2022-04-16 11:02:53
最近，几个基民群里开始了晒亏损的PK，如果单纯看权益，回撤超过20%的基金不在少数。毕竟去年12月以来偏股混合型指数的最大回撤已经超过22%……如果你重仓了行业主题基金，那么可能还远远不止这个数。
这样的跌幅对于不少刚入股市的人而言，显然是难以接受的，减/清仓？躺平？还是低位补仓？今天也想跟大家分享几句心里话~
盈亏同源，波动是市场的常态
回顾2004年至今的十余年里，股票型基金总指数经历了几次比较大的回撤，回调幅度均在20%以上，最大回调幅度出现在2008年，跌幅甚至超过50%。下跌持续的时间有长有短，短则2.5个月、最长近1年。数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现
收益和风险从来都是硬币的两面，尤其是权益资产，时刻与波动紧密相连。如果我们在大跌中被震下车，那后面的上涨也与你无关。数据来源：Wind，2003/12/31-2022/4/13，指数历史业绩不预示未来表现。
基日(2003/12/31)以来，股票型基金总指数的年化收益率依然超过了13%，这就是长期投资投资的真谛。时间会熨平波动，每一个短期的“至暗时刻”可能仅是历史进程中的小小波澜。
回撤20%后，多久能回本？
基金亏损之后，我们最关注的无疑是——多久能回本？
海通证券最近做了一个统计，回顾2004年以来，股票型基金指数在5轮完整涨跌周期内，自历史高点分别下跌15%、20%以及30%后一次性投资持有1年、2年和3年收益率情况。
如果我们以下跌20%来看，随着持有时间的增加，正收益占比和持有收益率大都不断攀升，持有两年时，整体平均收益率达70%，如果按3年计算，除了2015年的牛市大顶，其他均取得了正收益，平均收益率分别达84%。资料源自：《海通证券策略专题-迷茫时，看远方-20220310》
如果我们采用定投的方式，在下跌20%后坚持月定投，正收益占比明显提高，亏损幅度也大幅熨平。数据来源：Wind，海通证券。以股票型基金总指数为模拟定投标的，定投方式为月定投，此模拟为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。摘自《海通证券策略专题-迷茫时，看远方-20220310》
投资，可能就是要学会与不确定性与恐惧共处。当前内外部因素仍然复杂，曙光何时到来依然未知，这时不妨抬头看看远方，视角拉长，可能是个值得珍惜的时刻。
大幅回撤之后，怎么办？
基金经理周克平曾经对回撤进行过细致的分析，他把其分为三个层次：
第一层回撤是风险，代表的可能是永久性的本金损失；
第二层回撤是波动，这是享受时间价值过程中的必要经历；
第三层回撤是试错，是为了获取高回报而承担的一种沉没成本。
对于这三种回撤，第一种是必须要努力避免的，对于第二种回撤则要理性看待，保持耐心与其共处，如果风险承受能力允许，可以在风险可控前提下主动承担一部分第三种回撤，来尽可能博取更高的收益。那么当基金发生大幅回撤时，“早知道”之类的懊悔大可不必，理性思考当下：你面临的主要是哪一种回撤？
这一轮的市场调整无疑是在多重黑天鹅因素作用下导致的市场整体普跌。如果你持有的基金所投资的行业以及投资运作本身不存在根本性的逻辑问题，那么短期割肉显然是不够理性的。
当前来看，无论是已经处于低位的风险偏好、企稳的外围市场还是国内持续加码的稳增长，都有利于风险偏好的企稳，我们应当聚焦中长期基本面价值的回归趋势，调整后的优质行业投资机会反而愈发乐观。保持信心、坚持定投低位补仓等待市场反弹无疑是更好的选择。
敲黑板，但是如果你确实对市场短期表现极度悲观，因为当下的亏损影响了正常生活，那么可以考虑清仓，同时做好踏空后市的准备；如果全部卖了怕上涨踏空，留着又怕损失进一步扩大，那么可以考虑卖出一部分。
看看他们怎么说？
芒格曾说，“如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些能理性处理市场波动的投资者相比，也只能获得相对平庸的投资收益。”
那些经历过2005年的上证998点，2008年的七成下跌，2013年、2014年长时间在2000点附近磨底，2016年两次熔断的小伙伴们，都怎么说？
