2022-04-29 10:48:14
股谚云，新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆。
抄底是个技术活。
现在是不是底，无从知晓，可以看见的客观事实是，从历史数据看，目前并非最便宜的阶段(根据不同算法，当前离历史最底部大约有5%-10%的空间)，但当前市场整体估值处于历史底部区间。
整体估值角度
当前上证综指PE估值约11.5倍，低于2010年以来的76%的时间(比当前低的区间主要在2011-2014年)。
2011年-2013年，上证指数年度表现分别为-21.68%、+3.17%、-6.15%，2014年涨+52.87%。数据来源：Wind
结构估值角度
截至4月25日，低于2.5倍PB的个股数量占比仅少于2018年、2008年底部，多于2020年底部，较一个月前大幅增加。
说明当前市场大部分个股或处于估值底部。数据来源：长江证券
股债收益率角度
用股债收益差来对比历次跌破3000点时的股市投资性价比。
股债收益差，也叫股权风险溢价。用股市的盈利收益率，也就是市盈率的倒数，减去长期国债收益率，通常是指10年期国债收益率。债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率
股债收益差越高，股市越值得投资。反之亦然。
截止2022年4月25日，A股整体盈利收益率为6.47%，十年国债到底收益率为2.82%，股债收益差为3.65%，超过了此前历次跌破3000点的时期。抄底唯一的问题是，我们不知道市场什么时候是底。
——巴菲特2014年股东大会
人人都想抄到底，但是抄底太难。
巴菲特的两次经典投资，都是以“抄在半山腰”开头。
事后看，巴菲特抄底的结局是好的，但中间的煎熬，不是人人都能承受。
巴菲特抄底某报业公司
20世纪70年代初期，“漂亮50”风靡美股，道琼斯指数从大萧条后上涨了近15倍。1973年美股开始下跌，道琼斯指数全年跌幅达16.58%。
此时的巴菲特很兴奋，他觉得伟大的“抄底”时刻来了。1973年的春天和夏天，巴菲特共投入1060万美元，买入某报业公司9.7%的股份。
但股神并没有抄到底。
1974年，该公司市值从1亿美元跌至8000万美元。
直到1976年，股价才回到巴菲特买进时候的价位，股神被套了3年。
之后，巴菲特一直持有该公司40年之久。直到2014年他卖出时，当年1060万美元的投资市值高达12亿美元，翻了100多倍。
股神“抄底的事也告诉我们，投资不必刻意纠结”价格。
股价很重要，不要买“贵”了是赚钱关键。但股市的非理性程度总是能超出预期，高估的可以更高估，低估的还能更低估。5毛钱买入内在价值1元的股票，它也可能在短期内跌到2毛。
而且从长期看，股市仍然是“称重机”，是企业本身基本面和宏观经济的反应。
看到心仪的、有潜力的上市公司股价低于内在价值，就可考虑出手买入。
至于这个价格有没有到所谓的“底部”，并那么不重要。
待到股市见底回升之后，逆势出手的人，很可能先赚到钱。所以很多人说，“熊市才是赚大钱的起点”。
回到现阶段的A股。
不宜盲目看空，因为股市连续跌了5个月后，很多白马股、绩优股都跌了一大半了，或已挤出不少泡沫。
同时要谨慎操作，因为当前疫情影响、国际局势错综复杂，还面临比较多的不确定性，在这样一个局面，需要注重风险，不能太过于脑热。
如果大家想“抄底”，不妨看看：
充分认知风险
充分认知几大风险，包括疫情风险、美联储加息风险、地缘政治风险、世界经济危机风险等。
不借钱炒股
用手里的闲钱去炒股，不宜借钱炒股、加杠杆炒股。
如果你在1/3的犯错时间里负债投资，那么只要有一次熊市，就足以将你三振出局。
——全球投资之父约翰·邓普顿
注意个股分化陷阱
很多人在抄底时，是参考指数去抄底的，但个股走势跟指数有很大分化。
有时候，你虽然抄底在了指数最低点，但不一定就能赚钱。
比如在2008年10月28日，也就是上证指数创出1664点的最低点入场抄底。
当时有1532只个股，到现在14年了，有114只个股依然是亏钱的。
如果你无法把握个股机会，或可借道指数基金。
指数基金并非包赚不赔。但相对个股来讲，投资更分散，更有望规避单只股票“摆烂”带来的冲击。
保持耐心
马来西亚股神冯时能
你买了一套房子，由跟开发商签约到开发商交房给你，前后三年，你觉得这是理所当然的事。
三年的等待，你觉得一点也不长。
在这期间，你没有分文收入，却定期的给银行利息，你也毫无怨言。
如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业。
你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上。
前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。
你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。
以上的例子，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。
这些业者接受：投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可走。
股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上事实？
如何抄底
有人会用“一把梭”。
如果把握得好、找到“便宜”的好票，容易赚大钱。但很多人抄在了半山腰，然后在漫漫熊市中备受煎熬，最后在牛市来临前割肉离场。图片仅供示例，不作任何投资建议或参考
定投或许是更适合多数人的抄底方式。
在探底或者磨底过程中，坚持分批、分时买入。一方面减少选时困扰，争取降低“一把梭”抄在半山腰的风险；另一方面尽量摊薄成本，等待市场回暖。
