2022-03-07 14:12:14
你有没有发现，这段时间，聊基金的人似乎越来越少了。
以前，上班时间偷看几遍基金估值，工作都提神。
而现在，晚上看净值时，得先壮壮胆，可能还得用手遮一下。
最开始，偶遇大跌，会很诧异，赶紧搜搜出了什么坏消息。
而现在，心像是起了一层茧子，面对涨跌也越来越佛系了。
这也难怪，因为最近的行情确实是难顶。
热门的行业指数，在去年的高点之后，纷纷走低。
比如中概，昨天又双叒叕创下新低。
比如医疗，这波下跌已经刷新了葛兰等基金经理的最大回撤记录。
如果你是在2020年之前买的基金，或许还有些利润。
如果是从去年开始，情况就，emmm
由于欠佳的业绩，新基金的发行也遭遇了寒冬。
刚刚过去的2月份，新发行的基金份额只有311亿份。你知道这个数字意味着什么吗？
这是2019年8月以来，该数据首次低于1000亿份。
在2020年7月，新基金发行7982亿份，2021年1月，新基金发行5665亿份。完全不在一个量级。
上次这种场面，还要追溯到2018年的7月，也就是在上一轮的大熊市里。
其实特别好理解，你想想，如果你跟一位小白朋友介绍基金，他会问你：
“近半年涨了多少？”
“-10%吧。”
“近一年呢？”
“-20%吧。”
你猜他会不会给你一个大白眼？这也是人之常情嘛。
但是，投资有意思的地方就在这里。你来看这张表：
这是站在近十年每一年的年初，用普通股票型基金指数回测的数据。
你先把右侧遮住，只看左侧。2016年的数据似乎最具诱惑力，也最能激起投资信心。
毕竟近一年涨了40%，近三年翻了倍。
而2019年则最难看，近一年、近三年都亏了不少。
这时你跟朋友介绍基金，很可能有遭遇“白眼”风险。
但是再看一眼右侧，结果非常奇妙。
真实收益最好的买点竟然就是2019年初，此后指数连续三年上涨。而看起来最光鲜靓丽的2016年初，后面的收益却非常惨淡。
所以说，投资的信心不应该是由上涨带来的。
如果越涨越有信心，那么2007年大盘6124点和2015年的5178点应该最乐观的时刻。
但事实上，那正是两次历史高点，此后是非常惨烈的熊市。
真正的信心，应该是来自长期视角的乐观主义。这是普通股票型基金指数的历史走势图，长期向上的趋势还是很明显的：
但同时，上涨也不是一帆风顺，而是波浪式前进，进两步可能就要退一步。
在过去，A股有牛短熊长的说法。就是说下跌和横盘的时间会长于上涨的时间，熊市漫长，牛市猛烈而短暂。
知名投资人林园接受采访时曾说过：股市上涨的时间只有5%，下跌和盘整的时间是95%，但是没有办法，只能满仓等着。
满仓的操作未必值得我们借鉴，但“熬”确实是投资要练的一门硬功夫。
有朋友问，对未来是有信心的，但现在也亏损了很多，要不要先卖掉？
关于卖出，股神巴菲特给出过三个理由：
第一、发现更好的股票。
第二、标的极度高估。
第三、这个企业基本面出现问题。
对基金来说，如果发现投资的基金跟自己的风险承受能力不匹配，止损自然合理。
比如需要随时取用的、不能承受波动的钱买了行业主题基金。
或者是发现了性价比更高的行业，更心仪的基金经理，转换过去，也无可厚非。
或是在市场大涨之后，觉得手头上的基金贵了，止盈离场。
又或是认为行业的长期投资逻辑变了，基金经理的投资风格出现了飘移。
在巴菲特的说法里，单纯的下跌似乎并不能构成离场的理由。
相反，如果以长期投资的视角，下跌之后，未来潜在的收益率可能会更高。
这张表回测了A股历史上三次比较大的熊市里，在最高点和下跌一定程度之后，普通股票型基金指数未来的收益率。
2007-2008的行情里，上证指数一度冲到6000点，也透支了未来几年的行情。
但尽管如此，即使在最高点买入，持有至今，仍然取得翻倍的收益。
而且，明显能看到，下跌之后买入的收益率更高。
2015年的情况与之类似，当年上证指数最高到达5178点。
2018年，上证指数最高3587点，跟我们最近这次比较接近。
不难发现，在回撤一定幅度之后买入，收益率有了很明显的提升。
如果我们的信心来源于上涨，那么下跌之后应该是悲观、迷茫和恐慌。
如果信心来源于对未来收益率的预期，那么越低的位置，未来的上涨空间越大，也就越趋于乐观。
股神巴菲特说过这样的话：投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景。价格最终将取决于未来的收益。在投资过程中如同棒球运动中那样，要想让记分牌不断翻滚，你就必须盯着球场而不是记分牌。
短期的股价波动，就像阴雨天气，是一件无法避免的事情。也像巴菲特口中的记分牌一样，直观而多变。
但气候不会因短暂的阴雨而变化，长期收益率取决于企业利润的增长而非短期跳跃不息的股价。
高瓴资本的张磊说过：
在纷繁复杂的世界中，变化可能是唯一永恒的主题。我时常思考：究竟怎样才能在这样的世界中保持心灵的宁静？作为一名投资人，究竟怎样才能找到穿越周期和迷雾的指南针？作为一名创业者，究竟怎样才能持续不断地创造价值？
当这些问题交织在一起，有一个非常清晰的答案闪耀在那里，那就是长期主义。把时间和信念投入到能够长期产生价值的事上，尽力学习最有效率的思维方式和行为标准，遵循第一性原理，永远探求真理。
长期主义不仅仅是投资人应该遵循的内心法则，它可以成为重新看待这个世界的绝佳视角。
希望我们都能在投资中收获这样心灵的宁静。
