2022-10-27 21:55:37
继去年首批5只增强策略交易型开放式指数基金（ETF）落地后，这一创新型ETF产品近日再度传来新消息。
上周五，易方达基金、汇添富基金、博时基金、南方基金等13家公募基金管理人集中申报13只增强策略ETF产品，获证监会接收材料；10月24日，据证监会官网公示的行政许可审批进度显示，上述13只增强策略ETF产品均已获受理。
从产品名称来看，在第一批跟踪沪深300指数、中证500指数的基础上，本批次申报的产品进一步丰富了覆盖的宽基指数标的：科创板50指数、科创创业50指数、创业板指数、中证1000指数等。可以预计，境内增强型ETF或将迎来“新成员”。
值得一提的是，今年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）提出，“大力推进权益类基金发展，支持成熟指数型产品做大做强，加快推动ETF产品创新发展，不断提高权益类基金占比。”在业内人士看来，此次多家公募基金管理人集中布局增强策略ETF，便是对《意见》中上述内容的具体实践。
“此次申报的增强策略ETF跟踪的不同指数类型构成了一个更为全面的投资网络，能够为投资者提供更多元化、更分散化的投资组合。这对于资本市场而言，本身也是一种成熟发展的体现。”招商基金量化投资部基金经理蔡振表示。
近两年间，ETF市场迎来蓬勃发展，基金规模不断扩大、创新品种持续涌现，已成为资金布局权益市场的重要工具。数据显示，截至10月25日，全市场已上市ETF产品有746只，总规模达1.55万亿元。近期，更有大量资金借道ETF布局权益市场，仅10月以来，ETF市场资金净流入已接近500亿元，反映出投资者对后市长期看好。
在招商证券量化与基金评价首席分析师任瞳看来，推动权益类基金创新发展，有望成为各家公募ETF差异化破局的新方向。未来ETF的发展必然离不开各种投资策略在ETF中的新应用，而增强策略ETF作为从传统ETF到新型ETF的过渡及重要组成部分，也将迎来广阔发展空间。
实现“指数增强+ETF”强强联合
对于大多个人投资者而言，增强策略ETF仍是一类较为陌生的基金产品。要弄清楚何为增强策略ETF产品，就需要先理解指数增强策略。
“所谓指数增强策略是指在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过主动管理获取超额收益，即阿尔法（Alpha）收益，从而实现超越指数的投资回报。”华东一家公募人士告诉《金融时报》记者，指数增强策略的收益分为两部分，其中，贝塔（Beta）收益来自对指数的被动跟踪，Alpha收益来自主动管理，通过在低频、中频和高频维度选股等方式获取，具体策略实现方式又可分为基本面分析和量化模型。增强策略ETF便是指数增强投资策略在ETF产品上的运用，是将指数增强基金和ETF交易模式相结合的产品，属于主动管理型ETF的一种。
增强策略ETF和指数增强型基金的核心区别是产品形式。华泰证券研究所金融工程首席分析师林晓明表示，相比场外指数增强型基金，增强策略ETF交易更灵活、资金使用效率更高、费率更低、跟踪误差更小；相比传统被动型ETF，增强策略ETF以牺牲跟踪误差为代价追求超额收益，费率略高，但也有部分产品费率达到被动型ETF中位数水平。
去年11月，首批5只增强策略ETF获批，并于2021年末、2022年初陆续成立，产品发行总规模达65亿元。从表现情况来看，增强策略ETF二级市场一直保持着较高的活跃度。数据显示，上市以来，截至目前，5只产品日均换手率均在10%以上，日均成交金额均在3000万元以上，其中3只在1亿元以上，显著高于2021年12月以来全市场股票型ETF4.4%的日均换手率中位数和1200万元的日均成交金额中位数水平。
收益率方面，首批成立的5只增强型ETF在上市以来持续震荡调整的股市中取得了平均2.0%的超基准年化收益率，部分增强型ETF甚至出现了7%以上的超基准年化收益率，相比跟踪标准宽基指数的产品，斩获了一定的超额回报。
景顺长城基金ETF与创新投资部总经理汪洋表示，增强策略ETF实现了“指数增强+ETF”的强强联合。一方面，目前国内指数增强策略已被证实存在较高的胜率；另一方面，ETF的运作机制成熟透明，流动性好、方便进出、可日内实时交易，增强策略ETF给投资者提供了一个在场内用更便宜价格获得以前只在场外才能享受到的超额收益的快捷方式。
标的指数扩充至6只宽基指数
具体而言，目前已获证监会受理的13只增强策略ETF包括：易方达基金、汇添富基金、博时基金申报的3只“中证500增强策略ETF”；南方基金、鹏华基金申报的2只“上证科创板50增强策略ETF”；广发基金申报的“中证科创创业50增强策略ETF”；招商基金、国泰基金、银华基金、华泰柏瑞基金申报的4只“中证1000增强策略ETF”；嘉实基金、富国基金申报的2只“创业板增强策略ETF”；华安基金申报的“沪深300增强策略ETF”。
广发基金表示，对于目前ETF市场中规模较大、交易量较活跃的被动宽基产品，此次申报的增强策略ETF基本实现了相应指数的覆盖。
为何当前增强策略ETF产品跟踪的基准指数均是宽基指数，而非行业、主题及其他定制化指数？“提升收益、降低风险与提高投资的分散化程度，是对配置指数增强投资策略的机构而言最重要的3个目标。”在上述公募人士看来，我国指数和指数化投资尚处于发展期，投资端对高质量指数的需求强烈，上述宽基指数均是当前A股市场最具代表性的宽基指数，覆盖面较广，充分反映了我国经济结构的时代特征，同时具备风险分散的优势，因此，追踪宽基指数的盈利比跟踪单一成分股的盈利更加稳健，也更适合作为配置权益资产的核心工具。
此外，一般而言，指数衍生品上市后，相关产品和成分股的流动性和活跃度有望提升，与此同时，多种挂钩相应宽基指数的套利策略也将不断丰富。
“投资者的需求是多样化的，首批产品主要是较为常见的宽基指数标的，而更多标的选择不仅使得产品多元化，让投资者有更多选择，还可以与其他产品搭配构建更有层次的产品策略和产品结构，无论对资产市场的宽度和深度都有积极的推动意义。”嘉实基金认为，更重要的是，更多不同类型的增强策略也会以产品为主体参与到市场交易中，提高市场活跃度，更好实现资本市场的投融资和价格发现作用。
增强策略ETF发展空间广阔
近年来，ETF产品配置价值得到越来越多的投资者认同，国内ETF市场迎来爆发式增长。相比传统被动型ETF，超额收益明显的主动管理型产品在当前市场环境及投资者愈发多样化的需求催化下，正迎来广阔发展空间。
在兴业证券经济与金融研究院金融工程首席分析师郑兆磊看来，作为主动管理型ETF的一种，增强策略ETF的Beta收益、Alpha收益、流动性、透明度等多重优势为投资者提供了便捷且高效的布局权益市场的新工具，也有望为投资者带来全新的持有体验。
嘉实基金认为，目前，股票型ETF基金在数量、规模上优势明显，但增强型ETF尚处于起步阶段。随着国内投资者投资理念更加成熟，机构投资者占比不断提高，养老金等长线资金持续流入，风险收益处于主动与被动投资产品之间的增强策略ETF会匹配更多投资者的投资需求，发展空间广阔。
“随着境内市场衍生品应用及量化模型不断成熟，指数增强策略应用场景也不断广阔。在大资管时代来临的背景下，不断丰富的指数增强策略产品将成为投资者进行长期资产配置的重要工具。”上述公募人士表示。
广发基金也表示，借鉴海外市场的发展经验，同时随着国内市场投资者的不断成熟，市场对于增强策略ETF预计将保持较高的需求，未来，增强策略ETF占ETF整体的比例也将会有明显的提升。
