2022-04-11 11:33:46
作为一年一度的公募基金大事件，2021年的基金年报已经落幕啦，之前教过大家如何看基金年报，大家有没有仔细检查一下自己手中的基金是否符合预期呢？除了基金业绩、基金经理“小作文”这些关键信息之外，还教过大家基金年报中的一项重要信息，那就是机构投资者持有份额占比。
一般来说，机构投资者占比高的基金往往意味着经过了他们的精心筛选，那么咱们今天就来根据2021年基金年报看看，究竟什么样的基金更受机构投资者青睐？而跟着机构投资者买基金，又是不是一种聪明做法？
机构投资者都有谁？
咱们先来复习一下“机构投资者”的概念，这是相对“个人投资者”而言的，主要包括保险公司、养老基金、银行、企事业单位等等，相比咱们这些普通基民，机构投资者往往都有专业人士管理，在眼光、判断上都更专业、更敏锐。
在基金年报中，机构投资者持有比例可以在“基金份额持有人信息”下属的“期末基金份额持有人户数及持有人结构”中查到。
根据天相投顾基金评价中心提供的统计数据，2021年基金年报数据显示，机构持仓份额占比不低于80%的基金全市场共700只(只算主份额基金且剔除产品成立时间晚于2021年1月1日的基金)。
什么样的基金更受机构投资者青睐？
那么这些被机构投资者看中的基金，一般都有什么特点呢？咱们可以从“定量”和“定性”两个角度来看。
先说“定量”，也就是可以从数据上来总结的两个特点：一是从基金类型来看，将上述700只产品按基金类型来划分，灵活配置型基金数量最多，一共有390只。大家知道，灵活配置型基金属于混合型基金的一种，也是资产配置最灵活的一种基金，在资产分配上是没有明确限制，其权益资产占比相比普通型基金和偏股混合型基金更灵活。这也就意味着，基金经理可以根据市场行情变化来灵活调整仓位，在股市牛市时加大权益仓位充分抓住机会，在股市震荡时降低权益仓位从而规避风险。
二是从基金业绩来看，一般情况下机构占比较高的基金业绩也会比较好，连续多年累计的持续收益也比同类基金要高一些。还是以那700只机构投资者占比超80%的基金为例，其中绝对收益目标混合型基金全部实现正收益，纯指数股票型基金最低中也有三分之二的产品实现正收益。再对比2021年沪深300指数全年跌幅5.2%，不难看出，机构投资者占比高的基金平均收益率的确是超过市场的。(数据来源：21世纪经济报道，2022.04.08)
再从“定性”来看，也有两个特点：一是基金风格比较稳定，即使在不同市场环境中也能保持策略不漂移，极少出现去年是大盘价值风格、今年就变成中小盘成长风格的情况；二是基金经理比较优秀，所谓“买基金就是选基金经理”，机构投资者在选基金之前也会对基金经理进行考察，那些经验丰富、经过市场牛熊考验、长期业绩稳定优秀的基金经理往往更容易得到他们青睐。聪明的小伙伴想必也发现了，其实基金风格稳定、基金经理优秀这两个特点本身就是相辅相成的，因为基金风格是由基金经理所决定的，策略不漂移来源于基金经理久经考验的投资理念、清晰成熟的投资策略，这样的基金才能穿越市场牛熊实现可持续的超额收益。(上述参考：21世纪经济报道，2022.04.08)
跟着机构投资者“抄作业”可行吗？
既然机构投资者所选中的基金往往具备这些优点，那么咱们普通人是否能跟着机构投资者“抄作业”呢？这个问题要辩证来看。
一方面，机构投资者的“选基”能力的确要强于个人投资者，他们有自己的信息获取来源和选基流程，在产品策略和基金经理的筛选上尤其“火眼金睛”。因此大家在筛选具体基金时可以适当参考机构持仓占比这一指标，通常来说，连续几年机构投资者占比都比较高的基金，表现往往不会太差。
另一方面，适合大型专业机构的产品并不一定适合我们普通基民。这其中又有两个原因：首先，机构买基金的考虑因素以及风险承受能力都与我们不同，举个简单的例子，社保基金是以长期稳健增值为核心，投资期限往往是五年、十年甚至更长，他们可以忍受三五年的短期亏损，也不急着将钱从基金中赎回，但个人投资者很多都做不到；其次，机构者持有比例过高的基金往往也存在“大客户依赖”的风险，一旦机构投资者因为某些原因选择赎回基金，那么将对基金的流动性产生重大影响，进而影响基金投资和业绩。
所以说，大家可以将机构投资者持仓占比作为参考信息进行选基或选经理，但不能就此作为唯一信息，基金是否符合我们的风险偏好、投资策略和方向是否符合预期都是重要考量因素，同时还要结合长期业绩、最大回撤、夏普比率这些定量数据一起分析。最后，愿大家都能像“机构投资者”一样选中优质又适合自己的基，然后长期持有，静待花开。
