每经记者叶峰每经编辑肖芮冬上周美股三大股指全线下行。鉴于消费者与企业情绪低迷，加上政策制定者似乎更愿意接受短期内的经济阵痛以达成更长远的目标，高盛已将其对美国未来12个月内发生经济衰退的概率提升至35%。受盘面影响，场内多只纳指相关ETF跌幅超4%。
基金看市 小亚 03月31日 14:00 22
由于对关税、贸易和地缘政治不确定性的担忧加剧，避险需求仍在继续，推动黄金价格持续创新高。上周五，现货黄金涨0.88%，报3084.25美元/盎司；COMEX黄金期货6月合约涨0.59%，报3116.6美元，周累涨2.26%；均继续创历史新高。 今日（2025年3月31日），现货黄金高开，盘中继续走高，将历史新高刷新至3109美元/盎司。黄金ETF基金（159937）今日高开高走，盘中涨超1%，价格最高报7.030元，再创历史新高，成交额已超2亿元，盘中交易溢价。该ETF年内涨幅超17%，资金净流入额超18亿元，最新规模超194亿元。 消息面上，特朗普关税政策进一步加码。3月26日，特朗普签署行政令对汽车和关键零部件进口额外征收25%关税，自加墨进口的汽车仅对非美国成分加征，自加墨进口的关键零部件暂缓征收。欧盟和加拿大均暗示将报复汽车关税。 此外，特朗普周日（3月31日）在空军一号上作出震撼性表态，宣布即将于4月2日“解放日”公布的对等关税政策将覆盖所有贸易伙伴国，彻底打破此前仅针对10-15个贸易逆差大国的预期。这一政策转向标志着美国贸易保护主义进入全新阶段，可能引发全球贸易体系的地震式重构。 高盛在最新研报中大幅上调了其对美国2025年关税的预期，并警告称贸易紧张局势升级或将严重影响经济增长、通胀和就业。将美国2025年年底核心PCE通胀预期上调0.5个百分点至3.5%，理由是进
基金看市 小亚 03月31日 13:40 16
中新经纬 北京时间3月31日上午，现货黄金一度突破3100美元/盎司并刷新历史高点至3111.77美元/盎司。COMEX黄金期货一度报3142.9美元/盎司，续创历史新高。 31日，中国黄金珠宝品牌周大福、周生生、老庙黄金、六福珠宝的首饰金价格分别为936元/克、935元/克、934元/克、936元/克。 部分投资金条（Au999.9）价格接近740元/克。贵金属行情报价服务平台“融通金”上，投资金条价格约734.87元/克。工商银行、建设银行的部分金条价格达738.45元/克、739.30元/克。 苏商银行特约研究员武泽伟对中新经纬表示，近期，金价大幅上涨主要有三大原因：第一，美国关税政策扰动，导致纽约黄金市场持续吸金囤货；第二，全球地缘冲突风险上升，对于黄金的避险需求增加；第三，美国经济数据降温，美联储降息预期发酵。 31日，中信证券海外研究分析师贾天楚、崔嵘等人撰写的研报指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。 从资金面看，上述研报认为，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到
相关机构表示，4月市场存在一些不确定性事件，影响了风险偏好。4月1日美国政府将公布多项贸易调查报告，4月2日或征收广泛的“对等关税”。近期特朗普提出对所有进口汽车征收25%关税等，不过下周关税冲击可能就会迎来阶段性落地。自由现金流策略聚焦的企业，由于具备稳定的经营状况和持续的自由现金流，具有更为抗跌的特点，恰好符合长期资金的投资需求，有望成为长期资金穿越周期波动、实现资产稳健增值的重要手段。现金流ETF（159399）是以自由现金流作为选股因子的SmartBetaETF，紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，剔除金融和地产行业，优选自由现金流率最高的50只股票，为投资者筛选出了一批A股市场中的“现金牛”企业，为长期投资收益奠定了坚实基础。当前阶段可以考虑配置现金流ETF（159399），应对市场波动。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 03月31日 13:33 6
小盘股作为市场中的重要组成部分，近年来受到投资者的广泛关注，这些公司往往具有较高的成长潜力和灵活性，能够在经济结构调整和市场变化中迅速适应并抓住机遇。在当前中国经济平稳发展的背景下，小盘股的表现尤为值得关注。平安证券表示，3月以来中国经济总体平稳，但结构分化明显。基建重大项目推进较快，以旧换新政策支撑家电、汽车销售，出口货运受低基数推升，地产销售金三成色尚可。然而，中下游行业生产增速放缓，房地产销售恢复未充分传导至房建施工，企业预期和信心有待提升。这种结构性分化为小盘股提供了更多的市场机会，尤其是在机械设备、电子、计算机等行业，小盘股的表现尤为突出。2000ETF（561370）跟踪中证2000指数，该指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，涵盖机械设备、电子、计算机等多个行业。2000ETF通过投资于中证2000指数，能够有效捕捉小盘股的增长潜力，为投资者提供多样化的投资选择，随板块回撤，可以关注小盘股板块的后续弹性预期。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 03月31日 13:33 14
截至午盘，中证A500指数下跌1.2%，中证A100指数下跌0.9%，中证A50指数下跌0.8%。据国家统计局披露，3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，三大指数均在扩张区间继续上行，其中制造业PMI连续两月扩张。
基金看市 小亚 03月31日 13:33 13
科技题材早盘走弱，截至午盘，上证科创板成长指数下跌1.1%，科创100指数下跌1.3%，上证科创板50成分指数下跌1.6%，科创综指下跌1.7%。
截至午盘，上证科创板人工智能指数下跌1.3%，中证人工智能主题指数下跌1.9%。Wind数据显示，人工智能ETF（159819）本月资金净流入超20亿元，最新规模超155亿元，居同类产品第一。
基金看市 小亚 03月31日 13:33 19
大盘早盘震荡调整，盘面上，贵金属、银行、汽车整车板块涨幅居前；机器人、化工概念股跌幅居前。截至午盘，中证A500指数下跌1.2%，沪深300指数下跌1.0%，创业板指数下跌1.8%，上证科创板50成分指数下跌1.6%。
基金看市 小亚 03月31日 13:33 17
近日，智谱发布了最新Agent产品AutoGLM沉思。作为首个融合深度研究能力和操作能力的智能体，AutoGLM沉思最大的特点是可以边想边干，像人类一样打开并浏览网页，完成数据检索、分析、生成报告，提升了人工智能在复杂任务处理上的能力。AI智能体持续突破上新，相关指数受关注。中证人工智能主题指数聚焦沪深两市AI产业链各细分环节龙头公司，计算机、电子、通信行业合计占比超90%。Wind数据显示，人工智能ETF（159819）本月资金净流入超20亿元，最新规模超155亿元，居同类产品第一。该ETF及其联接基金（A/C：012733/012734）的管理费率仅为0.15%/年，可助力投资者低成本布局AI产业发展机遇。
基金看市 小亚 03月31日 13:33 20
每经记者肖芮冬每经编辑赵云3月31日早盘，A股震荡走低，创业板指领跌。个股普跌，全市场超4700只个股下跌。除黄金股外，仅银行、次新股等少数板块上涨。港股市场同样承压。受此影响，上周四、周五连续上行的港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992），今日早盘均冲高回落，半日分别收跌0.49%和1.21%。成分股来看：港股创新药ETF（159567）中，乐普生物、汉森制药、百济神州、君实生物等个股领涨；绿叶制药、再鼎医药、康哲药业、康熙诺生物等领跌。创新药ETF（159992）中，海正药业、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药逆势领涨；昭衍新药、贝达药业、人福医药、海普瑞等多数个股飘绿。消息面上，四川省卫健委等五部门近日印发《关于推动支持创新药临床应用的通知》，提出将建立创新药入院绿色通道，医疗机构不得以医保总额限制、医保支付改革等为由限制创新药临床应用。近期创新药板块表现活跃，3月26日以来重拾升势，3月28日盘中，恒生创新药指数最高触及2253.54点，创近一年多新高，A股创新药板块也逐渐接近去年10月8日高点。前述两只产品也得以在上周逆势收涨。有分析认为，近期国产创新药频频放出对外授权交易公告，在出海难度最高的创新药领域，中国企业逐步通过licenseout（对外授权）、国际多中心临床、中美双报等方式进入发达国家市场。业内人士认为，已有资产出海或具备持续出海能力的创新药有
基金看市 小亚 03月31日 13:02 12
专题：聚焦2024基金年报 近日，多家公募盈利排行榜出炉。 与2023年相比，交银施罗德基金的业绩表现进一步下滑，跌出了“10亿俱乐部”。据年报显示，交银施罗德基金2024年实现净利润8.79亿元，同比下降26.81%。自2022年以来，交银施罗德基金的净利润已连续三年出现同比下滑。 有分析认为，交银施罗德基金的业务结构以主动权益类基金为主。在业绩、规模、降费等多重压力叠加下，公司营收与净利润也受到了较大影响，出现连续两年甚至更长时间的营收净利润下滑现象。 数据来源：Wind 数据来源：天天基金 以混合型基金为例，其规模在过去几年经历了显著变化。2021年末，混合型基金规模达到2027.52亿元，然而到2022年末降至1692.70亿元，到2024年末更是进一步缩水至949.47亿元，近三年累计缩水达1078亿元。股票型基金的规模变化同样不容乐观，2021年末其规模为61.75亿元，而到2024年末仅剩下33.12亿元，近乎腰斩。 数据来源：Wind 值得一提的是，尽管2024年下半年A股市场回暖显著，但2024年，交银施罗德基金业绩表现为2.37%，尽管实现了正收益，但与沪深300指数相比，仍未能达到其增长水平，整体业绩表现未能超越基准指数。从近两年的业绩表现来看，以沪深300指数作为业绩比较基准，交银施罗德基金整体业绩走势明显落后于沪深300。2023年，该基金净值下跌13.0
基金看市 小亚 03月31日 12:08 11
今日，市场早盘震荡走低，沪指跌超1%，中证A500ETF（159338）跌超1.1%，成交额超18亿元。在关税政策不确定以及四月季报期业绩风险背景下，市场回归谨慎叙事，资金再度回流宽基ETF，中证A500ETF（159338）上个交易日净流入额超亿元。根据wind实时申购数据，今日该ETF基金盘中迎大量资金净申购超亿份。相关机构表示，在“稳住股市”的总体政策预期下，考虑到一季报业绩期的到来和管理层对中长期资金入市的推动，A股流动性还将维持增量特征。就A股市场而言，4月份将进入一季报的验证阶段，对年内的业绩预期将给予重要指引。如果业绩端有超预期的表现，后市行情或围绕业绩的回升展开新一轮的部署。中证A500作为新一代大盘宽基指数代表，价值与成长均衡，有望成为谨慎资金较好去处，感兴趣的投资者可以关注中证A500ETF（159338），规模位居同类第一。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 03月31日 12:03 5
2025年3月30日，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行齐发公告，拟向特定对象定向增发A股股票，合计募资5200亿元。其中，财政部作为核心认购方，包揽中国银行、建设银行全部新增股份，并参与交通银行、邮储银行九成以上定增，总出资额达5000亿元。此次注资规模创历史新高，远超1998年四大行剥离坏账时的专项注资，彰显政策层面对金融体系稳定的强力托底意图。另外，本次注资还有一个核心亮点，就是溢价发行，反映市场对国有大行长期价值的认可。那么本次资本夯实的战略深意是什么呢？根据东北证券的研究报告，可以看出：此次注资不仅是短期资本补充，更是金融供给侧改革的深层布局；同时，化解债务风险，撬动信贷杠杆。孙国峰等学者过往研究表明，资本充足率高的银行补充资本后，信贷增速可提升15%-20%。再者，优化资本结构，稳定分红预期。2020年后国有行分红率持续高于核心一级资本内生增速，导致资本内生比例下降。此次定增直接提升核心资本占比，为长期稳定分红提供保障。尽管短期股息率小幅回落，但资本夯实后盈利韧性增强，长期分红稳定性更受关注。此次财政部注资或可能标志着国有银行体系从“被动防风险”转向“主动扩能力”的新阶段。短期市场或聚焦股息率波动，但中长期看，资本夯实与信贷扩张将形成“稳增长—提收益—促分红”正向循环。投资者可借道金融地产ETF（510650）、银行ETF华夏（515020）、港股通金融ETF（51
早盘三大股指低开，机器人板块深度回调，截至11:09，机器人ETF(562500)下跌3.29%，70只持仓股中超60只下跌，其中盈峰环境领跌10%，秦川机床、中信重工、雷赛智能跌幅均超9%。最新盘中成交额已超6.8亿元，换手率5.73%。消息面上，东风柳汽宣布将于上半年部署20台优必选工业人形机器人WalkerS1，应用于汽车制造流程，提升工厂智能化水平。这是全球首次人形机器人批量进入汽车工厂。WalkerS系列已在车厂完成第一阶段实训，突破关节稳定性、续航能力、算法与软件系统等技术难题，解决工业场景中稳定性与运动控制的挑战。资金流入方面，机器人ETF最新资金净流入1.17亿元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2.13亿元。机构认为，短期回调不改变长期趋势，机器人依然是为数不多的有望超越消费电子、电动车产业链的长坡厚雪大赛道。机器人ETF（562500）紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。
消息面，3月31日，现货黄金突破3100美元/盎司的整数区间，再次刷新历史新高。中信证券表示，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。没有股票账户的投资者可以通过黄金基金ETF的联接基金（004253）把握黄金的投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 03月31日 12:03 1
3月31日，游戏板块震荡回调，游戏ETF（159869）现跌近3%，持续打开低位布局通道。受DeepSeek带来需求爆发与产业链重塑的影响，游戏板块回升趋势清晰，游戏ETF（159869）近5个交易日连续获资金净流入，累计达7.72亿元，持续受资金青睐。据媒体报道，进入2025年，国内各大游戏厂商在AI赛道一路狂飙。如今，腾讯、网易、巨人网络等多家厂商纷纷在旗下游戏植入AI大模型，以丰富游戏剧情内容以及玩家互动。除此之外，越来越多个体研发者同样将眼光瞄准这一领域，开始利用AI工具设计研发小游戏。开源证券指出，AI有望从开发、交互、商业化等方面重塑游戏。AI技术已广泛应用于游戏开发的各个环节，从早期的美术资源生成、代码辅助编写等辅助性工作，逐步向玩法设计、剧情架构、智能NPC等核心创意领域渗透，有望持续提升游戏研发效率，扩大内容供给。AI驱动的动态剧情生成系统能够根据玩家实时决策，自动生成后续剧情，打破线性叙事局限，极大提升游戏重玩性，并进一步打开游戏付费空间。此外，订阅制、内购付费与广告变现等商业模式或迎来新机遇。从游戏板块投资逻辑来看，3月版号发放进一步巩固了政策宽松基调，头部厂商产品矩阵深化与中小团队创新并行，行业整体向高质量、多元化发展迈进。而版号审批节奏稳定，叠加进口版号常态化补充，行业供给侧持续复苏。政策端释放明确支持信号，游戏作为文化科技融合的重要载体，其创新性与精品化
3月31日早盘，沪指冲高回落，中证A500指数盘中一度翻红，盘面上贵金属、汽车整车等板块涨势靠前。截止10点52分，A500ETF基金（512050）跌0.63%，盘中成交额超19亿元，暂居同类第一，持仓股中，鸿路钢构、赤峰黄金、东鹏饮料、华电国际等涨势靠前。4月聚焦业绩确定性。中银证券指出，当前科技股重估进入阶段性休整，短期A股或进入震荡调整阶段。进入4月，A股即将进入财报窗口期，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。配置层面，调整不改AI战略乐观，AI产业链产业趋势仍在演绎，整体景气度稳中向好，适度回调反而是较优上车机会。AI产业链回调布局之外，短期建议关注部分景气向好且有较强估值性价比的行业。A500ETF基金（512050）及其场外联接（A类：022430；C类：022431）跟踪的中证A500指数，均衡布局各行业龙头。通过三级行业龙头筛选、ESG负面剔除等规则，精准锚定政策支持方向与产业升级趋势，契合当下经济发展新趋势和长期价值投资理念。
基金看市 小亚 03月31日 12:03 7
3月31日早盘，A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.46%，软饮料、电力、家用电器等板块涨幅靠前，休闲用品、工业机械跌幅居前。消费电子低迷，截至10:48，消费电子ETF（159732）下跌0.95%，其成分股胜宏科技下跌3.78%，歌尔股份下跌3.07%，和而泰下跌2.97%。部分个股活跃，华阳集团上涨2.70%，晶晨股份上涨2.61%。3月26日，苹果官宣，第36届全球开发者大会（WWDC）将于北京时间6月10日至14日举行，大会聚焦Apple软件的最新发展、硬件配置和材料使用。华福证券表示，消费电子正处AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的拐点。AI将率先落地手机等成熟消费电子产品，带动量价齐升。此外，AI将加速新硬件形态探索。消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子指数，主要投资于业务涉及消费电子产业的50家A股上市公司，行业主要分布于电子制造、光学光电子等市场关注度较高的主流板块。其场外联接基金为，A类：018300；C类：018301。
相关机构表示，行业数据上，2025年一季度电影票房预计同比增长显著，截止3月23日，全国电影票房收入约225.6亿，较2024年同期的159.57亿增长41.4%。春节档总票房95.14亿，同比增长18.69%，显示出中国电影行业的高景气。其中《哪吒之魔童闹海》表现突出，当前全球票房突破150亿，超越《星球大战：原力觉醒》跃居全球影史票房榜第五名。这表明市场已从“档期红利驱动”转向“内容质量驱动”，未来更多高质量的国产电影有望接力。后市看，2025年影片储备丰富，包括《美国队长4》等海外大片及多部优质国产影片，有望进一步推动行业复苏，拉动影视行业业绩增长。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
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