2022-08-29 09:23:44
2021年9月2日，北交所宣布设立，经过近一年时间发展，北交所累计上市数量突破百家，总市值已经逼近2000亿元，成为“专精特新小巨人”企业培育的“摇篮”。
过去一年时间，北交所吸引了包括公募基金、保险资金、QFII投身其中。作为主要机构投资者之一，截止今年二季度末，公募基金重仓持有的北交所市值超过36亿元，相比一季度末环比增长159.84%。今年7月份，基金行业更是迎来了第二批北交所基金获批，目前相关北交所主题基金只数增至10只之多。
多位业内人士表示，设立北交所是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。目前随着转板逐步常态化，北交所整体生态日益完善。未来，基金行业将继续积极担当作为市场专业投资力量和普惠金融载体的责任和使命，高度重视北交所投资相关工作，发挥好机构投资者的作用，助力北交所平稳健康发展。
公募基金全方位参与北交所投资
弹指一挥间，去年9月初宣布设立的北交所即将迎来一周年纪念日。
作为市场上的主要机构投资者，过去一年时间，公募基金积极参与北交所建设，早在去年10月18日，北交所开市前夕，易方达、华夏、广发、富国、汇添富、南方、嘉实、万家8家基金公司就齐齐上报首批北交所基金，并在北交所开市后的第五个交易日启动发行。今年7月，第二批3只北交所专题基金也正式获批，其中，中信建投(25.60 -1.08%诊股)、景顺长城基金旗下北交所基金近期相继成立，北交所主题基金数量扩容至10只之多。
除了北交所基金之外，很多存量老产品也将北交所标的纳入投资范围。7月30日，摩根士丹利华鑫基金发布关于旗下部分基金参与北交所股票投资及相关风险提示的公告，公告中称，基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于北交所股票或选择不将基金资产投资于北交所股票。
据不完全统计，截止8月28日，去年11月以来发布旗下基金可投资北交所上市股票公告的基金公司家数超过20家，其中不乏兴证全球、交银施罗德、华安等大型基金公司。
为了更好地把握北交所投资机会，基金公司也在扩充北交所的研究队伍，全面覆盖北交所上市标的企业。
据嘉实基金成长风格投资战队基金经理李涛介绍，嘉实基金有专门的研究团队长期专注专精特新相关领域研究，北交所设立以来，公司研究团队及投资团队均有对北交所相关标的进行长期跟踪的机制。
万家北交所慧选基金经理叶勇告诉记者，最近一年来，万家基金将北交所上市公司纳入权益投资研究体系覆盖中，确保对北交所重点公司及时的跟踪研究，此前也已发行北交所主题基金—万家北交所慧选基金，重点投资北交所。
据了解，中信建投基金设有独立的研究部门，该部门目前共有24名成员，且全部拥有硕士及以上学位。研究部门主要负责对宏观经济、行业、上市公司、固定收益、投资策略以及信用债信用风险评估的研究，具备完善的研究框架，可全面覆盖北交所上市公司。
博时创新驱动混合基金经理齐宁表示，经过近一年的人才补充，目前，博时基金已经形成了覆盖完整，传承有序的投研团队，具有一定人员规模，同时针对北交所也设立了相应的投研小组和工作机制。通过梳理，博时基金形成了重点股票池和跟踪体系，定期跟踪基本面变化和潜力标的，及时为北交所投资提供方向。此外，博时结合北交所特点，积极推进部分产品先行先试，加大对北交所的研究力度和交易规则的学习。同时正在规划专门面向北交所的公募产品。
南方北交所精选基金经理雷嘉源也透露，未来南方基金将积极关注北交所各项改革进展，配合市场需求推出优质的创新型产品。
机构投资者积极性不断提升
Wind数据显示，截止8月28日，北交所投资者已超510万，累计上市数量增至106家，总市值达到1896.65亿元。
公募基金持仓北交所股票的市值也在不断增长，据Wind数据统计，从公募基金前十大重仓股看，截止二季度末，合计持有27只北交所股票，持仓总市值为36.28亿元，环比一季度增长159.84%，其中，对于贝特瑞(835185诊股)的持仓市值最高，持股市值超过19亿元，吉林碳谷(836077诊股)、连城数控(835368诊股)、长虹能源(836239诊股)、颖泰生物(833819诊股)4只股票的持仓市值也超过1亿元。
按照基金公司统计，广发、嘉实、南方基金目前投资北交所力度在全部基金公司中排名前三，二季度持仓市值分别达到8.1亿元、8.02亿元、2.89亿元。
广发多因子是投资北交所最多的基金产品，二季度持有北交所股票市值超过5亿元，嘉实新能源新材料、嘉实智能汽车、广发北交所精选两年定开、南方北交所精选两年定开等其他7只基金持有北交所股票市值也超过2亿元。
多位基金公司人士告诉记者，机构投资者对于投资北交所的积极性确实在不断提升，整体投资态度渐趋积极。
“一方面精选层的流动性已经处于逐步改善通道，另一方面精选层的可选优质标的也日益增多，提升了板块吸引力。”齐宁表示，机构投资者对精选层的投资的积极性呈不断提高态势。
叶勇也认为，目前机构投资者对北交所态度从过于谨慎渐趋积极。在他看来，未来随着北交所市场的不断扩容，优质上市公司数量不断增加，机构投资者大概率会加大对北交所市场的投资力度。
“机构投资者对于投资北交所（未来基金投资将不受原新三板精选层的限制）态度还是开放的，并且机构投资者普遍具有长期投资理念，具备发现中小型创新企业长期投资价值的能力，公募基金、社保基金等机构投资者也积极入市交易，但确实市场容量相对有限，主要受到流动性的制约，未来随着更多的优质公司进入，混合做市等改善流动性的制度推出，北交所继续稳步发展，相信会有更多的机构产品出现。”李涛也持相似的观点。
雷嘉源分析指出，目前机构投资者对投资精选层平移后的北交所市场保持积极乐观的态度主要源于以下三方面因素：首先在于相对合理的估值为投资者盈利提供了坚实的基础保障；其次优质企业的不断聚集为打开了未来的投资空间；最后北交所这一内地第三个证券交易所的设立仅仅是个开始，相关的改革措施还有较大的探索空间，这也为参与其中的投资人和企业提供了更加灵活的发展进步余地。
精选北交所细分行业龙头企业
随着精选层整体平移为北交所后，越来越多公募基金加码投资北交所，多位基金公司投研人士也分享了北交所的研究心得。
雷嘉源谈到，在挑选精选层股票上，南方基金保持与沪深交易所同样的投资研究方式，按照企业规模和流动性水平给与一定的估值折价，特别关注北交所独有的细分行业领导企业，通过企业财务分析、上下游和竞争对手访谈、客户交流等多种形式精选优质上市公司。
齐宁坦言，目前精选层的标的数量相对有限，精选层股票的选择应该优选长期空间广阔的行业龙头进行投资，重点分布在新能源等领域。同时，博时基金也会根据主板上一些成长赛道的公司估值水平，在精选层中选择质地相对接近，而估值水平显著偏低的公司进行投资。
李涛也表示，嘉实基金在北交所投资上的大体思路与沪深交易所类似，还是采用基本面选股的方法，同时需要短长结合，“看短”是指需要公司有收入或者利润的增长，不能纯讲故事，例如企业上下游是否有一个溢价能力和定价能力，而不是对上下游挤压。还有创造现金流的能力怎么样，对资本消耗的依赖度，优秀的企业家精神、好的治理结构，商业模式是一个比较重要的因素。
“看长”则是需要对赛道、公司管理团队、产品竞争力等有一个中长期的评估，不同的公司行业在不同的生命周期估值肯定差异非常大，必须得在这方面研究清楚公司的发展段。还有竞争优势，需要看品牌专利，分析成本优势的来源，规模。另外，一些公司在快速成长期也有景气度的影响，也会造成股价调整。需要以“自下而上”的深入研究为基础，深入比对各个好赛道的优秀公司，建立一整套风险收益指标体系，综合打分以确定投资组合构建排序，最终以合理价格买入好行业、好公司。
