2022-08-19 09:49:56
医疗医药消息面上，中信证券(20.11 +0.45%诊股)医药团队在《见微知著，由22H1海外数据看全球生物医药研发需求的持续活跃》中提出，根据动脉网数据，2022H1全球医疗健康行业投融资总金额达到427亿美元，相比 2020H1两年年均复合增速接近16% ，仍处于近十年的高位水平；同期授作权合作/ 交易非常活跃，且明显更倾向于早期阶段，我们判断市场逐渐进入“活跃且理性”状态。
行业收并购的活跃程度和XBI ，都是全球生物医药投融资活跃程度的强相关性指标。
2022Q2，行业收并购的活跃程度有所回升，且整体以大药企的大手笔收购主导，凸显专业投者， 对于市场价值的认可，XBI也迎来性触底反弹。而海外部分代表性CXO龙头22H1中报，则在新冠需求21H高基单数影响下，在手订单保持稳定增长，客户询单/ 订单需求依旧景气，预期乐观。据上，我们预计，全球生物医药的投融资和收并购活动将持续活跃，支撑全球生物医药研发和外包需求的内迭代增加；我们看好国内CXO行业，特别是全球化CXO 公司的中长期成长性，持续推荐。
当前国内CXO板块估值水平处于近三年底部位置，部分龙头企业2023年PE估值已不到30倍或接近30倍水平。
短期来看，我们认为全球医疗健康产业投融资仍处于近十年的高位水平，同期授权合作/交易非常活跃，且明显更倾向于早期阶段；而海外疫情的恢复并不会改变全球创新药外包行业外包率提升和需求逐渐转移到国内的大趋势，叠加相关公司重磅小分子药物订单的签订，短期国内CXO企业经营上有望维持强劲态势，业绩/订单增张确定性强；
中长期来看，疫情加速了新治疗技术的发展，全球生物医药的投融资和收并购活动预计将持续活跃，新技术对于工艺开发和试验设计能力要求的提高，中国CDMO行业有望凭借在全球生物医药创新技术领域早期管线的不断积累，中长期的增长引擎将进入“工程师红利”+“引领创新红利”双核驱动时代，行业远期外包率和龙头市占率天花板有望随之提升。因此，无论是从短期业绩高增长的确定性，或是中长期行业发展趋势来看，我们持续推荐CXO赛道。
兴业证券(6.31 停牌诊股)最新《创新药ADC再现进展，消费医疗板块短期震荡积蓄向上动能》研报观点表示：近期消费医疗板块出现震荡，我们认为主要源于市场对疫情影响和复苏进度的担忧。我们认为基于当前已趋成熟的防控措施，疫情反复的影响较为可控，且核心立足长期，行业需求和相关公司行业地位可持续提升更为重要。
二级市场方面，昨日（8月18日），医药医疗板块再度下挫，中证医疗指数收跌1.62%，与此同时，场内医疗医药类ETF继续维持资金持续涌入。
根据昨日上交所最新数据显示，两市规模最大医疗ETF（512170）昨日份额净增长4.5亿份，资金流入2.35亿元，此前5日合计净申购超7.2亿元。
截至目前，医疗ETF（512170）最新基金份额升至298.13亿份， 2022年以来份额净申购超90.18亿份，居主题类ETF第一位！行情数据显示，医疗ETF（512170）最新规模153.6亿元，稳居规模最大医疗ETF。
截至8月18日，医疗ETF（512170）跟踪表示中证医疗指数2022年以来下跌24.29%，已经逼近2016年熊市下跌幅度。
两融方面，昨日医疗ETF（512170）融资买入额5137万元，最新融资余额为4.39亿元，维持上市以来高位。
【医疗上市公司相继回购股份、推行股权激励】
面对股价持续下行，医疗龙头公司动作频频，
昭衍新药(80.83 -0.19%诊股)公告实施股权激励草案，公司拟向激励对象授予140.06万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股；
药明康德(90.35 -0.47%诊股)也公告拟以回购H股形式推出股权激励；中信建投(26.70 +0.64%诊股)表示，本次推出2022年H股奖励信托计划（草案），实现了公司高级管理人员、核心技术骨干和基层工作人员的全方位股票激励计划覆盖，CXO行业发展的源动力是人才，公司两项激励计划将大部分员工利益、公司利益和股东利益进行了深度绑定，有助于实现公司长期健康发展。
博腾股份(62.22 -0.92%诊股)4月份披露股权激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为714万股。激励计划限制性股票的首次授予价格为41.5元/股。
另外，还有推出大额回购计划的CXO一众企业，如凯莱英(173.52 -0.52%诊股)（回购4-8亿元），价格上限溢价近70%、泰格医药(104.82 +0.17%诊股)（回购2.5-5亿元）、博腾股份（0.5-1亿元），以及器械板块主营一次性橡胶手套的英科医疗(23.21 +1.27%诊股)（回购2.5-5亿元）。
【中证医疗指数估值跌至历史极限低位】
截至8月18日，中证医疗指数估值（市盈率）收缩至26.46倍，历史分位数为0，历史首次跌至破27倍，刷新历史最低水平，已经比2018年大熊市末期的估值水平还要低近20%。
数据统计显示，在上一轮估值新低后，中证医疗指数在此后2年多时间内，收获了一轮超过237%的大级别行情。
【医药医疗基金持仓跌至近13年来底部】
根据海通证券(9.61 +0.31%诊股)的最新数据，截至二季度末，医药生物的基金持股市值占比降至9.4%，为2011Q3以来最低水平，相对沪深300的超配比例降至1.5个百分点，为2009Q3以来最低水平，刷新近13年来新低。
机构认为，公募持仓新低，一旦医药行情企稳回升，意味着增量资金进来的空间更大。
医药医疗板块作为牛股辈出的传统长坡厚雪赛道，在投资者中具备较强的价值信仰，伴随此轮整个医药板块的深度回调，板块各项指标出现极致低值，长期投资性价比持续凸显，二级市场资金继续借道热门ETF进行加仓布局~
医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。
