2025-04-14 23:02:31
专题：新浪仓石基金研究院
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4月14日消息，10只自由现金流ETF今日同时开启发行，引发关注。其中，汇添富基金发行的是中证800自由现金流ETF，其余9只均是中证全指自由现金流ETF。
回顾此前，已经有2月份成立的国泰基金、华夏基金旗下自由现金流ETF，还有4月初成立的易方达、银华基金自由现金流ETF四只产品成立或上市。
数据显示，华夏基金自由现金流ETF成立于2月27日，发行规模7亿元，最新规模33.5亿元，规模暴增382%。国泰基金现金流ETF成立于2月27日，发行规模14.3亿元，最新规模34亿元，规模暴增138%。
统计显示，目前全市场已申报的现金流相关基金已经有41只，加入的基金公司数量已经扩至32家，涉及的指数包括中证全指自由现金流、国证自由现金流、中证800自由现金流、沪深300自由现金流等多条指数。
自由现金流ETF为什么这么火爆？众多自由现金流ETF怎么选？
什么是自由现金流？与“红利”有何区别？
在了解自由现金流ETF之前，需先明晰自由现金流与红利的区别。自由现金流（FreeCashFlow，FCF）是企业财务管理中的核心概念，指企业在维持正常运营和必要资本投资后，实际可自由支配的现金。它等于企业通过经营活动产生的现金，扣除维持或扩展业务所需的资本支出后的剩余现金，反映了企业可自由分配给投资者或用于战略决策的现金能力，可理解为“未兑现”的分红，是企业分红的“基础能力”，但是否分红取决于企业自身意愿。
红利则是企业将部分利润分配给股东的行为，是股东投资的直接回报形式，常见形式为现金分红。与自由现金流对比，红利是企业已实实在在将钱分红给投资者，既需要企业有分红能力，更需要有分红意愿。不过，已兑现的分红资金无法再由企业用于产能扩张，所以分红一般适用于较为成熟、估值想象空间不大的行业。
中证全指现金流指数
与300现金流、800现金流指数相比，中证现金流指数样本空间更广、入选成份股数量更多，整体看或更有助于分散风险，提升标的指数对A股高现金流资产的代表性。
相较自由现金流指数，中证现金流指数的特点在于突出“连续5年经营活动产生的现金流量净额为正”，同时引入质量因子辅助选股，明确要求“盈利质量由高到低排名位于样本空间前80%”，更为严苛的入选条件也有利于筛选出那些真正具备长期盈利能力与成长前景的企业。
从市值分布看，中证现金流指数成份股的市值分布大致介于自由现金流指数与800、300现金流指数之间，59.32%权重的成份股为千亿元市值以上的大市值企业，同时也有超34%的权重覆盖了500亿元以下的中小市值个股，较好实现了大中小市值的全面均衡覆盖。
从覆盖行业看，以申万一级行业分类为依据，下表详细展示了四只指数在各个行业板块中的权重。可以发现，中证现金流指数成份股在行业分布上，整体呈资源（煤炭、石油石化）+消费（家用电器、交通运输、食品饮料）+高成长性资产（医药生物、汽车）兼顾的结构。
国证自由现金流指数
基本信息：基日为2012年12月31日，发布日期为2012年12月28日，指数编制方案于2024年下半年调整更新。
样本空间：从中证全指指数样本空间中选取非ST、*ST证券；科创板证券、北交所证券上市时间超1年，其他证券上市时间超6个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内证券价格无异常波动的沪深A股和红筹企业发行的存托凭证。
选样方法：先剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，以及国证行业分类标准下金融或房地产行业的证券，还有近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券；再选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券；最后，对剩余证券按近一年自由现金流率从高到低排序，选取前100只证券构成指数样本，其中自由现金流率=自由现金流/企业价值。
指数计算：报告期指数=报告期样本的调整市值/除数×1000，调整市值=∑（证券价格×调整股本数×权重因子），权重因子介于0和1之间，以使样本采用自由现金流加权，且单个样本权重在每次定期调整时不超过10%。
权重调整：指数样本每季度调整一次，于每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施。在未入选样本的证券中，按选样指标从高到低排序，选取样本数量5%的证券作为备选样本。
行业分布：截至11月底，该指数成份股所在的前四大行业分别为工业（28.48%）、可选消费（24.42%）、能源（22.16%）、原材料（18.12%）。
沪深300自由现金流指数
基本信息：以2013年12月31日为基日，以1000点为基点。
选样方法：从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。
权重调整：指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整，如样本退市或样本公司发生收购、合并、分拆等情形。
前十大重仓股：依次为中国移动、中国海油、中国石油、宁德时代、长江电力、美的集团、中国神华、五粮液、中远海控、陕西煤业。
对于投资者而言，在选择自由现金流ETF时，需综合考虑其跟踪标的指数的特点、成分股构成、行业分布、权重调整机制等因素，结合自身的投资目标和风险偏好，做出合理决策。
富时中国A股自由现金流聚焦指数
基本信息：基日为2013年12月31日，发布日期为2024年7月29日。
样本空间：需满足以下条件：剔除金融（ICB30）和房地产（ICB35）行业的证券；剔除滚动过去12个月自由现金流和企业价值为负或数据缺失的证券；在满足上述条件的证券中，剔除富时质量因子排名后30%或数据缺失的证券，以及富时波动率因子排名前30%或数据缺失的证券，还需剔除预期收益增长为负（或缺失数据）的证券和预期销售增长为负（或缺失数据）的证券，且考察期内证券价格无异常波动。
选样方法：对于样本空间中符合可投资性筛选条件的证券，基于自由现金流率筛选前50只股票。成分股采取自由现金流加权方式，单只股票权重上限为10%。
