2022-07-20 11:33:50
在经历了两个月的“快速上涨”后，近期A股慢了下来，但不同基民心境是不同的。
急于回本的基民想着“已持有的基金，纠结要不要忍痛割肉”，小有盈利的基民想着“已有盈利的基金，纠结要不要离场”。
基金是持有还是赎回，一直是盘绕基民心头的问题，今天我们就来聊聊，什么样的基金即使大跌也值得继续持有？什么样的基金即使大涨也建议止盈？
什么样的基金大跌也值得继续持有？
一些基民投资的基金大幅下跌，想赎回又觉得亏，不赎回又怕亏更多，买卖的本质要研究这是不是一只好基金，当以下情况出现时，投资者需要留意。
第一种：影响市场负面因素或黑天鹅事件消化
当市场整体大环境表现不好，基金表现也会不佳，比如今年受俄乌战争、疫情反复、美国加息等因素影响，A股市场回调，一些偏大盘风格的基金净值回撤较大。
但随着4月底以来，疫情缓解，复工复产有序推进以及各项稳增长政策的出台，A股趋势回暖，一些权益类基金净值也在反弹。
正如华尔街名言“Buy the rumors， sell the facts”，换成A股市场的名言就是“利好出尽是利空”，过往几十年A股市场经历大大小小的短期波动，但难掩市场长期向上运行的规律。在这种情况下，当前市场开始消化大部分悲观因素或黑天鹅事件，反而不是警惕危险的时刻，只要再坚持一会，持有的优秀基金或许能拨开云雾。
第二种：基金所投资的行业长期发展逻辑未变
对于一只基金的判断，除了看基金的业绩表现，也要看看背后投资标的发展逻辑，如果投资者持有的是一只行业主题型基金，可以结合其行业发展逻辑综合分析，即使短期基金净值下跌，但基金投资的行业如果仍然处于快速发展期、政策支持明确、估值合理等情况，随着持有时间拉长，越有可能获取行业长期发展的红利。
举个例子，今年一季度新能源行业下跌严重，但本轮市场反弹以来，4月27日至今万得新能源指数已经上涨了62.35%。
从上涨逻辑看，主要该板块受经济步入复苏期、各地颁布新能源领域利好政策影响，带来新能源产业链中、下游需求改善，而且长期看，新能源发展趋势比较强，以近几年快速发展的新能源车板块为例，2016年至2021年完整年度数据看，新能源车的销量和渗透率每年都在增长，到2021 年国内新能源乘用车批发销量、渗透率分别达 330 万辆和 15.6%。
第三种：基金风格长期稳定
基金短期收益下跌，可能是基金的投资风格不在“风口”上，比如持有的是一只大盘风格的基金，本轮反弹中成长风格表现明显，基金没有捕捉到相应风格也比较能理解。
但从过往10个完整年度看，风格没有孰好孰坏，市场资金不会长期偏向某一种风格，大盘、小盘风格轮动明显。
如果你持有的基金，长期风格稳定，基金经理的操作风格稳定，且布局了长期竞争力强、盈利强的个股，或许需要拉长时间，耐心等待基金对应的市场风格到来。
第四种：基金经理的管理能力
对于主动型基金来说，基金经理的投资能力也是我们要评估基金赎回与否的因素之一。
比如在基金下跌时，我们检验基金经理的投资能力，关注基金经理的投资策略，定期报告披露的基金经理操作分析，关注基金经理过往业绩表现的稳定性、观察基金经理长周期相对业绩比较基准的超额收益是否持续、过往市场下跌时的回撤修复能力等等，如果基金经理这些能力都表现不错，那么不妨给自己挑选的基金经理多点耐心和信心。
什么样的基金即使大涨也建议止盈？
基金长期持有不是永远持有、不做任何操作，市场波动常有，A股牛短熊长的特征较明显，在长期持有的基础上，如果能适时基金止盈，更容易避免投资过程中收益回吐的遗憾。如果出现以下情况，投资者可以慎重考虑赎回。
第一种：市场进入疯狂泡沫期
如果市场表现过热，股票短期时间内疯涨，价格与内在价值出现严重偏差，就会产生股市泡沫，大盘存在大幅下跌的风险，类似2015年短期时间内股票疯涨产生泡沫，随后获利资金出逃，泡沫破裂股市断崖式大跌的情况，这时即使是拿着已经盈利的基金，投资者也需考虑不要贪婪，赎回操作了。
以2015年为例，2015年年初，随着杠杆的快速上升和新开户股民的涌入，市场情绪进入狂热状态，到了6月份，股价泡沫和杠杆风险太大，监管层开始采取强力措施，随后股市暴跌，当年市场最高点至年末，偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数下跌了20.36%、26.55%。
第二种：基金投资的行业发展逻辑已改变
比如去年教培行业监管的“双减”文件正式落地，教育板块跌幅惨重，一些重仓中概教育股的基金，净值也在下跌。这种情况下，行业投资逻辑或已推翻，即使当时持有着小有盈利的基金，投资者也要留意止盈，如果想进一步等待行业或上市公司转型，无疑给未来投资增加了不确定性，投资的过程可能也是漫长难熬的。
第三种：基金经理长期运作能力不稳定
如果投资者持有基金时间尚短，基金的短期业绩突然暴涨也需要谨慎考虑的，短期的扰动因素较多，基金经理运作可能影响基金净值的表现。
不妨拉长时间维度，观察基金经理长期运作表现，如果过往基金经理投资风格不稳定、频繁调仓换股，如过度追热门板块，或者在管的多只基金中长期1、3、5年和各个年度的业绩跑不赢业绩比较基准，或大幅跑输同类基金平均水平，过往市场下跌时，回撤幅度也大于同类基金，说明这只基金的管理运作可能存在问题，投资者是需要对这只基金多一点疑问的。
不少人买基金时，对于到底该坚持长期持有or及时止盈问题上十分纠结，其实这两点并不矛盾，它们应该是相互配合的，要不要继续持有、该不该止盈还要根据上面提到的具体情况来分析，总而言之，用长期持有心态投资基金，合适的情况下适时止盈，投资体验感可能会比较好。
