2022-08-13 10:08:16
券商股，素有牛市冲锋号、牛市发动机美誉，每一轮牛市旱情启动区间，都呈现极高的弹性涨幅，成为牛市行情下最为靓丽的K线板块。
然而在过去几年时间内，券商板块的行情风向标属性持续没有应验，近年数次亮红灯冲锋信号，行情却再而衰三而竭，那么这次有什么不同么？
8月11日早盘，中证全指证券公司指数（399975）高开高走，临近午盘迎来强势拉升，午后持续上攻，此后维持高位横盘。截至收盘，指数大涨5.23%，券商板块成交419亿元，量能环比昨日激增243%。
成份股悉数上涨，南京证券(8.88 -4.93%诊股)、哈投股份(5.16 -1.71%诊股)、国元证券(7.76 +10.07%诊股)、光大证券(15.90 +1.53%诊股)、华西证券(8.03 -0.37%诊股)5股涨停，中信建投(26.85 -2.19%诊股)、浙商证券(10.94 -1.62%诊股)涨超8%，东方财富(22.95 -0.17%诊股)、兴业证券(6.52 -3.26%诊股)、华鑫股份(12.86 -2.35%诊股)等纷纷跟涨。
【板块行情与券商ETF（512000）前十大领涨成份股】
中证全指证券公司指数前十大重仓股全部涨超3%，东方财富涨7.83%领跑权重，广发证券(16.29 -0.31%诊股)、东方证券(9.04 +0.11%诊股)两大财富管理概念涨超5%。
资金方面，主力资金全天净流入券商板块近60亿元，位居76个同花顺(88.06 -2.07%诊股)行业板块第1。东方财富获主力资金净流入超20亿元。
【主力资金净流入行业板块TOP5】
截至收盘，券商ETF（512000）放量大涨5.4%，报收0.898元，成交13.57亿元，量能环比昨日激增239%，行情数据显示规模升至238亿元！
券商作为周期性最为明显的行业板块，从投资策略上看，更适宜在弱周期区间持续的资金定投，熬得住弱周期，到了强周期可能只要一个月就可以收割丰厚的回报。
我们用龙头中信证券(20.06 -0.55%诊股)过去的走势可以看出，强周期弱周期的都十分明显，但是强周期都有一个特点，就是上涨周期如疾风骤雨一样扶摇直上，从交易层面其实非常难以捕捉，而且券商板块还有个特点，就是每一轮上涨的领头羊都不一样，难以捕捉最强旗手。
从投资工具角度看，也催生了券商ETF（512000）这种比较便捷的交易工具，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股大概其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，提供了一键买卖券商A股的高效投资工具。
其次从交易层面看，根据上交所数据显示，2022年以来截至8月10日，券商ETF（512000）份额净增长高达54.16亿份，居所有非银类ETF份额增长第一位！看出在券商弱周期区间，资金仍在持续加码潜伏券商板块。
【券商ETF（512000）资金净流入情况】
【此前多家研究所集体唱多券商，高喊券商“超配”时点已到】
从形态上看，截至8月10日收盘，券商指数年内跌超25%，跌至过去3年新低，距离过去2轮强周期行情已经明显滞后。
尽管表现差强人意，但在近期，专业卖方高喊“配置”的声音最近一段时间来却逐渐增多。
8月以来，至少超过5家券商非银分析师报告表达对券商板块业绩修复的看好，并认为行业基本面最低点已过，券商板块进入机会酝酿期，迎来配置时机。
【券商基本面最低点已过？机构：估值与盈利错配空间显著】
“预计券商板块基本面低点已过，磨底阶段适宜布局。”万和证券认为，伴随着7月份基金保有量环比改善，投行数据升温，板块基本面最低点已过，随着下半年全面注册制有望稳步推进，券商业绩改善可期，板块有望迎来困境反转。
兴业证券研报认为，坚定看好券商板块业绩修复和估值过度错配下的配置价值。市场回暖提振证券行业盈利修复预期，从披露了中报业绩预告的券商来看，中小券商业绩降幅收窄至 50-80%区间，部分大中型券商业绩降幅收窄至20%以内，环比一季度均有显著改善。估值方面，当前券商板块估值处于2012年来底部向上约5-10%分位区间，而行业6月单月ROE分位区间达 80-90%，估值与盈利错配空间显著。
天风证券(3.08 +0.65%诊股)最新研报表示，展望下半年的投资机会，券商当前正处于alpha+beta共振的时间窗口。我们认为，随着全面深化资本市场改革的有序推进，预期全市场注册制即将落地，这或将为券商带来投行、投资、经纪的alpha增量，在分子端推动券商行情的产生；另一方面，当前宏观环境整体处于宽松区间，疫情影响犹在，我们预期宏观宽松的环境仍将持续，将为券商板块带来分母端的beta投资逻辑。
长征证券表示，近期国内疫情反复及相关地缘挑衅事件的风险事件扰动，影响市场风偏，市场呈现震荡格局，金融板块基本继续呈现盘整态势，周五券商板块异动反弹，估值拉升至1.25倍PB附近。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，券商板块机会料已显现，可能Q3季度末胜率较高。
【券商板块估值处于历史底部区域】
目前中证全指证券公司指数（399975）最新市净率为1.35倍，低于历史上90%以上的时间区间，处于历史底部区域，在政策向好、资本市场建设高度持续提升、财富管理需求驱动、金融市场创新持续开放等长期正向因素助推下，板块配置价值显著。
虽然8月11日大涨，但整体看券商估值和行情仍在绝对底部，处于周期的左侧位置。
