笔医疗设备更新改造贴息贷款陆续发放，有望未来的1-2年内为国内医疗设备企业带来重大机遇。
“因此，近期医药板块迎来了交易面和政策面的双重见底，逻辑较顺，中短期仍有机会。”泰达宏利基金表示，不过对于医药板块业绩改善能否顺利兑现，目前仍需进一步观察。
“上周五，医药板块大涨7.13%，创历史单日最大涨幅；分析盘面主要先是IVD标的带动设备最后带动板块集体上扬。”民生加银生物医药行业研究组长王泳鑫分析，基本面方面，首先周四出台了省级生化集采规则，市场对于政策端“L”斜底确立较为乐观，“不过我们更认为，板块的暴涨主要是因医药经过较长时间的调整估值处在低位。”
展望医药板块的后续表现，王泳鑫表示自己持较为乐观态度。一方面，在基本面上，展望Q4季度，11月创新药谈判结果预计将会出炉，考虑本次观察锚点为大品种续约谈判，对于降幅预期较为乐观，市场对于政策端“L斜型底”将进一步验证；另一方面，即使经过一日暴涨，各个公司估值总体仍处于历史低位，而临近Q3业绩披露期，较快的业绩增长或将有助个股完成估值切换，预期2023年估值或有望存在进一步恢复的空间。
中融基金基金经理潘天奇表示，医疗健康的很多领域是优质成长性赛道，自己非常看好医药消费的中长期投资机会比。
“事实上医疗健康产业在国民经济中扮演非常重要的角色，我们的老龄化人口比例未来10年逐步提升，对应的药品、器械、医疗服务的需求确定性增长；从数据的角度来看，如果不考虑疫情相关医疗花销的一过性影响，我们目前医疗卫生费用占GDP比例不到10%，而未来整个医疗健康产业占比会逐步提升，所以我们医疗健康行业的增速在未来很长一段时间都高于整个GDP增速。”潘天奇表示，从最初的中药，原料药高速发展，到仿制药向创新药升级，器械的进口替代等，国内的医药生物公司取得了长足的进步，在技术不断迭代下，更多好的产品问世，同时产业也更加细化和多元化，很多的细分方向受益于结构的优化增速会更快，也会产生很多好的投资机会。
细分板块上，潘天奇直言看好具备进口替代逻辑的医疗器械，尤其是医疗设备。因为近期医疗设备贴息贷款政策鼓励医院升级医疗设备，政策的支持让需求有了新的增量。从国产化率的角度看，会发现很多细分的领域的国产占比仍然很低，比如内窥镜方向，技术壁垒高，竞争格局好，随着国产重磅产品逐步落地后，将加速替代进口产品。
“再比如高端的影像设备，这个领域之前外资的企业占主导地位，我们国内的企业通过多年的经验积累已经实现了关键技术的突破，从产品性价比角度完全具备了进口替代的条件，在政策的支持下，我们认为医疗设备这个赛道相关的公司会具备较好的成长性。”中融基金潘天奇表示。
