2022-08-25 10:18:02
进入2022年，受到多重因素的冲击，全球资本市场上半年颇为动荡。在经历3、4月份的震荡后，A股开始企稳回升。
股市大起大落，基金市场的表现也受到一定程度的影响。上半年来看，公募基金权益类产品净值走出了一波先跌后涨的曲线。
在大环境影响下，能源通胀不断走高，押注传统能源股的基金经理业绩大放光彩；受美联储加息因素影响，食品饮料等赛道整体表现略显逊色，让不少基金经理也感到一丝无奈。
不过，随着市场对于各种不利因素的消化，机构对于资本市场似乎不再那么悲观，基金市场也陆续释放出一些积极信号。
比如，多只基金产品发布公告放宽“限购令”，对此前暂停的大额申购进行恢复或调整。
另外，基金发行市场上，一批由过往业绩出色的权益投资“实力派”基金经理携新基金现身。
基金市场出现哪些积极信号？
事实上，纵观整个经济社会，很多行业已经进入了一个存量博弈的时期。不过，财富管理行业还处于甜蜜期，财富管理行业依然是个流量生意。
就中国而言，经过几十年的发展，居民的投资选择不再单一，房产、固收理财、股市、基金等都成为他们的选择。
在净值化发展的大方向下，叠加风险与收益之间的平衡考量，基金成了不少投资者的选择，居民储蓄流入成了公募基金规模增长的最大动力。
根据Wind统计，中国公募基金的规模逐年递增，截至目前，已经突破26万亿元，基金数量超过1万只，远超过A股上市公司的数量。
对于基民来讲，如何通过基金经理的动态，来判断整体市场的走势。“基金限购额度、新发基金量”这两个指标或许可以给我们一些启发。
随着市场的回暖，进入8月以来，多只基金产品发布公告放宽“限购令”，对此前暂停的大额申购进行恢复或调整。据《经济参考报》不完全统计，8月以来宣布恢复申购的基金产品已达到45只。包括：易方达亚洲精选、平安双债添益、宝盈盈润纯债等。
对于这种现象，业内有分析人士指出，基金产品对大额申购的限制和放开，背后影响因素较多。
一方面，基金经理对市场不太看好，就可能会提前限购，防止投资者高位进场。此外，基金规模过大、增长过快也会成为基金经理限购的另一个原因。
而另一方面，当限购放开时，通常都意味着积极信号的出现。例如，基金规模自身可控，或者是市场行情回暖、潜在风险减弱等原因。
不过，针对于大部分仓位集中在港股的某基金而言，据中国基金报报道，业内人士指出，该基金放宽大额申购上限或与QDII额度增加有关。
根据外管局数据显示，截至7月29日，该基金累计获批的QDII额度达到74.70亿美元。随着QDII额度逐渐充足，一些QDII基金的大额申购也在逐渐放宽。
另外一个积极信号是，新基发行市场开始回暖，过往业绩出色的权益投资基金经理也加入新发基金的大军。包括：东方基金权益投资副总监蒋茜、创金合信基金经理皮劲松、金鹰基金经理韩广哲等，其中也不乏聚焦于医药、消费板块的基金。
对比上半年来看，基金发行市场整体较为低迷。根据choice数据，按基金成立日计算，上半年新成立基金发行份额为6849.47亿份，相较于去年上半年的16252.62亿份呈现大幅下降。
事实上，基金市场上的一些动作，背后体现的是各方对于资本市场的预期。东方基金认为，自第三季度开始，随着国家政策出手托底，央行货币政策、地方政府的刺激政策以及中央财政政策等共同发力，刺激经济发展，居民生活逐步恢复常态，带动消费数据逐步改善。长远来看，下半年及未来经济呈现复苏态势。虽然反弹幅度仍待观察，但一定会好于从前。
基金经理开始做趋势投资？
最近，华北一家基金公司某基金经理的机构调研纪要刷屏了。
在此次调研中，该基金经理谈及投研框架时表示：“现在没啥框架，就是一门心思想把净值跑得更快一点。框架以前都有，只不过现在都抛弃了。”在他看来，框架不管用，市场总会变。
该基金经理的言论也引发了市场的讨论，有人觉得这样的操作就是在追涨杀跌，而有人觉得这其实是做趋势交易。
美国著名趋势交易大师迈克尔·卡沃尔曾表示：“鉴于我们都无法预知明天会发生什么，趋势跟踪的基本概念便是通过观察市场运动本身发出的趋势信号来选择交易和离场时间，从而获取盈利。投资者需要学习市场、了解市场，而且不是盲目地投入。”
尤其今年以来，市场行情波动较大，很多基金承受了不小幅度的回撤。这对于他们的业绩及净值都是一次不小的考验。
二季报公布后，从部分明星基金经理季报的字里行间，似乎可以看出，一些基金经理开始做趋势投资了。
比如易方达基金公司的萧楠，他在二季报中提到，本季度初大幅度配置了新能源整车龙头标的，并在季度末行业整体估值和预期均处于高位的时候做了减持，弥补了一季度对整车市场格局判断偏差带来的损失。
另外一位是汇添富基金公司的劳杰男。他在二季报中提到，从股票投资的角度，结合短期数据适当做一些“基本面趋势投资”，可能对组合收益会有一定的帮助。
2021年底，美国基金经理“木头姐”在致投资者的一封信中提到，当时，她坚信美国会经历通货紧缩。然而，时至今日，9.1%的美国CPI数据说明了一切。她旗下ARK旗舰产品70%的跌幅也说明了：手中的持股还没等到颠覆别人，就先把自己颠覆了。
后来，木头姐也承认她看错通胀了：“供应链——我不敢相信它花了两年多的时间都没修复，而关于俄乌冲突这点，我们自然没想到……我也认同美国现在正在经济衰退。”
至于该选择短期业绩还是长期业绩，笔者觉得没有绝对的对与错。
如果基金经理能够在合适的时候做一些调整，从而规避掉一些风险自然是好的。换个角度，如果基金经理能够忍受住短期阵痛，选择长期主义，也会收获时间的奇迹。
